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1、 2024 年上半年债券市场发展报告年上半年债券市场发展报告 2024 年年 8 月月 26 日日 研究报告 1 2024 年年上半年上半年债券市场发展报告债券市场发展报告 联合资信评估股份有限公司联合资信评估股份有限公司 董欣焱董欣焱 张岩张岩 摘要：摘要：2024 年上半年，我国经济运行延续回升向好态势，高质量发展扎实推进，但仍面临有效需求不足、社会预期偏弱等挑战。在此背景下，监管部门出台多项举措，完善债市体制机制，进一步强化对绿色、科技创新等领域债券的支持，推进债券市场对外开放，持续加强债券市场信用风险管控。总体来看，我国债券市场的市场化、法制化、国际化水平进一步提升，对实体经济的支持力

2、度进一步加强。债市整体运行方面，2024 年上半年，中国人民银行（以下简称“央行”）强化逆周期调节，稳健的货币政策灵活适度、精准有效，为经济回升向好营造了良好的货币金融环境。利率债收益率总体呈现波动下行态势，主要信用债发行利率有所下降。利率债发行总量同比有所下降，主要信用债发行量整体稳中有升。信用债运行方面，2024 年上半年，非金融企业所发债券中，AAA 级主体占比有所上升，无债项评级债券占比继续上升。从发行主体的企业性质来看，地方国有企业债券发行量占比有所下降，民营企业债券发行量有所回升。非金融企业债券发行人涉及的区域和行业保持分化态势。创新品种债券发行势头良好。信用债风险方面，高风险主体

3、逐步出清，信用风险仍呈现收敛态势。展望 2024 年下半年，信用债发行量或将保持稳定，科创类债券发行量有望进一步增长；地方政府化债压力较大，但短期内标债违约风险较低；房地产行业政策托底意愿较强，但产业链信用风险仍值得关注。一、一、债券市场债券市场政策回顾政策回顾 2024 年上半年，外部环境更趋复杂严峻，世界经济增长动能不强，我国经济运行延续回升向好态势，高质量发展扎实推进，但仍面临有效需求不足、社会预期偏弱等挑战。在此背景下，监管部门出台多项举措，旨在进一步完善债券市场体制机制，持续推动绿色、科技创新等重点领域债券融资，推进债券市场对外开放，持续加强债券市场信用风险管控。总体来看，上述政策有

4、利于提升债券市场服务实体经济的能力，推动我国债券市场的市场化、法制化、国际化水平进一步提升。 研究报告 2（一）完善债券市场体制机制（一）完善债券市场体制机制 规范债券发行业务。规范债券发行业务。2024 年 1 月 12 日，沪深北交易所发布关于进一步规范债券发行业务有关事项的通知，强调市场各方参与主体应当严格遵守发行承销相关法律法规及规则约定，主动维护市场发行秩序，不得有破坏市场秩序的行为。同时，强调交易所要提升融资审核服务效率，支持符合条件的发行人合理债券融资。通知的发布有助于进一步提升债券发行利率的市场化水平，提升债券发行的规范性和透明度。规范绿色债券信息披露。规范绿色债券信息披露。2

5、024 年 1 月 31 日，交易商协会发布关于绿色债务融资工具适用的通知，明确存续和新注册发行绿色债务融资工具信息披露要求及存续期信息披露形式等，通知的发布有助于进一步规范绿色债务融资工具发行人的信息披露行为，提高绿色债务融资工具的信息披露质量。规范银行间债券市场柜台业务。规范银行间债券市场柜台业务。2024 年 2 月 29 日，央行发布关于银行间债券市场柜台业务有关事项的通知（银发202445 号），与 2016 年第 2 号公告相比，一是明确了柜台业务品种和交易方式，二是优化了对投资者开户的管理规则，三是允许境外投资通过柜台渠道投资。通知的发布有利于进一步拓宽居民的投资渠道，促进便利居

6、民和其他机构投资者债券投资，促进多层次债券市场发展。规范资产支持证券发行。规范资产支持证券发行。2024 年 3 月 29 日，沪深交易所修订上海证券交易所资产支持证券业务规则 深圳证券交易所资产支持证券业务规则及信息披露系列文件，本次修订进一步完善了资产支持证券的挂牌条件，信息披露要求，持有人权益保护机制安排，停复牌监管等。同时，对信息披露的基本要求和一般原则做出优化调整，并增加了补充/更正披露的基本要求等。政策的发布进一步规范了资产支持证券的发行，提升了信息披露的及时性、针对性和有效性，有助于推动资产证券化市场高质量发展，更好的服务实体经济发展，保护投资者合法权益。优化证券公司债券执业质量