建筑材料行业：积极关注中建材水泥资产整合的板块机会-20200725[23页].pdf

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1、 请务必阅读正文之后的重要声明部分 Table_Industry 证券研究报告/行业周报 2020年 07月 25日 建筑材料|非金属新材料 积极关注中建材水泥资产整合的板块机会 Table_Main Table_Title 评级：增持（维持） 分析师：孙颖 执业证书编号：S0740519070002 电话：021-20315782 Email： 研究助理：朱晋潇 Email： Table_Profit 基本状况 上市公司数 82 行业总市值(亿元) 12019 行业流通市值(亿元) 9805 行业-市场走势对比 公司持有该股票比例 Table_Report 相关报告 雨季接近尾声，积极关注海

2、螺；水利 工程有望提速2020.0718 蒙娜丽莎、坚朗中报业绩超预期，期 待防水行业表现2020.0711 持续推荐天山股份、防水、瓷砖龙头 企业2020.0705 关注中报业绩确定性个股，持续推荐 西北水泥2020.06.28 关注中报超预期个股，积极推荐中国 巨石2020.06.21 2020年度年度策略：拥抱成长和品 牌建材龙头，坚守周期核心资产 2020.01.01 Table_Finance 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PB 评级 2018 2019 2020E 2021E 2018 2019 2020E 2021E 海螺水泥 58.85 5.63 6.34

3、 6.50 6.29 10.4 5 9.28 9.05 9.36 2.37 买入 增持 增持 增持 塔牌集团 13.55 1.45 1.45 1.74 1.34 9.34 9.34 7.79 10.11 1.71 增持 华新水泥 25.70 2.47 3.02 3.32 2.88 10.4 0 8.51 7.74 8.92 2.84 增持 中国巨石 11.75 0.68 0.61 0.61 0.76 17.2 8 19.26 19.26 15.46 2.68 增持 中材科技 17.92 0.56 0.82 0.98 1.21 32.0 0 21.85 18.29 14.81 2.50 增持 北

4、新建材 30.18 1.46 0.26 1.73 1.99 20.6 7 116.0 8 17.45 15.17 3.68 增持 蒙娜丽莎 39.10 0.89 1.08 1.41 1.87 43.9 3 36.20 27.73 20.91 5.57 增持 亚士创能 65.60 0.30 0.58 1.01 1.40 218. 67 113.1 0 64.95 46.86 10.00 增持 旗滨集团 8.28 0.45 0.50 0.56 0.61 18.4 0 16.56 14.79 13.57 2.92 增持 菲利华 39.25 0.48 0.57 0.78 1.05 81.7 7 68.

5、86 50.32 37.38 7.17 增持 备注：股价取自2020年7月24日收盘价 Table_Summary 投资要点 投资策略：本周天山股份公告拟筹划收购中建材水泥资产，包括中联水泥、 南方水泥、北方水泥、西南水泥、中材水泥的股权以及中建材投资下属水 泥资产。中建材旗下水泥资产整合拉开序幕，天山水泥熟料产能有望增至 3.5亿吨/年，跃居全国第一。后续祁连山、宁夏建材等西北水泥同业竞争 问题有望加快解决，玻纤板块中国巨石和中材科技玻纤资产整合进程也有 望加快。本周持续强降雨天气已经结束，华东区域发货提升显著，库存压 力缓解。进入 8 月，部分地区或将提前迎来价格恢复性上调，后续涉及 防洪

6、减灾的重大水利工程建设有望提速，华东水泥需求有望恢复和增长。 1）水泥，本周全国水泥平均出货率环比上升，库存环比上升，均价环比 下降。全国水泥出货率 77.3%（环比+2.6pct，同比+2.4pct），库容比 65.3%（环比+0.6pct，同比+4.1pct），均价 431.1 元/吨（环比-1.6 元/ 吨，同比+1元/吨）。华东地区出货率82.8%（环比+9.8pct，同比+1.8pct）， 库容比76%（环比-1.9pct，同比+11.2pct），水泥均价 427.9元/吨（环 比-2.9元/吨，同比-20.7元/吨）。西北地区出货率71.1%（环比-5.6pct， 同比+3.3pc