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1、敬请参阅最后一页特别声明 1 就不用 数据中心催生对稳定电力的需求 云计算、AI 等技术发展带动全球数据中心规模迅速扩大，催生用电需求。根据我们的测算，到 2035 年，谨慎、中性、乐观情形下全球数据中心耗电量将增至 1544.38/2321.05/3911.11TWh，与 2023 年的 414TWh 相比 CAGR 分别为11.60%/15.45%/20.58%。数据中心自备电力或将逐渐成为主流。数据中心的“清洁化”和“大型化”要求更多地自备电站，同时数据中心选址存在“聚集效应”，可将电力需求有效转化为装机需求。由于单个数据中心的规模扩大，功耗超过 100MW 的数据中心变得常见，由电网供

2、电将对电网产生过大负担，尤其是在数据中心聚集的地区，因此自备电力或将逐渐成为主流。国际数据中心巨头均有宏大的减排目标，“清洁化”趋势要求数据中心减少对电网中混合电力的购买，更多地自备清洁电力。由于数据中心建设常常聚集在某些区域，数据中心的扩张导致这些区域的电力逐渐吃紧，因此新的数据中心用电需求有望有效转化为装机需求。稳定电力是数据中心供电的基石，首推气电和核电。稳定电力是数据中心供电的基石，首推气电和核电。我们通过模拟验证了稳定电力在数据中心供电中的重要性，若只通过光伏为数据中心供电，扩大配套新能源电站额定功率的效果较差，即使配备的光伏电站额定功率达到数据中心功耗的 4 倍，也会因储能规模不足

3、而不得不在夜间从电网购电。配备一定规模的稳定电力后，数据中心可迅速摆脱对电网的依赖，这是单独依靠光伏和常规储能难以实现的，气电和核电的发电稳定、选址灵活特性使其适合为数据中心供电。气电成为破解数据中心供电瓶颈的关键 数据中心对电网的冲击需要用气电化解。气电在数据中心供电领域的最大优势在于建设周期短和供电稳定，近年美国新投产的大功率气电站大多可在 3 年内投产，供电在部分市场已成为迫在眉睫的问题，需要先对碳排放问题妥协，使用气电缓解压力，长期来看需要通过 CCUS 来减少气电排放。PPA 或将提高气电为数据中心供电比例或将提高气电为数据中心供电比例。未来新数据中心签订 PPA 的比例或将达到较高

4、水平，同时 PPA 中气电的比例也有望提高。在我们的中性假设下，2035 年，全球数据中心对气电的需求分别为 812.94TWh，占 2023 年气电总发电量的 12.43%；对天然气的需求分别为 5.59 亿立方米/天，占 2023 年天然气总需求的 4.88%；若为数据中心建设的气电站均为基荷电站，以 65%的容量因子计算，对气电新装机规模的需求分别为 15.74GW，占 2023 年气电新装机规模的 27.96%。数据中心清洁化发展助力核电复兴 核电是已大规模应用的稳定清洁电力。随着数据中心“清洁化”趋势延续，核电作为为数不多的清洁稳定供电方案将越发受到重视。核电发展中的主要阻碍在于政策

5、、公众接受度和建设中面临的风险，目前欧美政策对核电尤其是 SMR（小型模块化反应堆）转向支持，公众对核电接受度回升，SMR 的小型化也有助于控制建设中的延误和成本超支风险，减少投资者的担忧。核电或将在核电或将在 2030 年后为数据中心提供更多电力年后为数据中心提供更多电力。核电支持数据中心有两种模式，分别是重启已停运的核电站和建设新核电站。2023-2024 年海外数据中心公司公布了较多与核电的合作协议，合作模式聚焦于 SMR 建设。目前全球仅少量 SMR 已投产，大多还处于在建或规划阶段，预计 2030 年后可看到更大规模的商业化。风险提示 算力需求不及预期的风险；数据中心单位功耗下降的风

6、险；政策变化的风险；核电技术发展不及预期的风险。数据专题深度研究 敬请参阅最后一页特别声明 2 扫码获取更多服务 内容目录内容目录 数据中心新趋势催生对稳定清洁电力需求.5“若要来，请自备电力”.5 全球数据中心用电量或将保持高速增长.8 数据中心需要稳定清洁电力.9 稳定电力是数据中心供电的基石.10 气电、核电可匹配数据中心需求.15 清洁化推动气电+CCUS 及核电需求.16 较低的土地占用为气电和核电提供了更灵活的选址.17 兼顾清洁和稳定需要付出更高的成本.18 近火要用近水救气电可快速缓解数据中心电力紧张.20 数据中心带动气电和天然气需求.22 气电+CCUS 以满足清洁化需求.