【研报】电气设备与新能源行业：磷酸铁锂行业加速整合中美光伏政策共振-20201227（17页）.pdf

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1、1 敬请关注文后特别声明与免责条款 Table_Summary 磷酸铁锂磷酸铁锂行业行业加速加速整合整合， 中美光伏政策中美光伏政策共振共振 方正证券研究所证券研究报告方正证券研究所证券研究报告 行业周报 行业研究 电气设备与新能源行业电气设备与新能源行业 2020.12.27 重要数据：重要数据： 上市公司总家数上市公司总家数 249 总股本总股本( (亿亿股股) ) 2754.10 销售收入销售收入( (亿元亿元) ) 52.75 利润总额利润总额( (亿元亿元) ) 3.21 平均股价平均股价( (元元) ) 19.85 行业相对指数表现：行业相对指数表现： 数据来源：wind 方正证券

2、研究所 1. 投资建议投资建议 磷酸铁锂需求进入高增期， 行业加速整合。磷酸铁锂需求进入高增期， 行业加速整合。 磷酸铁锂在乘用车回潮 叠加各个领域的需求逐渐起量，预计 21 年行业将进入高增期，全 年需求有望超 19 万吨；龙蟠拟收购贝特瑞磷酸铁锂业务，CATL 和 BYD 增资湖南裕能，将有大量产能投放，叠加头部公司绑定 了下游大客户，铁锂行业洗牌将加速，龙头集中度有望持续提升； 其他出行工具和生产工具锂电化空间巨大，宁其他出行工具和生产工具锂电化空间巨大，宁德时代 7.5Mwh 配 套纯电游轮，随着能量密度提高，船舶、矿山、重卡等市场将进入 锂电化时代； 多条充电线路深入内陆， 网络化布

3、局逐渐完善，多条充电线路深入内陆， 网络化布局逐渐完善， 特斯 拉“丝绸之路”国内段、蔚来川藏快充路线相继贯通，沿线分别分 布 11 座、14 座充电站，龙头企业全国性充电网络及配套设施网 络化布局逐渐完善， 行业高增确定性高； 孚能科技联合吉孚能科技联合吉利科技合利科技合 资建设动力电池工厂，资建设动力电池工厂，预计总产能超 120GWh，2021 年合资公司 新增产能超 20GWh；小鹏小鹏 G3 正式开启海外交付，欧洲市场需求正式开启海外交付，欧洲市场需求 量持续高增，量持续高增，国内新势力布局欧洲市场持续利好新能车未来发展。 当前可再生能源正处于从辅助能源向主力能源替代的进程中，当前可

4、再生能源正处于从辅助能源向主力能源替代的进程中，未 来国内海外政策有望密集出台， 保障可再生能源高速健康发展。 近 日，国务院新闻办发布新时代的中国能源发展白皮书，能源局 体改司解读，以“四个革命、一个合作”能源安全新战略为主线， 优先发展非化石能源， 推进太阳能多元利用， 结合大风电基地建设 与分散风能资源开发， 坚持水电开发， 将核安全作为核电发展的生 命线， 因地制宜发展生物质能、 地热能和海洋能， 展示我国坚定不 移走绿色、低碳、可持续发展道路的决心。同时，12.25 美国国会 通过规模庞大的疫情救济计划，包括太阳能系统的投资税收抵免 (ITC)政策延期两年及为储能研究提供新资金,21

5、/22 年 ITC 保持 26，23 年 22；24 年户用项目完全结束，商业项目降至 10。 国内美国政策共振，增强光伏需求确定性。 2. 相关标的相关标的 新能源汽车新能源汽车 二线弹性：中材科技、中科电气二线弹性：中材科技、中科电气 基本面基本面持续超预期：持续超预期：宁德时代、宁德时代、新宙邦新宙邦、璞泰来、璞泰来 周期价格驱动：德方纳米、科达利周期价格驱动：德方纳米、科达利 光伏光伏 供应偏紧的主辅材龙头：福莱特、信义光能、通威股份、金博股供应偏紧的主辅材龙头：福莱特、信义光能、通威股份、金博股 份、福斯特份、福斯特 一体化制造龙头：隆基股份，晶澳科技一体化制造龙头：隆基股份，晶澳科

