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1、越野越野SUV：中国品牌的蓝海市场：中国品牌的蓝海市场-智能电动汽车行业深度报告智能电动汽车行业深度报告分析师|齐天翔 S0800524040003 邮箱地址 联系人|彭子祺 13051468895 邮箱地址 西部证券研发中心2024年11月23日证券研究报告请务必仔细阅读报告尾部的投资评级说明和声明核心结论核心结论2【核心结论核心结论】国产越野SUV崛起，电动化赋能全球突围。我们看好国内兼具越野SUV品类优势和海外布局领先的自主品牌，共享中国越野SUV的蓝海市场，推荐长城汽车、比亚迪，建议关注奇瑞汽车。【报告亮点报告亮点】本次研究立足全球越野SUV视角，明确界定硬派越野&轻越野车型，对于全球

2、重点国家及地区越野市场规模、竞争格局进行深度复盘，同时重点拆解中国品牌潜在年销量空间400万辆+从何而来？【核心逻辑核心逻辑】硬派越野：国产崛起引领硬派越野小众市场走向大众视野硬派越野：国产崛起引领硬派越野小众市场走向大众视野，预计预计20302030年中国品牌硬派越野国内年中国品牌硬派越野国内/海外销量达海外销量达166166/2929万辆万辆。1 1）国内市场：国内市场：需求端受益于消费者用车需求走向多元化，硬派越野受益自驾游需求提升；70、80后增换购需求成为车市主力，硬派越野车型有望成为用户购车进阶方向。2024年1-9月，国内硬派越野市场规模达到25.6万辆，同比+58%，占SUV比

3、重提升至3.4%，其中国产硬派越野占比83%，市场全面进入国产化时代。供给端来看，国内硬派越野竞争格局“一超多强”，2024年1-9月，长城/比亚迪硬派越野市占率分别为56%/14%；后续坦克300/800 Hi4-T、方程豹3、山海T5等多款国产新车型即将上市；普拉多HEV、福特烈马等全球畅销车型引领合资品牌加速回归，直接参与30万元以上中高端市场竞争。我们认为，2030年国内硬派越野占SUV比重有望达到海外主流国家平均水平13%，对应潜在年销量空间166万辆，2023-2030年CAGR达32%。2 2）海外市场：海外市场：2023年海外硬派越野销量179万辆，硬派越野车型占SUV比重7.

4、1%，美系&日系品牌市场份额较高。考虑关税及海外各国开放程度等因素，中国品牌在俄罗斯、澳大利亚、巴西、东南亚、欧洲、中东及非洲等国家和地区具备出口潜力。我们认为，中国品牌有望凭借电动化优势突围全球硬派越野市场，2030年中国品牌硬派越野海外潜在市场空间将达到146万辆，预计中国品牌市占率将达到20%，对应销量规模29万辆，2023-2030年CAGR达到45%。轻越野：硬派越野破圈衍生新品类轻越野：硬派越野破圈衍生新品类，国产品牌逆势突围全球市场国产品牌逆势突围全球市场，预计预计20302030年中国品牌轻越野国内年中国品牌轻越野国内/海外销量达海外销量达192192/3030万辆万辆。轻越野

5、销量迎来爆发，2024年1-9月累计销量41万辆，占SUV车型比重5.4%，市占率超过硬派越野2pcts。我们认为，轻越野将受益于硬派越野破圈效应，同时可兼顾轻度越野和城市出行体验，更受非专业越野爱好者青睐，未来更具渗透潜力，我们预计2030年国内轻越野销量规模将达到192万辆，2023-2030年CAGR达29%。此外，国产轻越野有望受益新能源技术加持&出海浪潮，逆势突围海外市场，预计2030年中国品牌轻越野海外潜在市场空间将达到217万辆，对应中国品牌市占率将达到14%，销量规模30万辆，2023-2030年CAGR达到50%。【风险提示风险提示】车企海外投资进展不及预期；硬派越野出口表现

6、不及预期；国内新车周期不及预期；海外汽车市场竞争格局恶化。行业评级行业评级超配超配前次评级前次评级超配评级变动评级变动维持相对表现相对表现1个月个月3个月个月12个月个月汽车汽车1.8428.045.21沪深沪深300-2.7116.198.54近一年行业走势近一年行业走势-27%-20%-13%-6%1%8%15%2023-112024-032024-07汽车沪深300CONTENTS目目录录CONTENTS目目 录录硬派越野：国产崛起增速回归，百万销量空间可期轻越野：越野SUV实现破圈，国产品牌逆势突围新能源越野：中国越野SUV的蓝海市场010203新能源化新能源化+用户消费升级，重新定义