中科创达-公司研究报告-大模型赋能OS龙头把握AI产业升级浪潮-230711（24页）.pdf

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1、 计算机计算机|证券研究报告证券研究报告 首次研究报告首次研究报告 2023 年年 7 月月 11 日日 300496.SZ 买入买入 原评级：未有评级原评级：未有评级 市场价格市场价格:人民币人民币 101.12 板块评级板块评级:强于大市强于大市 股价表现股价表现 (%)今年今年至今至今 1 个月个月 3 个月个月 12 个月个月 绝对(2.3)4.0(10.0)(20.6)相对深圳成指(0.7)2.6(2.2)(5.7)发行股数(百万)457.48 流通股(百万)364.71 总市值(人民币 百万)46,260.21 3 个月日均交易额(人民币 百万)1,283.45 主要股东 赵鸿飞

2、26.74 资料来源：公司公告，聚源，中银证券 以2023年7月10日收市价为标准 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业务资格具备证券投资咨询业务资格 计算机：计算机：IT 服务服务 证券分析师：杨思睿证券分析师：杨思睿(8610)66229321 证券投资咨询业务证书编号：S1300518090001 联系人：刘桐彤联系人：刘桐彤(8610)83949543 一般证券业务证书编号：S1300122030039 中科创达中科创达 大模型赋能，OS龙头把握AI产业升级浪潮 公司是智能操作系统领域的龙头，具备核心卡位优势。公司是智能操作系统领域的龙头，具备核心卡位优

3、势。5 月公司发布月公司发布 Rubik大模型，在汽车领域，大模型，在汽车领域，Kanzi 已全面完成与大模型的融合，生产力显著提升。已全面完成与大模型的融合，生产力显著提升。随着物联网设备量的快速增加，边缘计算市场高速增长。公司前瞻布局，形随着物联网设备量的快速增加，边缘计算市场高速增长。公司前瞻布局，形成端、边、云一体化发展策略，成端、边、云一体化发展策略，22 年以边缘计算技术为核心的智能行业相关年以边缘计算技术为核心的智能行业相关业务收入已达业务收入已达 2.2 亿元。首次覆盖，给予公司亿元。首次覆盖，给予公司买入买入评级评级。支撑评级的要点支撑评级的要点 Rubik 大模型赋能汽车领

4、域，生产力显著提升。大模型赋能汽车领域，生产力显著提升。AI 时代，公司作为操作系统龙头战略升级，大力布局大模型。大模型与操作系统同源，创达产业升级逻辑通畅。5 月公司 Rubik 大模型发布，在汽车领域，公司重磅产品 Kanzi 已全面完成与大模型的融合。在 Rubik GeniusCanvas 辅助下，概念创作周期可缩短 70%，3D 元素设计周期可缩短 85%，生产力显著提升。智能物联网产品矩阵不断丰富。智能物联网产品矩阵不断丰富。物联网设备量的快速增加带来大量边缘计算需求。公司前瞻布局边缘计算市场，形成端、边、云一体化协同发展策略。公司 ModelFarm 一站式人工智能开发产品,可实

5、现数据管理、模型训练评估等功能；EBX 边缘智能站广泛应用于智慧城市、智慧工厂等垂直场景；同时，IoT Harbor 边缘管理云平台可将各种设备快速接入云端，对边缘资源进行统一管理。目前公司端边云一体化解决方案已在工业、交通等多个行业均取得实质性的拓展，2022 年以边缘计算技术为核心的智能行业相关业务收入达 2.2 亿元。智能手机业务迎来新动能，软件价值量提升有望驱动业绩增长。智能手机业务迎来新动能，软件价值量提升有望驱动业绩增长。近期，高通发布在安卓手机上部署 AI 模型的解决方案。随着 AI 云端大模型开始转向在边缘终端上运行，越来越多的智能终端上将会部署 AI，边缘侧AI 的时代已经到

6、来。未来智能终端设备将不再以单品模式线性增长，而是以系统和软件为核心的生态化发展模式发展。估值估值 预计 20232025 年归母净利润为 9.9、12.8 以及 16.6 亿元，对应 EPS 分别为 2.17、2.80、3.63 元，对应 PE 为 47X、36X 和 28X。公司目前 PE为可比公司平均水平的 55%，Rubik 大模型赋能汽车领域，生产力显著提升，物联网业务取得突破。首次覆盖，给予公司买入买入评级。评级面临的主要风险评级面临的主要风险 大模型进展不及预期；智能网联汽车出货量下降；宏观经济下行。Table_FinchinaSimple 投资摘要投资摘要 年结日：年结日：12