【公司研究】吉宏股份-包装企业转型互联网营销电商巨头腾飞在即-20200708[33页].pdf

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1、 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 包装企业转型互联网，营销电商巨头腾飞在即 吉宏股份(002803) 境外电商业务持续向好，二季度预计业绩高增长境外电商业务持续向好，二季度预计业绩高增长 根据公司半年报业绩预告，预计 2020 上半年公司实现归母 净利润达 2.53 亿-2.61 亿，同比增速为 71%-76%，Q2 单季度公司 业绩实现爆发增长，归母净利润为 1.79-1.86 亿元，同比增速达 138.05%-147.89%。2020 年 Q2 跨境电商整体订单规模及效益实现 较大幅度增长，主要得益于公司 To C 端业务精准的客户定位、 符合当下市场需求的智能选品及产品推广、精细化

2、管理加强存货 和成本管控、数据 AI 算法及流量净化运营、完善的供应链管理 物流体系等优势。 包装包装设计设计迭代互联网迭代互联网营销，支撑电商业务厚积薄发营销，支撑电商业务厚积薄发 公司 2016 年登陆 A 股，原主营为包装业务，主要为伊利、 恒安纸业等快消品客户提供全流程外包装服务。包装设计业务夹 带营销基因，公司在上市后也因此通过设立吉客印电商（2017 年 8 月） 、收购北京龙域之星（2018 年 3 月） ，逐渐转型为一家互联 网营销电商公司。公司凭借包装业务（供应链布局、精细化管理 等）和互联网营销业务（效果广告营销的选品能力、优质流量资 源积累等）的优势积累，与电商业务实现良

3、好协同，并支撑了其 未来的高变现空间。我们看好公司未来跨境电商业务高增长的可 持续性，也看好下半年直播电商业务的开展对公司未来业绩带来 的增量空间。 跨境电商跨境电商 B B2C2C 模式兴起模式兴起，直播直播高点击率提升转化空间高点击率提升转化空间 随着移动互联网技术的发展、智能手机普及、网络购物的兴 起以及在线支付、物流体系的逐步完善，跨境电商零售 B2C 模式 增长势头强劲。近几年跨境电商 B2C 交易额占比持续提升，预计 2020 年将由 2015 年的 15.70%增至 30.50%，吉客印是自建营销单 页 B2C 领域的绝对龙头，毛利率接近 75%。 作为全新的营销模式，直播的点击

4、率可以达到 60%，远高于 图文 10%-20%和短视频 40%左右的点击率。更高的点击率意味着 电商直播可以在营销过程中达到更为可观的销量，电商行业开始 布局电商直播业务。根据吉宏股份 5 月份公告，公司通过参股 “逗乐直播”切入直播领域，业务将于九月份上线。同时，公司 也在越南初步布局海外电商直播平台，积极拓展新业务。 盈利预测盈利预测 我们预计公司 2020-2022 年实现营业收入分别为 40.12、 56.09、69.87 亿元，实现归母净利润分别为 5.25、7.64、9.73 亿元，EPS 分别为 1.39、2.02、2.57 元，对应当前股价的 PE 分 别为 23、16、12

5、 倍。首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示风险提示 市场竞争加剧，直播行业监管，原材料价格波动等风险。 评级及分析师信息 评级：评级： 买入 上次评级： 首次覆盖 目标价格：目标价格： 最新收盘价： 31.27 股票代码股票代码： 002803 52 周最高价/最低价： 43.3/18.1 总市值总市值( (亿亿) ) 118.33 自由流通市值(亿) 86.82 自由流通股数(百万) 277.65 分析师：赵琳分析师：赵琳 邮箱： SAC NO：S1120520040003 分析师：徐林锋分析师：徐林锋 邮箱： SAC NO：S1120519080002 联系人：李钊联系人：李钊 邮箱：

6、联系电话：13012822230 注：注：本公司由本公司由华西传媒华西传媒依据网经社电子商务研究中心2019 年度中国跨境电商市场数据监测报告显示，2019 年我国跨境电商的交易规模正式 突破 10 万亿，较 2018 年的 9 万亿元同比增长 16.66%。跨境电商已经逐步成为进出 口贸易中的关键力量。 证券研究报告|公司深度研究报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 22 2020 年上半年受到疫情影响，线下零售受阻。倒逼消费者改变消费习惯，对于 电商的依赖程度明显提高。多地跨境电商销售额出现逆势增长。跨境出口电商今年以 来的业绩确定性存在超预期机会。同时线上零售逐步侵吞线下零售份额的