6、技 HJT 设备：迈为股份、捷佳伟创设备：迈为股份、捷佳伟创 关注：阳光电源、固德威、特变电工关注：阳光电源、固德威、特变电工(新特能源新特能源)、中信博、中信博 风险提示：风险提示： 政策不及预期、 原材料价格剧烈波动、 下游需求不及预 期 2 Table_Page 电力设备与新能源-行业周报 敬请关注文后特别声明与免责条款 目录目录 1 本周观点 . 4 1.1 新能车 . 4 1.2 光伏 全资子公司包头晶澳拟向乌海京运通、无锡京运通采购 126,000 万片单 晶硅片。 福斯特 控股股东减持 10%“福 20 转债” 通裕重工 为海杰冶金融资业务提供 4000 万元担保 亿晶光电 预计

7、为常州年产 3GW 高效晶硅电池项目投资约 12 亿元，为常州年产 2GW 高效太阳能组件 项目投资约 3 亿元 资料来源：公司公告，方正证券研究所整理 3 行业跟踪行业跟踪 3.1 行业动态行业动态 宁德时代纯电动游轮开工宁德时代纯电动游轮开工，船舶电动化趋势凸显船舶电动化趋势凸显 11 Table_Page 电力设备与新能源-行业周报 敬请关注文后特别声明与免责条款 12 月 24 日， 全球电量最大的纯电动绿色商用船舶 “长江三峡 1” 号纯电动游轮正式开工。该游轮搭载宁德时代动力电池，总电量达到 7.5MWh，相当于 100 辆以上纯电动汽车的电池容量总和，是目前世界 上设计建造的电池

8、容量最大、客位最多、智能化水平最高的纯电动客 船。其他出行工具和生产工具锂电化空间巨大，随着能量密度提高， 船舶、矿山、重卡等市场将进入锂电化时代。 该船舶计划于 2021 年 7 月下水，2021 年 11 月投入运营，将主要运行 于旅游航线。 同时， 该电动游轮也是全球第一艘采用高压充电低压补 电方案的电动船舶，解决了大功率港口的充电难题。目前，全球船舶 电动化程度还比较低，市场规模相对较小。但随着各国环保政策的趋 严，船舶电动化趋势正日益凸显，全球船用电池市场规模也将迎来明 显增量。 （资料来源：高工锂电） 美国国会将美国国会将 ITC 延长延长 2 年，年，2021-2022 年投建项

9、目年投建项目 ITC 为为 26 美国国会即将通过一项法案，将太阳能投资税收抵免(ITC)延期两年， 并为研发提供额外资金，包括分布式能源部署关键的软成本，以及为 可再生能源项目获得联邦土地提供支持。 完整的立法计划结合了 9000 亿美元的 Covid-19 救助计划和 2021 年的综合支出法案。 根据拟议的立法，在 2021 年和 2022 年开始建设的项目的太阳能 ITC 将保持在 26%，在 2023 年下降到 22%，在 2024 年将下降到商业项目 的 10%。 此举将进一步抬升新增光伏项目收益率和吸引力,同时有效对 冲疫情之下新能源受到的冲击损失。 （资料来源：PVInfoli

10、nk） 3.2 行业政策行业政策 图表 12：行业政策 政策 北京开展 2021 年第一次分布式光伏发电项目补贴名单申报工作 资料来源：北京市发展与改革委员会 国家发展改革委、国家能源局印发关于做好 2021 年电力中长期合同签订工作的通知 资料来源：国家发展与改革委员会 2021 年全国能源工作会议在北京召开，会议强调：加快风电光伏发展，大力提升新能源消纳与储存 能力。 资料来源：国家能源局 资料来源：政府官网，方正证券研究所整理 3.3 重要新闻重要新闻 图表 13：新能车行业重要新闻 新能车板块 智己汽车完成注册智己汽车完成注册 1 1 月将有两款新车亮相：月将有两款新车亮相：12 月

