清科研究中心：2020年全球另类投资机构发展战略与公司治理研究（49页）.pdf

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1、发展背景：股权投资行业在我国的起步时间相对较晚。20世纪末，随着互联网行业的兴起与发展，不少外资风险投资机构进入中国进行投资，新浪、搜狐等互联网公司在美股的上市为外资投资机构带来丰厚回报。2000年前后全球互联网泡沫破灭，全球股权投资行业也进入调整期。随着中国资本市场的建设逐步完善，包括2004年深圳中小板推出、2009年深圳创业板推出，以及2006年新合伙企业法的颁布使得国际私募股权投资基金通用的有限合伙形式在中国得以实现，本土投资机构开始摩拳擦掌，逐渐开始活跃。起步期：2008年国际金融危机全面爆发，中国政府推出了进一步扩大内需，促使经济平稳较快增长的十项措施。在政策支持下，我国的股权投资

2、行业开始有大量资金涌入，市场参与主体不断丰富。2014年可谓我国股权投资市场一个分水岭， “大众创业、万众创新”口号首次公开提出，国内优质可投资产不断涌现。同年中国创业板正式开板，退出渠道畅通为机构投资提供了动力。快速发展期：在“双创”大发展和“供给侧改革”的政策引导下，我国股权投资市场进入快速发展期。宽松的货币政策为股权投资行业提供了充足资金支持。“互联网+”在各行各业的快速渗透提供了大量的投资机会。市场参与主体不断丰富，战略投资者、国资系投资机构等基于其各自的产业背景、资源背景等优势，成为中国股权投资市场的重要参与主体。自2015年起，我国股权投资市场募资额、投资额增速自2015年起开始呈现波动下降的趋势，2018年和2019年增速已跌至负数，募资额与投资额同比持续下降。随着我国经济进入中低速增长新常态，我国股权投资市场募资增速与投资增速正处于一轮下降周期。但另一方面，我国股权投资市场大批基金进入退出期，退出数量逐年波动上升。2019年科创板的设立助力多家投资机构实现被投企业IPO退出。2020年资本市场改革继续，新三板改革稳步推进，注册制成功在创业板推行，投资机构退出路径持续扩展。由此，在募资难、投资进度放缓的情况下，我国股权投资机构普遍将时间和精力更多投入已投项目的投后管理与退出。