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1、 养老产业现状研究专题（四）个人养老金制度试点运行平稳，拟全面实施 行业深度报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。行业报告 非银行金融 2024 年 10 月 23 日 强于大市（维持）强于大市（维持）行情走势图行情走势图 相关研究报告相关研究报告 【平安证券】行业动态跟踪报告-非银行金融-健全人身险产品定价机制，助力防范利差损风险-强于大市20240804【平安证券】行业深度报告-非银行金融-养老产业现状研究专题（一）：养老金融业蓬勃发展-强于大市20240813【平安证券】行业深度报告-非银行金融-养老产业现状

2、研究专题（二）：养老服务迈向多元，养老用品日趋丰富-强于大市 20240911【平安证券】行业深度报告-非银行金融-养老产业现状研究专题（三）：养老照护服务重在实现“居家社区机构相协调”-强于大市 20241010 证券分析师证券分析师 王维逸王维逸 投资咨询资格编号 S1060520040001 BQC673 WANGWEIYI 李冰婷李冰婷 投资咨询资格编号 S1060520040002 LIBINGTING 韦霁雯韦霁雯 投资咨询资格编号 S1060524070004 WEIJIWEN 平安观点：发展现状：产品扩容，参加人数增长发展现状：产品扩容，参加人数增长。个人养老金制度试行两年以来

3、，以银行个人养老金账户为基础，商业银行、银行理财子公司、保险公司、基金公司、证券公司等多机构在产品供给、渠道拓展等积极参与。目前我国个人养老金制度试点呈现出个人养老金账户“开户热投资冷、缴费意愿不高”的现象开立个人养老金账户人数、实际缴费人数和总缴费金额增长，但实际缴费人数比例有限、户均缴费水平远低于政策规定的每人每年1.2 万元的上限。根据人社部披露，截至 2024 年 10 月 20 日，个人养老金产品目录共包括 809 款产品，储蓄、基金、保险、理财产品数量占比分别为 57.5%、24.6%、14.7%、3.2%；预计实际购买个人养老金产品总规模超过 582 亿元，储蓄、基金、保险、理财

4、产品规模占比分别约 68.7%、12.0%、11.2%、8.1%。四类机构各有千秋，满足多元化养老需求。四类机构各有千秋，满足多元化养老需求。商业银行、基金公司、理财公司和保险公司是四大个人养老金产品的主要管理人。从渠道实力来看，银行、理财子和险企具备自营能力，基金主要依靠代销。银行是个人养老金的开户机构，网点广、代销产品多，有最直接的客户触达和转化场景；保险公司代理人在以往业务的获客、养客、蓄客等过程中与客户建立长期信任，并能够提供康养等附加服务，在个人养老金保险产品获客上具备独特优势；理财公司作为商业银行子公司，天然享有银行的渠道支持；基金公司产品销售主要依赖于银行、券商和第三方机构等，自

5、身零售业务渠道实力较弱。个人养老金发展的机遇与挑战。个人养老金发展的机遇与挑战。我国个人养老金发展主要面临覆盖人群有限，税优限额不高的问题。借鉴美国 IRA发展经验，未来可以通过逐步提高税优限额、丰富税优模式、打通二三支柱、优化提取条件的方式来推动个人养老金增长。中国养老金融 50论坛发布的 2023 年调查研究报告显示，调查对象对养老财富储备有一定投入比例和规模计划，养老金融的参与意愿较强；但养老财富储备当前与预期规模存在较大差距，未来养老金资产总额仍有较大增长空间。而试点地区调查对象的个人养老金缴费比例高但缴费额度低，非试点地区调查对象的个人养老金参与意愿强烈。未来随着试点地区开立账户人员

6、缴费额度的提升和个人养老金制度的全面实施，我国个人养老金资产规模增长空间仍较大。风险提示：风险提示：1）人口老龄化加速，居民养老财富积累缓慢。2）居民养老资产储备不足、养老消费支出有限，影响养老服务需求和养老用品购买需求释放和产业发展速度。3）政策落地不及预期、养老实体产业发展缓慢，养老产业投资回报率不及预期。4）个人养老金税优政策对不同收入居民的吸引力差异较大，居民参与意愿不强，全面实施的效果可能不及试点。证券研究报告 请通过合法途径获取本公司研究报告，如经由未经许可的渠道获得研究报告，请慎重使用并注意阅读研究报告尾页的声明内容。非银行金融行业深度报告 2/21 正文目录正文目录 一、一、发