11、25 日，由上汽集团、张江高科、阿里巴巴集团联 合打造的智己汽车在浦东新区完成注册。智己汽车将携两款车型在 2021 年 1 月进行全球首秀，分 别是 1 款轿车和一款 SUV。而在 2021 年 4 月上海车展上，还会有 3-4 款车亮相，2021 年第四季度 将正式对外销售。 资料来源：高工锂电 12 Table_Page 电力设备与新能源-行业周报 敬请关注文后特别声明与免责条款 争做新势力争做新势力 TOP3 TOP3 零跑汽车公布未来目标：零跑汽车公布未来目标：近日，零跑汽车董事长朱江明发表内部信，总结了零跑汽车 过去 5 年的成绩，并提出了新的“5 年计划”。他表示，零跑汽车要在

12、2023 年进入新势力 TOP 3，2025 年要获得国内新能源汽车市场 10%的市占率。 资料来源：高工锂电 QuantumScapeQuantumScape 公布固态电池性能研究数据，并计划于公布固态电池性能研究数据，并计划于 20242024 年投入生产：年投入生产：其使用柔性的陶瓷电解质 取代液体电解质，使电动汽车的续航里程提高 80%，并能在 15 分钟内充满 80%的电量，且在零下 30 摄氏度的极低气温下，电池性能也不会受到影响。 资料来源：高工锂电 麦格纳将与麦格纳将与 LGLG 建合资企业生产电动车零部件：建合资企业生产电动车零部件：LG 电子计划剥离部分电动车零部件业务，与

13、加拿大 公司麦格纳国际组建新的合资企业，麦格纳将以 4.53 亿美元控股合资公司 49%股份，其余股份由 LG 持有。 资料来源：高工锂电 蔚来将推蔚来将推 150kWh150kWh 电池包电池包 续航或超过续航或超过 900900 公里：公里：蔚来将于 2021 年 1 月 9 日正式发布旗下首款量产 轿车、NT2.0 自动驾驶平台以及 150kWh 电池包和第二代换电站。 资料来源：高工锂电 比亚迪新能源动力电池生产基地落户蚌埠，总投资比亚迪新能源动力电池生产基地落户蚌埠，总投资 6060 亿元：亿元：主要从事新能源电池电芯、模组及相 关配套产业等核心产品的制造，项目一期投资约 30 亿元

14、,年产 10GWh 动力电池。 资料来源：高工锂电 威马汽车拟登陆科创板：威马汽车拟登陆科创板：据上海证监局网站披露，威马汽车正接受上市辅导，计划于 2021 年初在 科创板上市，若上市成功，将成为科创板新能源汽车第一股。 资料来源：高工锂电 资料来源：公司公告、高工锂电等，方正证券研究所整理 图表 14：光伏&风电重要新闻 光伏&风电板块 亚玛顿亚玛顿 1.61.6 亿元卖光伏电站资产，发力超薄光伏玻璃产品：亿元卖光伏电站资产，发力超薄光伏玻璃产品：12 月 20 日晚间，亚玛顿公告称，将 向中核山东能源有限公司（下称中核山东）出售旗下 4 项光伏电站资产，交易总价 1.61 亿元。 资料来

15、源：中国能源网 世界首个旋式铸造单晶炉研制成功，将大幅降低光伏发电成本：世界首个旋式铸造单晶炉研制成功，将大幅降低光伏发电成本：世界首个旋式铸造单晶炉在赛维 研制成功，单炉硅锭重量可达 1200kg，单晶成本大幅降低 20%；同时，可以改造、升级多晶硅企 业现有的多晶硅铸锭炉，盘活多晶硅铸锭设备资产，具有巨大的经济效益。 资料来源：光伏头条 恩捷与日本帝人签订全方位战略合作协议：恩捷与日本帝人签订全方位战略合作协议：双方于 12 月 21 日签署了由专利统括授权协议、合作 开发协议、技术支援协议组成的全方位的战略合作协议，在原有合作范围的基础上进一步扩大了 合作的深度和广度。 资料来源：光伏头

