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1、2022 年 4 月人民币汇率NIFD季报主编:李扬张明陈胤默2024 年 4 月 NIFD 季报是国家金融与发展实验室主要的集体研究成果之一，旨在定期、系统、全面跟踪全球金融市场、人民币汇率、国内宏观经济、中国宏观金融、国家资产负债表、财政运行、金融监管、债券市场、股票市场、房地产金融、保险业运行、机构投资者的资产管理等领域的动态，并对各领域的金融风险状况进行评估。NIFD 季报由三个季度报告和一个年度报告构成。NIFD 季度报告于各季度结束后的第二个月发布，并在实验室微信公众号和官方网站同时推出；NIFD 年度报告于下一年度 2 月份发布。I 全球货币政策转向 美元指数显著升值 摘摘 要要

2、 2024 年年初至今，美元指数在波动中升值，全球主要国家货币兑美元汇率呈现竞贬格局。美元指数六大构成货币兑美元呈现不同程度的贬值。埃及镑、土耳其里拉、阿根廷比索等国家货币对美元出现暴跌。2024 年 1 月 2 日至 4 月 19 日，美元指数从 102.25 升值至106.11，升值幅度为 3.8%。美国经济强韧性、通胀处于高位、全球地缘政治冲突上升等是推动美元指数走强的重要因素。2024 年下半年，需要关注特朗普重新胜选美国总统带来的潜在影响。2024 年年初至今，日元兑美元汇率呈现贬值格局。美日利差变动是日元兑美元汇率变动的主要原因。日本央行未来加息路径将对日元产生直接影响。考虑到美日

3、货币政策转向，尽管近期日元兑美元汇率不升反降，但到 2024 年年底，日元兑美元汇率有望回升至 130-140 上下。2024 年年初至今，人民币兑美元汇率总体面临贬值压力。受美元指数强劲上涨及国内经济基本面因素影响，人民币兑美元汇率整体在 7.1 至 7.3 的区间内波动。2024 年未来三个季度，人民币兑美元汇率将逐渐企稳并可能适度升值。主要考量在于：一是随着美联储在 2024 年下半年大概率步入降息周期，10 年期美国国债收益率和美元指数均可能在双向波动的前提下温和回落；二是中国经济增长内生动力有所增强、增长预期正在逐渐改善。本报告负责人：本报告负责人：张明 本报告执笔人：本报告执笔人：

4、张明 中国社会科学院金融研究所副所长 国家金融与发展实验室副主任 陈胤默 国家金融与发展实验室国际货币体系研究中心研究员 【NIFD 季报季报】全球金融市场 人民币汇率人民币汇率 国内宏观经济 宏观杠杆率 中国宏观金融 中国金融监管 中国财政运行 地方区域财政 房地产金融 债券市场 股票市场 保险业运行 机构投资者的资产管理 目 录 一、全球外汇市场概览.1 二、美元指数走势分析.1 三、日元汇率走势分析.3 四、人民币汇率走势分析.4 1 一、全球外汇市场概览 2024 年年初至今，美元指数在波动中升值，全球主要国家货币兑美元汇率呈现竞贬格局（见图 1）。2024 年 1 月 2 日至 4

5、月 19 日，美元指数从 102.25 升值至 106.11，升值幅度为 3.8%。同期，美元指数六大构成货币兑美元呈现不同程度的贬值。日元、瑞士法郎、瑞典克朗、加元、欧元、英镑对美元分别贬值8.9%、7.1%、6.8%、3.2%、2.6%、2.0%。面临债务危机、内政变革等危机的新兴市场和发展中国家的货币出现暴跌。诸如，埃及镑、土耳其里拉、阿根廷比索对美元分别贬值 56.2%、9.2%、7.5%。该时期，人民币兑美元汇率呈现贬值格局，贬值幅度为 1.5%。3.8%-0.1%-0.2%-1.5%-2.0%-2.6%-3.2%-4.8%-5.0%-6.0%-6.8%-7.1%-7.4%-7.5%

6、-8.9%-9.2%-56.2%-65.0%-55.0%-45.0%-35.0%-25.0%-15.0%-5.0%5.0%15.0%美元指数美元兑印度卢比美元兑港币美元兑人民币英镑兑美元欧元兑美元美元兑加元美元兑韩元澳元兑美元新西兰元兑美元美元兑瑞典克朗美元兑瑞士法郎美元兑泰铢美元兑阿根廷比索美元兑日元美元兑土耳其里拉美元兑埃及镑 图图 1 全球主要货币变化率（全球主要货币变化率（2024 年年 1 月月 2 日至日至 2024 年年 4 月月 19 日）日）数据来源：Wind，英为财情网。二、美元指数走势分析 2024 年第一季度，美元指数呈现波动中上涨格局（见图 2）。笔者在2023年年度