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1、 基于操作系统技术持续突破，全栈开发能力巩固竞争壁垒 Table_CoverStock 中科创达(300496)公司深度报告 2023 年 12 月 19 日 Table_ReportDate2023 年 09 月 04 日 庞倩倩 计算机行业首席分析师 执业编号：S1500522110006 邮箱： 请阅读最后一页免责声明及信息披露 2 证券研究报告 公司研究 Table_ReportType 公司深度报告 Table_StockAndRank 中科创达(300496)投资评级 买入 上次评级 Table_Chart 资料来源：聚源，信达证券研发中心 Table_BaseData 公司主要数

2、据 收盘价（元）82.38 52 周内股价波动区间(元)125.15-65.55 最近一月涨跌幅()-6.71 总股本(亿股)4.60 流通 A 股比例()79.74 总市值(亿元)378.87 资料来源：聚源，信达证券研发中心 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院1号楼 邮编：100031 Table_Title 基于操作系统技术持续突破，全栈开发能力基于操作系统技术持续突破，全栈开发能力巩固竞争壁垒巩固竞争壁垒 Table_ReportDate 2023 年 12 月 19 日 报告内容摘要报告内容摘要:Table_Summa

3、ry 公司是全球领先的智能操作系统产品和技术提供商，积极顺应行业趋公司是全球领先的智能操作系统产品和技术提供商，积极顺应行业趋势，通过自研势，通过自研+外延并购扩展产品线，业务布局包括智能手机、智能汽外延并购扩展产品线，业务布局包括智能手机、智能汽车、智能物联网。车、智能物联网。公司将多年积淀的技术平台化、产品化，奠定客户粘性，通过卡位和生态优势（与智能终端产业链中的芯片、元器件、终端、软件、互联网厂商与运营商以及云厂商等企业紧密合作，具有独特的垂直整合优势，后进入企业在短期内与产业链各环节形成紧密合作的难度相对较大），奠定了智能产业领军地位。智能汽车：智能汽车：目前公司已从智能座舱 OS 逐

4、步切入到智能驾驶 OS，并进一步开发出整车开发出整车OS，并提供开发工具链、自动化测试等配套软硬件，形成一站式智能座舱、智能驾驶解决方案，并为中央集中式架构提供了舱驾并为中央集中式架构提供了舱驾一体的一体的 HPC（高性能）硬件。（高性能）硬件。公司与上游芯片厂商（高通、英伟达等）的深度合作，有望使其持续受益，并带来技术上的领先，帮助公司抢占市场份额：在高通的智能座舱芯片基础上，公司多次实现智能座舱解决方案的全球首发；在高通的智能驾驶芯片基础上，公司多次实现域控制器的全球首发。智能手机智能手机：智能手机高端化浪潮成为趋势，软件生态成为新的突破方向，与高通的合作为公司带来了客户资源以及技术上的优

5、势，提高了公司在产业链上的影响力和渗透力。未来高端旗舰手机的软件升级需求仍存未来高端旗舰手机的软件升级需求仍存在，且如果大模型的端侧部署能顺利推广在，且如果大模型的端侧部署能顺利推广，公司积累的大模型能力、智能终端全栈开发的解决方案有望使其持续受益。智能物联网：智能物联网：碎片化问题催生平台层需求，公司以平台层为基础，提供软硬件一体化解决方案；大模型所提供的多模态交互能力可提升 IoT 产品的交互体验，公司的魔方大模型有望对终端产品实现赋能，推动智能模组公司的魔方大模型有望对终端产品实现赋能，推动智能模组出货量增长出货量增长。2023 年年 5 月月 18 日，公司发布了魔方大模型，并基于基础

6、的大模型能力，日，公司发布了魔方大模型，并基于基础的大模型能力，充分赋能各类业务的发展。充分赋能各类业务的发展。智能汽车领域，公司利用大模型提供了全新的开发工具链以及座舱交互方式；机器人领域，公司推出了两款可实现智能搬运功能的大模型工业机器人产品；在其他的一些方向，公司也做了探索，比如在 PC 端实现大模型的端侧部署（业内首家）、针对企业部署需求提供不同配置的大模型产品。盈利预测与投资评级：盈利预测与投资评级：公司所研发的大模型、整车OS等有望为公司带来增长动力，我们预计公司 2023-2025 年摊薄每股收益分别为 1.51 元、1.87 元、2.57 元。参考公司历史估值水平以及可比公司表