豪迈科技-公司研究报告：轮胎模具全球龙头稳步进军高端机床-241113（36页）.pdf

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1、 券|究报|公司点评报 2024 年 11 月 13 强强烈烈次次 轮轮胎模w胎模w全w全w，稳o稳o进军高进军高床床 中v/当_43.77 元 本报本报分了豪科技O分了豪科技O务行需n1争务行需n1争格局1公司争力格局1公司争力，并复并复盘了公司盘了公司上市来表上市来表绩增原因2绩增原因2豪科技o全w轮胎豪科技o全w轮胎模w模w，其，其工能力1工能力1理能力1创新能力等理能力1创新能力等轮胎模w务崛起轮胎模w务崛起中已经中已经rU分明2公司又rU分明2公司又将_应用部将_应用部工域，并取工域，并取了了r2r2目_公司k开拓第目_公司k开拓第OOrr曲床，曲床，我们为_公司多我们为_公司多年来

2、年来v床v床积累，积累，有r有rs开s开床市场床市场，绩持绩持续增续增22 轮胎模w轮胎模w+部为部为本盘，本盘，拓拓展高展高床务床务22豪科技起于产轮胎模w专用床设备，于 2002 年开产轮胎模w产品22013 年，公司于高部积累产经验，将务拓展|轮1风电等行部工22022 年，公司k_U市场床产品，s第Or曲2当_，公司已经r为全w轮胎模w，|轮部工_r为公司第二本盘务，未来高床有r为公司新增点2 轮胎模w轮胎模w行行壁垒壁垒高，高，公司公司w位稳w位稳22轮胎模w纹复杂1精密度高1耐磨性强，o轮胎产中一w，一一_午轮胎模w使用期内可产 1.3-2 万条午轮胎，需n轮胎产s2 轮胎需n一方

3、面来新车，一方面来轮胎c2轮胎c需ns比达r 75%，2023 年全w轮胎需n为 17.85 亿条2我们or，20242026 年轮胎模w全w市场规模有达r 100.78 亿元1 108.44 亿元1116.25 亿元2公司全w市公司全w市s超s超 30%，稳居全w，稳居全w22 部部|轮1风电|轮1风电n能类部n能类部为核2为核2|轮o建新电力系统s设备2随着新电力系统中可能比例增，为应可能如风能能动，确保电稳性供需，电力峰需n应而2|轮w备灵活性1高效性1低放1能用等_点，用于电力峰2风近n年o，格持续下行，付并较少，后续有迎来建设高峰2海风海有r为风电行增新驱动力2公司托公司托强|发1强

4、|发1铸力铸力工能力，能工能力，能_供从毛_供从毛坯rr品坯rr品整_整_决方案决方案一_一_o务o务，近近年来放年来放22 五轴五轴数床数床公司o行公司o行新秀，高新秀，高r中2r中2随着v转升，我五轴床市场需n增，需n达亿元2五轴床技o壁垒极高，涉编11动v1w工等多技o，o复杂系统工，从核部r整产W都非低2公司产品沉多年，性能先，U市场后w可22024 年上年，公司数床务营w入2.07 亿元，同比增 141.31%2 豪科豪科技绩持续增技绩持续增原因oN原因oN后o豪后o豪创新力期创新力期O2O2轮胎模w纹复杂，于精工要n持续升，豪_秀且持续进o工能力，升市s，从内r走U全w2轮胎模wr

5、同，豪科技于_，开拓了部工1高床务2r立来，豪_持善即o创新，人人可创新=理念，无论r本1效1质1安全o公1等方面，只要有b善就o创新2于此，豪细分市场建立了差异W技o1产品 xx数o数o 本万 800 已上市m通 万 795 市值S亿元 35.2 m通市值S亿元 34.9 产MRQ 12.0 ROETTM 19.4 产债 15.0%要 m 要持比例 30.21%表表%1m 6m 12m 表-6 9 47 表-12-3 31 来公司数o1商券 ss报报 胡小禹胡小禹 S1090522050002 朱晴朱晴 S1090524060001 -20020406080Nov/23Mar/24Jun/2

6、4Oct/24(%)豪迈科技沪深300豪豪科技科技002595.SZ m请阅读末重要说明 2 公司点评报 vo务_，O拓河=2 予予强强烈烈=评评22豪科技o全w轮胎模w，其工能力1理能力1创新能力等轮胎模w务崛起中已经rU分明2公司又将_应用部工域，并取了r2目_公司k开拓第Or曲床，我们为_公司多年来v床积累，有rs开床市场，绩持续增2我们预计 2024-2026 年，公司w入为 84/96/109 亿元，同比增 17%/14%/13%，归母为 19.6/22.8/25.7亿元，同比增 22%/16%/13%，应 PE 为 18/15/14x2次覆盖，予强烈=评2 风风原w格原w格动风动风