【公司研究】华润微-深度受益于功率半导体国产替代盈利能力持续增强-20201110（36页）.pdf

上传人： B****

编号：22510

2020-11-11

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1、华润微是中国领先的拥有芯片设计、晶圆制造、封装测试等全产业链一体化经营能力的半导体企业，在无锡、深圳、上海、重庆、香港、台湾等地多地布局有生产及服务设施；拥有6-8 英寸晶圆生产线5 条、封装生产线2 条、掩模生产线1 条；功率器件方面，公司功率器件营收规模持续超过20 亿元，在国内领先。公司产品布局全面，覆盖MOSFET、IGBT、SJNFET、二极管/晶闸管等产品，其是国内少数能够提供 -100V 至1500V 范围内低、中、高压全系列MOSFET 产品的企业，同时在SiC/GaN 功率器件方面也有充分布局。此外，公司也为新洁能、芯朋微

2、等功率半导体设计公司提供制造代工服务。功率半导体需求增量显著。汽车方面，电动汽车功率半导体用量相比传统汽车提升近5 倍，受益于新能源汽车渗透率的提升和充电桩建设，汽车功率半导体市场维持高速增长，国内市场规模2025 年相比2019 年有望增长70%。此外，低速电动车和电动自行车锂电升级也显著拉动需求。工控和能源方面，变频电机、逆变焊机渗透率提升及风电/光伏的发展推动功率半导体用量持续提升。消费电子/家电市场方面，快充的兴起为消费电子市场带来显著增量，家电变频化趋势下，功率半导体单机用量提升为普通家电的近13 倍。公司作为国内主要上游供应商充分受益于下游需求的增长。突破中高端市场，引领国产替代进程。国内功率半导体整体国产化率不足50%（2017），且集中在中低端器件，中高端产品方面替代空间广阔。公司是国内功率半导体布局最全面，收入规模最大的厂商，同时积极布局汽车、工业/能源领域应用的中高端MOSFET、IGBT 产品，技术参数比肩国际领先厂商，并且规划12 寸高端功率半导体生产线，有望在中高端领域逐步放量，引领国产替代进程。

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