16、条 金博股份与隆基股份签署长期供应框架协议，总金额约为金博股份与隆基股份签署长期供应框架协议，总金额约为 1616 亿元：亿元：金博股份于 12 月 22 日与隆 基股份签署长期合作框架协议，就公司长期向隆基股份及其关联公司供应碳基复合材料产品 达成合作意向，隆基股份向公司采购拉晶热场碳/碳产品，预估协议总金额约为人民币 16 亿元。 资料来源：光伏头条 亿晶光电拟与金沙科技共同对常州亿晶增资亿晶光电拟与金沙科技共同对常州亿晶增资 2424 亿元：亿元：12 月 22 日晚，亿晶光电发布公告称，公 司拟与常州市金坛区国资委旗下公司金沙科技共同对公司全资子公司常州亿晶进行增资， 本次增 资金额合

17、计 24 亿元，上市公司与金沙科技将分别对常州亿晶增资 12 亿元。 资料来源：公司公告、光伏头条等，方正证券研究所整理 13 Table_Page 电力设备与新能源-行业周报 敬请关注文后特别声明与免责条款 3.4 产业链价格产业链价格 3.4.1 新能车新能车 正极方面，磷酸铁锂稳好为主，后市看涨；受碳酸锂价格疯涨推动， 本周国内三元材料价格普涨，各型号三元材料价格普遍上涨，523 型 涨幅较大，上涨 2.45%。三元前驱体价格上涨趋缓，因镍金属走势在 本周转弱。碳酸锂价格上涨 6.32%，电解镍价格下跌 1.41%；负极方 面，市场产销向好，产品价格持稳；隔膜方面，市场价格维持稳定， 主

18、流新单成交价格坚挺；电解液方面，市场继续向好，六氟磷酸锂价 格调涨，部分电解液厂家仍有明显的调涨意向。 图表 15：主要动力锂电池及材料价格变化 产品产品 单位单位 2020/12/252020/12/25 2020/12/182020/12/18 2020/11/252020/11/25 周涨跌幅周涨跌幅 月涨跌幅月涨跌幅 正 极 三元材料 111 型 万元 /吨 13.85 13.65 13.65 1.47% 1.47% 5 系动力型 12.4 12.05 11.95 2.90% 3.77% 6 系常规 622 型 13.45 13.15 12.95 2.28% 3.86% 8 系 811

19、 17.75 17.55 17.45 1.14% 1.72% 磷酸铁锂 动力型 3.65 3.6 3.6 1.39% 1.39% 钴酸锂 4.35V 23.5 23.25 22.75 1.08% 3.30% 三元前驱体 523 型 8.35 8.15 8.05 2.45% 3.73% 622 型 9.35 9.15 8.95 2.19% 4.47% 111 型 9.6 9.4 9.3 2.13% 3.23% 811 型 10.1 9.9 9.6 2.02% 5.21% 氢氧化锂 氢氧化锂 4.85 4.85 4.85 0.00% 0.00% 碳酸锂 电池级 5.05 4.75 4.35 6.3

20、2% 16.09% 金属锂锂锭 电池级 49.5 48.5 48.5 2.06% 2.06% 正磷酸铁 电池级 1.175 1.175 1.175 0.00% 0.00% 电解钴 99.8% 27.5 26.6 26.5 3.38% 3.77% 硫酸钴 20.5% 5.65 5.55 5.55 1.80% 1.80% 四氧化三钴 72% 20.25 20.05 20.05 1.00% 1.00% 电解镍 1# 12.915 13.1 12.255 -1.41% 5.39% 硫酸镍 电池级 2.95 2.975 2.725 -0.84% 8.26% 硫酸锰 电池级 0.625 0.625 0.6

