【公司研究】国投电力-未来已来雅中潜力释放中-210531（30页）.pdf

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编号：38491

2021-06-01

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1、水电站的建设时间跨度较大，材料、人工、设备、移民补偿等费用的上涨难以避免，投资预算的大幅上调并不是第一次出现，下游的锦屏-级、二级两大电站就曾分别由245.43. 297.68亿元上调至401.77、380.56亿元，涨幅64%、28%。对于两杨以及后续电站的盈利测算，不应仅从个体角度分析，而应该从整个雅落江公司的角度出发，综合考虑流域梯级增发电量、财务费用、税收政策等各个方面进行测算。2.3.1营收水电主业的营业收入=上网电价x.上网电量/ ( 1+增值税税率b .根据国家发改委在2014年1月11日发布的关于完善水电上网电价形成机制的通知(发改价格201461号),对于2014年2月1

2、日以后新投产水电站,跨省、跨区域外送电量的上网电价按照受电地区落地价扣减输电价格(含线损)确定。其中，跨省(区、市)输电价格由国家发展改革委核定，跨区域电网输电价格由国家能源局审核，报国家发展改革委核准;受电地区落地价由送、受电双方按照平等互利原则，参照受电地区省级电网企业平均购电价格协商确定。即参考落地省燃煤发电标杆.上网电价,根据输配电价和线损倒推确定上网电价。输配电价及线攒目前，雅中电站外送消纳主要通过2019年开工的雅中江西士800kV特高压直流(雅中直流)送至江西省。对比目前在运的西南水电外送通道，雅中直流可以参照2012年开工、2014 年投产的溪洛渡外送通道宾金线，或者参照2016年开工、2018年双极投产的澜沧江上游梯级电站送电广东的新东直流，假设线损率相同.对比投资额和额定容量，得到两种参照系下的输电价格分别为4.87.6.24分1千瓦时。此外，根据四川省发改委的政策，国网四川省电力公司在与电厂结算中长期水电外送电价时，按照上网电价挂牌价减去1.3分斤瓦时后进行结算。

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