王婉婷-SMM-预焙阳极分析及展望(1).pdf

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1、低碳智造MEMBERSHIP低低碳碳智智造造预焙阳极市场分析及展望2024-4-25低碳智造MEMBERSHIPCONTENTSSUNSTONESUNSTONESUNSTONESUNSTONE低碳智造MEMBERSHIPSUNSTONESUNSTONESUNSTONESUNSTONEFA ZHAN XIAN ZHUANGMEMBERSHIPSUNSTONE利用产业链上的两个供需平衡，挖掘影响价格的因素。分析方法分析方法工具：两个供需平衡理论产业链思维产业链供需变化是影响价格的主要因素。产品消费端平衡“大规模定制”大规模生产+定制相结合原料供给端平衡产业链延伸，多种供给模式并存。低碳智造MEMB

2、ERSHIPSUNSTONESUNSTONESUNSTONESUNSTONEXUQIUZHANWANGMEMBERSHIPSUNSTONE预焙技术引进中国阳极产量时间/年诞生期成长期第一次崩溃期第一次平原期成长前期第二次成长后期第二次崩溃期第二次成熟期1/10顶峰平原现象市场拐点饱和期减衰期20002007201720271990198819781981改革开放初期，阳极产量不断增加。1988年抑制通胀，压缩投资，控制信贷。2009年，阳极产量增速放缓至13%。“三驾马车”齐头并进。阳极年增速22.6%。“十三五”限定电解铝产能上限4543万吨。“十四五”末，再生铝产量增加至1000万吨。国内

3、：电解铝市场存量竞争和再生铝市场增量竞争需求展望需求展望MEMBERSHIPSUNSTONE国内：电解铝市场存量竞争和再生铝市场增量竞争0万600万1200万202120222023E2024E2025E进口复化锭进口废铝废铝旧料废铝新料废铝增长率废铝产量等式工具：铝消费量电解铝供给量+再生铝产量0%12%24%0万100万200万202120222023E2024E2025E增长量增长率需求展望需求展望MEMBERSHIPSUNSTONE阳极相关的有色行业重要政策及工作目标工业重点领域能耗标杆水平和基准水平（2023年版），交流电标杆13000kwt/吨；基准13350kt/吨。13350k

4、wt/t5.5%增长有色金属行业稳增长工作方案，2024年十总有色金属产量年增长5%，有色工业增加值同比增长5.5%。需求展望需求展望MEMBERSHIPSUNSTONE需求展望需求展望厄尔尼诺：厄尔尼诺：表示在南美洲西海岸（秘鲁和厄瓜多尔附近）向西延伸，经赤道太平洋至日期变更线附近的海面温度异常增暖的现象。厄尔尼诺对我国的也会造成影响：厄尔尼诺对我国的也会造成影响：热冬冷夏；热冬冷夏；北旱南涝；北旱南涝；登陆我国的台风数量偏少登陆我国的台风数量偏少。拉尼娜：拉尼娜：是指赤道附近东太平洋水温反常下降的一种现象，是厄尔尼诺现象的反相，也称为“反厄尔尼诺”或“冷事件”，总是出现在厄尔尼诺现象之后。

5、拉尼娜对我国的也会造成影响：拉尼娜对我国的也会造成影响：冷冬热夏；冷冬热夏；南旱北涝；南旱北涝；登陆我国的台风数量偏多登陆我国的台风数量偏多。MEMBERSHIPSUNSTONE 中长期看，云南地区目前刚完成复产且目前省内来水超预期，水位较为乐观，未来再减产的风险降低。目前国内电解铝企业均呈现盈利状态，在没有规模性限电及行业政策变动因素的影响下，短期国内电解铝运行产能或维持高位运行。需求展望需求展望西南地区整体水库上游水位情况好于往年密切关注第二季度西南地区复产情况云南地区冬季限产跟进表云南地区冬季限产跟进表建成产能10月27日减产产能折算阳极用量 11-12月用量11月5日云铝31119.6

6、0%6129.284.89 17%神火9039%3516.82.81 22%宏泰1508%132.881.04 8%其亚3525%66.240.48 25%合计58619.90%11555.29.23 15.87%MEMBERSHIPSUNSTONE云南地区有色行业冬季限电政策预计总缺电情况：去年12月预测51亿度缺口。今年11月预测25亿度缺口。55万吨用能管理时间：2023年11月-2024年5月共计，213天。需求展望需求展望213天MEMBERSHIPSUNSTONE国内预焙阳极需求端量化分析电解铝产量E电解铝产能4308万：4520万95%运行产能建成产能330万340万350万36