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1、 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。1 证券研究报告 电子电子 汽车电子：把握汽车电子：把握 NOA、大屏大屏化化和和 800V三条投资主线三条投资主线 华泰研究华泰研究 电子电子 增持增持 (维持维持)研究员 黄乐平，黄乐平，PhD SAC No.S0570521050001 SFC No.AUZ066 +(852)3658 6000 研究员 陈旭东陈旭东 SAC No.S0570521070004 SFC No.BPH392 +(86)21 2897 2228 联系人 张宇张宇 SAC No.S0570121090024 SFC No.BSF274 +(86)10

2、 6321 1166 联系人 汤仕翯汤仕翯 SAC No.S0570122080264 +(86)21 2897 2228 联系人 郭春杏郭春杏 SAC No.S0570122010047 SFC No.BTP481 +(86)21 2897 2228 行业行业走势图走势图 资料来源：Wind，华泰研究 2023 年 7 月 13 日中国内地 动态点评动态点评 汽车电子：把握汽车电子：把握 NOA、大屏化和、大屏化和 800V 下的三条投资主线下的三条投资主线 我们认为汽车智能化硬件的投资主要有三条主线，（1）城市 NOA 升级推动高算力计算平台、8M 摄像头、激光雷达等自动驾驶零部件需求提升

3、，（2）智能座舱迭代下屏幕及声学配置量价升级。（3）电动化 800V 高压平台升级带来 SiC 需求提升。我们投资的排序是自动驾驶智能座舱电动化。#1 自动驾驶：城市自动驾驶：城市 NOA 落地背后离不开高配置自动驾驶零部件落地背后离不开高配置自动驾驶零部件 自 2019 年特斯拉引入高速领航辅助驾驶后，ACC、LCC 等 L2 级别高速领航功能目前处于从“1 到 N”普及式渗透。2023 年 L2+级城市 NOA 辅助驾驶开启推送元年，小鹏、理想、蔚来、华为等各企业宣布将小规模落地城市NOA 功能。其背后是国内主流的多传感器融合方案，8M 摄像头、激光雷达上车，对于高算力芯片的需求提升。据高

4、工智能汽车，NOA（L2+）普及率有望从 1Q23 的 1.7%提升至 2025 年 17%，推升核心零部件需求。智能驾驶零部件产业链：德赛西威、经纬恒润、均胜电子（域控制器）；联创、舜宇（摄像头）；禾赛、长光华芯、炬光科技（激光雷达）等。#2 智能座舱：从上海车展看到新车型迭代后，座舱硬件普遍升级智能座舱：从上海车展看到新车型迭代后，座舱硬件普遍升级 2017 年起，蔚小理为代表的造车新势力引领了座舱智能化迭代：1）视觉（五屏交互），中控/仪表/副驾屏往大屏、高清化提升，ARHUD 和电子后视镜从0 到 1 渗透。2）听觉（分区音响），搭载更多数量/不同区位扬声器，增加数字功放/低音炮。新一

5、代方案下，视听硬件单车价值量接近 10 倍提升（约单车 1k 至 1w 元）。我们看到 2022 年开始，BBA/大众/本田等全球主要品牌在新一代车型上快速跟进国内座舱硬件方案。全行业座舱升级下，我们测算23-30 年全球车载屏幕/音响规模 CAGR12.2/14.2%。智能座舱零部件产业链：京东方精电、华安鑫创、水晶光电（屏幕/HUD）；上声电子（音响）等。#3 800V 高压平台高压平台:小鹏小鹏 G6 首次将首次将 SiC 应用下切到应用下切到 20-30 万元万元中端中端市场市场 800V 架构可以有效减少车身重量，实现续航提升，进而推动电动车渗透率爬坡。在此架构下，SiC 相较于传统

6、 IGBT 的方案可以有效降低主逆变器、OBC 等核心部件的损耗，并具有轻量化降低系统成本的作用。小鹏 G6 全系车型采用 800V SiC 的方案，首次将 SiC 下切到 20-30 万元中端市场车型上，引发普遍关注。我们预计性能优势将使得 SiC 在 OBC 中的渗透率从 2020 年的 23.0%提升至 2025 年的 43.0%，在主逆变器中的渗透率将由 2020 年 16.0%提 升至 2025 年的 38.0%。SiC 产业链包括：晶升股份、天岳先进、三安光电、斯达半导、时代电气、新洁能等。风险提示：智能驾驶渗透率不及预期，国产厂商技术迭代放缓。(19)(9)21222Jul-22