21、25 0.00% 0.00% 二氧化锰 锰酸锂型 0.905 0.905 0.9 0.00% 0.56% 负 极 天然石墨负极 高端 万元 /吨 5.55 5.55 5.55 0.00% 0.00% 中端 3.6 3.6 3.6 0.00% 0.00% 人造石墨负极 高端 6.75 6.75 6.75 0.00% 0.00% 中端 3.75 3.75 3.75 0.00% 0.00% 隔 膜 湿法基膜 5m 万元 /平 方米 2.9 2.9 2.9 0.00% 0.00% 7m 2 2 2 0.00% 0.00% 9m 1.2 1.2 1.2 0.00% 0.00% 干法基膜 16m 0.95

22、 0.95 0.95 0.00% 0.00% 湿法涂覆隔膜 水系/5m+2m 3.4 3.4 3.4 0.00% 0.00% 水系/7m+2m 2.4 2.4 2.4 0.00% 0.00% 水系/9m+3m 1.95 1.95 1.95 0.00% 0.00% 14 Table_Page 电力设备与新能源-行业周报 敬请关注文后特别声明与免责条款 电 解 液 电解液 三元/圆柱 /2600mAh 万元 /吨 3.8 3.8 3.8 0.00% 0.00% 三元/常规动力型 4.75 4.75 4.75 0.00% 0.00% 磷酸铁锂 4 4 4 0.00% 0.00% 六氟磷酸锂 国产 1

23、1 10.75 9.15 2.33% 20.22% 锂 电 池 方形动力电芯 磷酸铁锂 元 /Wh 0.525 0.525 0.525 0.00% 0.00% 三元 0.66 0.66 0.675 0.00% -2.22% 资料来源：CIAPS，方正证券研究所整理 图表 16：锂价格走势（万元/吨） 图表 17：钴价格走势（万元/吨） 资料来源：CIAPS，方正证券研究所整理 资料来源：CIAPS，方正证券研究所 图表 18：磷酸铁锂价格走势（万元/吨） 图表 19：三元正极材料价格走势（万元/吨） 资料来源：CIAPS，方正证券研究所整理 资料来源：CIAPS，方正证券研究所整理 0 1 2

24、 3 4 5 6 氢氧化锂碳酸锂 0 1 2 3 4 5 6 7 0 5 10 15 20 25 30 35 电解钴四氧化三钴硫酸钴（右轴） 0 1 2 3 4 5磷酸铁锂 0 5 10 15 20 25 111型5系动力型 6系常规622型8系811 15 Table_Page 电力设备与新能源-行业周报 敬请关注文后特别声明与免责条款 图表 20：三元前驱体价格走势（万元/吨） 图表 21：负极材料价格走势（万元/吨） 资料来源：CIAPS，方正证券研究所整理 资料来源：CIAPS，方正证券研究所整理 图表 22：隔膜价格走势（元/平方米） 图表 23：电解液价格走势（万元/吨） 资料来源

25、：CIAPS，方正证券研究所整理 资料来源：CIAPS，方正证券研究所整理 图表 24：六氟磷酸锂价格走势（万元/吨） 图表 25：方形动力电芯价格走势（元/Wh） 资料来源：CIAPS，方正证券研究所整理 资料来源：CIAPS，方正证券研究所整理 3.4.2 光伏光伏&风电风电 硅料价格方面，单晶用料大部分成交价维持平稳，主流成交价落在每 公斤 80-83 元人民币， 均价为每公斤 81 元人民币， 多晶用料成交价持 平，相比上周没有明显的变化，落在每公斤 50-53 元人民币间，均价 为每公斤 51 元人民币；硅片价格方面，单晶硅片与多晶硅片成交价 格均依旧持稳；电池片方面整体价格保持稳定

