华贸物流-景气延续稳健成长-210901（37页）.pdf

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1、增强合作把握运力。货代公司依赖轻资产运营，公司可以将运价波动转嫁给提供运力的企业，但这也让公司对运力把控能力减弱。在空运运力方面，公司同主要航司签订合作，并且采用高低运价采购的方式平衡成本化解运力高价风险，客机腹舱在运力市场上占比达40%，同时公司也开通了包机产品以化解运能风险;目前，公司在盐城-仁川、盐城-大阪、宁波-雅加达、南京-台北都有自营航班，并且在东北中标了佳木斯东郊国际机场、牡丹江海浪国际机场包括鸡西、海湖机场整体货运市场的外包服务，除此之外公司还自建基地。在其他合作方面，华贸物流先后同京东物流、菜鸟等具备综合运力实力的企业达成长期稳固的合作，保障运力，增强公司的服务品质。直客将是

2、未来公司发展的重点。重视直客是货代公司主营业务中，同直接客户产生的业务收入占主要部分。同直客合作时，主要商业模式是与直接客户签订合约，进而为客户提供口岸离出境服务、国际干线运输服务及目的地清关、仓储、转运和派送等。华贸物流以相关公司资质为基础，提供优质的物流服务，增强大客户粘性，这是公司穿越行业运价波动，稳定公司业绩的基础。直客将是未来公司发展的重点。重视直客是货代公司主营业务中，同直接客户产生的业务收入占主要部分。同直客合作时，主要商业模式是与直接客户签订合约，进而为客户提供口岸离出境服务、国际干线运输服务及目的地清关、仓储、转运和派送等。华贸物流以相关公司资质为基础，提供优质的物流服务，增

3、强大客户粘性，这是公司穿越行业运价波动，稳定公司业绩的基础。新增长极放价抢量，盈利边际改善可期。华贸物流的跨境电商物流业务包括跨境物流全类型，公司不仅深耕直邮业务，还提供海外仓服务，其直邮业务覆盖邮政小包及跨境专线两种;此外，公司还提供跨境物流所需的空海贴干线运输等配套服务和清关、通关等业务。跨境电商业务作为公司新的业务增长极，2020 年实现该业务收入 19 亿元，同比增长722.5%，成本 15.7 亿元，同比增长 740.7%;该业务毛利润为 3.3 亿元，毛利率 17.5%。 2021 年上半年，跨境电商物流业务收入 12.9 亿元，同比上升 38.2%，毛利 1.73 亿元，毛利率

4、13.4%，同比下降 0.4pp，公司采用以价换量战略，未来跨境业务量提升将分摊单位固定成本，从而毛利率提升。参考境内外优秀的综合物流企业，外延并购是快速发展的最佳策略。DSV 是世界排名第一的跨境物流综合服务商，从 1997 年年至 2020 年间，先后多次外延并购多家优秀的货代企业，不断壮大其跨境网络，将运营网络遍布全球。收购整合跨境电商物流资源，跨境物流不断做大做强。华贸也参考了大型物流综合服务企业外延并购的发展路径。公司在货代业务的基础上，拓展跨境业务。公司货运代理业务的基本盘扎实，利于拓展大 B 端客户，尤其是 B2B 和自营型 B2C 的跨境电商客户，但利用亚马逊等电商平台开展业务的客户不便于触达，华贸通过并购及收购的方式，不断拓展跨境电商物流方面的业务。2021 年，公司收购了佳成物流，完善了在 B2C 平台型跨境电商物流上的布局，将业务拓展至小 B 商家。