东方集团-调研报告：五常大米入市新起点到来-110301（14页）.pdf

上传人：栗****苦

编号：47600

2021-07-30

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1、东方粮油的预期业绩测算：截止 2010 年上半年公司已经完成了 115.8 万亩的基地建设任务，其中在五常拥有 44.6 万亩(其中 4 万亩为有机稻，40.6 万亩有机转化稻)共与 131 个合作社、 4912 个农户签订了收储协议。按照每亩 600 公斤的单产算，按照 60%稻米的转化率来看，目前东方集团覆盖的大米产量为 41.68 万吨，其中五常地区有机转化稻米16.05万吨，有机稻米 1.4 万吨。近期，当地普通长粒香水稻收购价在 1.48 元/斤左右，稻花香收购价在 2.19 元/斤; 而当地普通长粒香大米价格在 2.25 元/斤左右，稻花香保持在 3.5 元/斤左右;按照出米率 6

2、0%算，其原料成本为 3.7 元/斤，加上加工费用 0.5 元/斤，其普通的稻花香大米的成本在 4.2 元/斤左右。如果是有机稻花香，我们了解到成本在 6 元/斤左右。近期受到国储收粮的要求，截止 4 月 15 日之前，其他粮企全面暂停收粮，我们初步估计 30 万吨大米中的 24.6 万吨为原粮大米(近期原粮贸易规模可能受国储收粮的限制)，1.5 万吨品牌大米，3.9 万吨的中端大米(其中大米分类比重为：品牌大米 5%，有机大米 13%，原粮大米 82%)。考虑到 2011 年是东方粮油第一年的业务推广，我们认为会作为高端大米品牌费用将是一块非常大支出，同时由于 2010 年 12月份产品上市，整体的广告推广方案还未启动，网络渠道基本完成，商超渠道还在性、悲观的利润水平，根据初步测算结果，我们采用在完成 60%的销售进度的情况下，我们中性估计 2011 年累计收入 24.84 亿元，可以实现毛利水平 8.02 亿元。

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