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1、证券研究报告行业深度报告消费电子 东吴证券研究所东吴证券研究所 1/19 请务必阅读正文之后的免责声明部分请务必阅读正文之后的免责声明部分 消费电子行业深度报告 AI+3D 拍摄赋能智能影像新时代，影像设备拍摄赋能智能影像新时代，影像设备整机及配件迎高增机遇整机及配件迎高增机遇 2024 年年 06 月月 07 日日 证券分析师证券分析师 马天翼马天翼 执业证书：S0600522090001 研究助理研究助理 王润芝王润芝 执业证书：S0600122080026 行业走势行业走势 相关研究相关研究 库存去化与 AI PC 浪潮加速 PC 行业复苏，华为 PC 份额提升趋势明显 2023-10-

2、29 增持（维持）Table_Tag Table_Summary 投资要点投资要点 智能影像设备基于多重技术，满足多领域需求：智能影像设备基于多重技术，满足多领域需求：智能影像设备涵盖航拍无人机、全景相机、运动相机等，具备计算处理能力，通过与计算机技术、数据处理、传感器技术等多方结合而成。用户能轻松应用智能影像设备的自动剪辑和编辑功能，呈现令人惊艳的影像。智能影像设备在成像精度和质感方面卓越，定位专业级和消费级两大市场，服务于智能建筑、影视媒体、智能安防、XR 等行业，同时满足户外运动爱好者的个性化需求。以运动相机、全景相机等设备为代表的智能影像设备行业发展迅速，近两年其出货量以及市场规模持续

3、增长。短视频与直播盛行、短视频与直播盛行、AI 与空间计算赋能、与空间计算赋能、VR 技术迭代等多重因素共技术迭代等多重因素共振，驱动振，驱动智能影像设备迈向新时代：智能影像设备迈向新时代：1）短视频与在线直播盛行推动智短视频与在线直播盛行推动智能影像设备能影像设备需求增长需求增长。中国短视频用户规模在 2022 年 12 月达到 10.12亿，全国范围内短视频全民化趋势明显，用户创作热情提高，为智能影像设备提供了广泛的使用场景。在线直播逐步成为主流娱乐形式，智能影像设备作为创新的视频拍摄工具，满足用户对多场景视频的需求，进一步推动了影像设备市场的增长。2）AI 与空间计算技术的共同演进赋与空

4、间计算技术的共同演进赋能智能影像设备进入新时代。能智能影像设备进入新时代。通过空间计算技术引领，实现了更真实、沉浸的视听体验。同时，AI 技术的应用丰富了用户体验，个性化优化和高质量的作品成为可能，有望推动影像设备将更加智能化。全景技术为数字化转型与商业创新提供支持，拓宽智能影像设备应用领域深入至视频、影视、教育、医疗、体育赛事、安防等多个行业。3）科技巨头入局）科技巨头入局为智能影像设备行业注入新活力：为智能影像设备行业注入新活力：科技巨头如 Meta、索尼和苹果通过自身优势迅速切入市场，建设闭环生态，聚焦游戏、内容、硬件等方面，为智能影像设备的未来发展注入新的活力。智能影像设备行业竞争格局

5、未定，国产厂商加速崛起智能影像设备行业竞争格局未定，国产厂商加速崛起：智能影像设备行业呈现当前呈现集中竞争格局，头部企业占据优势。全景相机市场中，2022 年 Insta360、GoPro、日本理光等头部厂商的市场份额合计约 90%，中国市场有望成为全球全景相机的主力增长点。运动相机市场中，2021年 GoPro、Insta360、DJI 等五大厂商占据 70%以上市场份额。国产运动&全景相机品牌如 Insta360、大疆创新、AKASO(塞纳)等凭借自身技术优势对 GoPro 等欧美产品逐渐形成替代趋势；在入门级产品中，中国运动相机品牌依靠其产品性价比占据了大半市场份额。投资建议投资建议：短

6、视频文化兴起，叠加 AI 赋能智能影像设备，多重因素驱动下智能影像设备市场需求迎来高增，我们建议关注智能影像设备两条主线。智能影像设备整机标的：智能影像设备整机标的：影石创新（未上市，已递交招股书，公司产品覆盖全景相机、运动相机等智能影像设备）；智能影像设备光学智能影像设备光学元件标的：元件标的：联创电子（国内领先运动相机镜头供应商）、舜宇光学科技（国内领先光学产品企业，产品广泛应用于汽车、机器人、家居等领域）等 风险提示：风险提示：消费复苏不及预期；宏观经济形势变化风险。-21%-17%-13%-9%-5%-1%3%7%11%2023/6/72023/10/62024/2/42024/6/4