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1、 1AI2AI 日19月12年2024 证券研究报告证券研究报告300沪深通信2024-122024-082024-042023-1229%21%13%5%-3%-11%-19%新客户拓展不及预期、行业需求不及预期新客户拓展不及预期、行业需求不及预期市场竞争加剧、市场竞争加剧、风险提示：风险提示：厂商菲菱科思、共进股份，交换机芯片厂商盛科通信。建议关注交换机厂商紫光股份、锐捷网络，代工推荐交换机厂商中兴通讯，遇，浪潮和白盒化趋势下国产交换机厂商的发展机AI 争力的重要路径。我们看好步伐尤为重要，强化软件自研能力、拥抱商用芯片生态是提升交换机企业自身竞的借鉴意义。技术迭代加速背景下，白盒交换机厂

2、商积极跟紧头部互联网大厂的云巨头青睐以及白盒化重塑产业格局的趋势，对国内交换机厂商发展路径有较好交换机速率加速升级、以太网受DC 的迅速崛起反映了Arista 投资建议：投资建议：。45%-40%巨头的占比将达到AI收入结构中，云厂商和Arista推介资料，未来Arista 2024Q3根据浪潮下新一轮资本开支。浪潮下新一轮资本开支。AI有望受益于有望受益于），并积极开拓新客户英伟达，），并积极开拓新客户英伟达，39%年二者收入占比合计达年二者收入占比合计达2023（Meta微软、微软、）深度合作优质客户）深度合作优质客户2紧密合作，提高产品灵活性和适配度。oadcomBr片，与技术进一步优化

3、网络性能；公司灵活适配商业芯AI网络平台，利用Etherlink AI兼具可编程性、开放性、兼容性，契合白盒交换机特点，同时推出EOS系统，EOS公司自研使用商业芯片，构筑核心护城河。使用商业芯片，构筑核心护城河。+可编程系统可编程系统EOS）1竞争优势：竞争优势：。54.34%亿美元，同比增长20.87；归母净利润33.75%亿美元，同比增长58.60实现营收Arista年2023场发展驱动，业绩快速增长，交换机等软硬件产品，下游应用场景主要为数据中心市场。近年来受数据中心市、全系列Cloudvision、管理平台EOS 作系统主营网络操Arista Networks案。案。公司概况：全球高

4、速以太网交换机龙头厂商，专注于数据中心领域网络解决方公司概况：全球高速以太网交换机龙头厂商，专注于数据中心领域网络解决方 案例研究案例研究Arista高速以太网交换机龙头高速以太网交换机龙头他山之石：他山之石：为行业发展趋势。或将成白盒化及软硬解耦未来们认为我），28.9%为Cisco（33.2%，达到Cisco超过2024H1以销售额计市占率于在高速率数据中心交换机市场弯道超车，Arista。11.1%为Arista，43.7%占率为市Cisco，其中77.8%达到CR5年全球以太网交换机市场2023）竞争格局：）竞争格局：3时代数据中心网络架构的主流选择。交换机凭借其普适性和经济性，有望成

5、为以太网：未来增长驱动未来增长驱动迭代发展，高速率以太网交换机需求增长。受益于：未来增长驱动未来增长驱动亿美元。600年数据中心及园区交换机市场空间有望超过2028推介资料，Arista 24Q3；根据69%市场中高速率交换机规模同比增长DC美元，亿442年以太网交换机市场规模达2023，IDC根据）行业规模：）行业规模：2应用客户。分为白牌和非白牌厂商，下游主要有数据中心市场、园区、运营商和工业四大类交换机产业链上游主要为芯片、电子元器件，中游品牌商主要）产业链概述：）产业链概述：1 成未来发展趋势成未来发展趋势白盒化及软硬件解耦或白盒化及软硬件解耦或市场高速率交换机规模迅速增长，市场高速率

6、交换机规模迅速增长，DC：交换机行业交换机行业 24-11-2024 ）20241122-20241118（期41行业跟踪AI财报FY25Q3发布通信：昆仑万维进军语音大模型赛道，英伟达 02-12-2024 ）20241129-20241125（期42行业跟踪AI出相关生产函数模型提DeepMind潜力大，AI for Science通信：16-12-2024 ）20241213-20241209（期43行 业 跟 踪AIGemini 2.0推 出”功能，谷歌Projects发布“OpenAI通信：相关研究相关研究 17521789238 张璟张璟 联系人联系人 18859272982 S0