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1、 请务必阅读正文后的声明及说明请务必阅读正文后的声明及说明 Table_Info1 捷佳伟创捷佳伟创(300724)电力设备电力设备 Table_Date 发布时间：发布时间：2023-06-29 Table_Invest 增持增持 上次评级：增持 股票数据 2023/06/28 6 个月目标价（元）收盘价（元）109.61 12 个月股价区间（元）89.35162.99 总市值（百万元）38,166.16 总股本（百万股）348 A 股（百万股）348 B 股/H 股（百万股）0/0 日均成交量（百万股）8 Table_PicQuote 历史收益率曲线 Table_Trend 涨跌幅（%）1

2、M 3M 12M 绝对收益 1%-3%14%相对收益 1%1%28%Table_Report 相关报告 捷佳伟创（300724）：Q3 业绩超预期，多元化布局稳固龙头地位-20221101 Table_Author 证券分析师：李恒光证券分析师：李恒光 执业证书编号：S0550518060001 021-61001510 研究助理：高伟杰研究助理：高伟杰 执业证书编号：S0550122060010 021-20363255 Table_Title 证券研究报告/公司深度报告 光伏设备平台化布局，光伏设备平台化布局，SIC 打开成长空间打开成长空间-捷佳伟创深度报告捷佳伟创深度报告 报告摘要：报

3、告摘要：Table_Summary TOPCon 设备设备领军企业领军企业，充分受益此次扩产潮，充分受益此次扩产潮。目前 TOPCon 技术进入快速推广期，公司的 PE-Poly 设备累积获得订单产能超过 250GW，有望成为 TOPCon 主流技术路线。良率与效率方面，公司供给安徽大恒能源的 TOPCon PE-poly 设备仅耗时 23 天就实现了 25.4%的量产平均转换效率，电池入库良率突破 97%，开创行业新纪录。未来 TOPCon 技术仍然可以通过 SE 技术、新型硼扩、双面 Poly 以及叠层进一步提升转换效率。平台化布局光伏技术平台化布局光伏技术，钙钛矿和钙钛矿和 HJT 领域

4、有望持续突破领域有望持续突破。公司自 PERC时代取得重大突破后，重视研发投入多次发布激励计划，增强核心技术人员凝聚力，横向拓宽技术布局。HJT 领域领域，非晶硅环节-公司在管式PECVD、板式 PECVD 以及 Cat-CVD 均有所布局，TCO 环节-公司也多重布局 PVD/RPD/PAR 等设备。2023 年 5 月公司官微表示中标头部企业的板式 PECVD+双面微晶的整线订单，未来有望在 HJT 设备领域持续突破；钙钛矿领域钙钛矿领域，公司依托日本住友的 RPD 专利壁垒取得较大优势，在钙钛矿及钙钛矿叠层整线装备均有望取得较大市场份额。结合公司对晶硅电池的深度理解，未来钙钛矿-晶硅叠层

5、装备预计也有望取得较大进展。平台化布局光伏技术路线，使得公司在光伏行业不断技术迭代进程下，始终居于领先设备供应厂商地位。半导体湿法有望突破，半导体湿法有望突破，加码第三代半导体装备加码第三代半导体装备。公司依托常州创微微电子在半导体湿法设备不断突破，目前已经取得上海积塔的清洗设备重复订单，此外还成功导入岛芯恩、成都德州仪器等知名企业。目前公司发布公告，拟加码 SIC 设备包括高温退火炉、高温氧化炉、外延生长炉、以及晶体生长炉，有望打开公司全新增长曲线。投资评级投资评级：预计公司 2023-2025 年净利润分别为 15.76 亿，25.56 亿和32.48 亿，对应每股收益分别为 4.53 元

6、，7.34 元和 9.33 元，对应 PE 分别为 24x、15x、12x，维持“增持”评级。风险提示：风险提示：PE-Poly 推广不及预期；TOPCon 技术进展不及预期 Table_Finance 财务摘要（百万元）财务摘要（百万元）2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入营业收入 5,047 6,005 9,718 15,429 19,825(+/-)%24.80%18.98%61.83%58.77%28.49%归属母公司归属母公司净利润净利润 717 1,047 1,576 2,556 3,248(+/-)%37.16%45.93%50.51%62.24%