26、；组件价格维持稳定。 0 2 4 6 8 10 12 523型622型 111型811型 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 高端天然石墨中端天然石墨 高端人造石墨中端人造石墨 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 湿法基膜-9m 干法基膜-16m 湿法涂覆隔膜-水系/9m+3m 0 0.5 1 1.5 2 2.5 3 3.5 4 4.5 5 三元/圆柱/2600mAh磷酸铁锂电解液 0 2 4 6 8 10 12 六氟磷酸锂 0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 0.7 0.8 磷酸铁锂三元 16 Table_Page 电力设备与新能源-行业周报 敬请关

27、注文后特别声明与免责条款 图表 26：主要光伏材料价格变化 产品 单位 2020/12/25 2020/12/18 2020/11/25 周涨跌幅 月涨跌幅 多晶硅 多晶硅价格 $/kg 9.70 9.70 10.20 0.0% -4.9% 多晶硅-菜花料 元/kg 51.00 51.00 56.00 0.0% -8.9% 多晶硅-致密料 81.00 81.00 86.00 0.0% -5.8% 硅片 多晶硅片-金刚线 元/片 1.27 1.27 1.30 0.0% -2.3% 单晶硅片-158.75mm 3.12 3.12 3.12 0.0% 0.0% 单晶硅片-166mm 3.22 3.2

28、2 3.22 0.0% 0.0% 电池片 多晶电池片-金刚线 元/W 0.53 0.53 0.57 0.0% -6.2% 单晶 PERC 电池片-158.75 （22.1%+） 0.88 0.88 0.85 0.0% 3.5% 单晶 PERC 电池片-166（22.1%+） 0.95 0.95 0.93 0.0% 2.2% 组件 275W/330 多晶组件 元/W 1.30 1.30 1.30 0.0% 0.0% 330W/400W 单晶 PERC 组件 1.54 1.54 1.54 0.0% 0.0% 360W/430W 单晶 PERC 组件 1.64 1.64 1.63 0.0% 0.6%

29、 330W/400W 单晶 PERC 组件-美国 $/W 0.33 0.33 0.33 0.0% 0.0% 组件辅 材 2.0mm 光伏玻璃 元/平 米 35.00 35.00 34.00 0.0% 2.9% 3.2mm 光伏玻璃 43.00 43.00 42.00 0.0% 2.4% 资料来源：PVInfoLink，方正证券研究所整理 图表 27：多晶硅价格走势 图表 28：硅片价格走势 资料来源：PVInfoLink，方正证券研究所整理 资料来源：PVInfoLink，方正证券研究所整理 0 50 100 150 200 2017/4/52018/4/52019/4/52020/4/5 多

30、晶硅-菜花料（元/kg） 多晶硅-致密料（元/kg） 0.0 2.0 4.0 6.0 2017/4/52018/4/52019/4/52020/4/5 多晶硅片-金刚线(元/片) 单晶硅片-158.75mm (元/片) 17 Table_Page 电力设备与新能源-行业周报 敬请关注文后特别声明与免责条款 图表 29：电池片价格走势 图表 30：组件价格走势 资料来源：PVInfoLink，方正证券研究所整理 资料来源：PVInfoLink，方正证券研究所整理 图表 31：组件辅材价格走势 资料来源：PVInfoLink，方正证券研究所整理 0 0.5 1 1.5 2 2017/4/52018

31、/3/212019/3/62020/2/19 多晶电池片-金刚线(元/W) 单晶PERC电池片-158.75（22.1%+） 单晶PERC电池片-166（22.1%+） 0.00 0.20 0.40 0.60 0 1 2 3 4 2017/4/52018/4/52019/4/52020/4/5 330W/400W单晶PERC组件(元/W) 275W/330多晶组件(元/W） 360W/430W单晶PERC组件(元/W) 330W/400W单晶PERC组件-美国($/W，右轴) 0 10 20 30 40 50 2019/1/22019/6/22019/11/22020/4/22020/9/2 3.2mm光伏玻璃 (元/平米） 2.0mm光伏玻璃 (元/平米）