毕马威：2026年第二季度中国经济观察报告（65页）.pdf

1、0 2026 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)中国合伙制会计师事务所，毕马威企业咨询(中国)有限公司 中国有限责任公司，毕马威会计师事务所 澳门特别行政区合伙制事务所，及毕马威会计师事务所 香港特别行政区合伙制事务所，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。毕马威 创见不同智启未来 2026 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)中国合伙制会计师事务所，毕马威企业咨询(中国)有限公司 中国有限责任公司，毕马威会计师事务所 澳门特别行政区合伙制事务所，及毕马威会计师事务所 香港特别行政区合伙制事务所，均是与毕马威国际有限公司(

2、英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。目录要点综述经济走势一季度经济有力起步，供需分化有所改善政策靠前发力，固定资产投资止跌回稳假期效应提振消费活力，内生复苏动能仍待夯实供需格局持续优化，物价温和回升向好货币政策协同财政发力，金融稳固支持实体经济外贸首季迎双增，结构优化显质效中国香港经济强劲扩张全球经济动能减弱资本市场A股市场有所回调，能源与增长主线接棒科技债券收益率区间震荡，信用结构持续优化人民币汇率逆势升值，双向波动弹性增强附表：主要经济指标2451123273034 394351525659622 2026 毕马威华振会计师事务所(特殊普通合伙)中

3、国合伙制会计师事务所，毕马威企业咨询(中国)有限公司 中国有限责任公司，毕马威会计师事务所 澳门特别行政区合伙制事务所，及毕马威会计师事务所 香港特别行政区合伙制事务所，均是与毕马威国际有限公司(英国私营担保有限公司)相关联的独立成员所全球组织中的成员。版权所有，不得转载。要点综述2026年中国经济在政策靠前发力、外需带动下有力起步。一季度实际GDP同比增长5.0%，较去年四季度加快0.5个百分点，达到年初两会设立区间经济增速目标“4.5%-5%”的上沿。开年经济运行存在两大结构性亮点。一是国内供需格局改善，名义增长迎来修复，一季度名义GDP增速由去年四季度的3.8%上行至4.9%，GDP平减

4、指数于12个季度以来首次接近零增长。名义增长的快速修复，一方面得益于重点行业产能治理与“内卷式”竞争综合整治持续显效。另一方面，在中东冲突影响下，国际油价上行助推我国物价温和回升。二是国内新旧动能切换加速。房地产投资持续缩量，同期新兴与未来产业加速发展，一季度高技术产业投资与生产增速均超出全行业水平，人工智能、航空航天、生物医药等领域表现亮眼。一季度我国经济起步有力，主要经济指标好于预期，但地缘政治波动给我国后续经济发展带来不确定性。4月政治局会议明确要增强信心，以更大力度和更实举措抓好经济工作，系统应对外部冲击挑战。下一阶段，政府将用足用好年初存量政策，保证政策实施的精准有效，在持续扩大内需

5、、优化供给的同时，更好统筹发展与安全，支持全年经济高质量发展。产出方面，一季度工业生产保持较高景气，规模以上工业增加值增速达6.1%，较去年全年的5.9%进一步上行。四点原因支撑年初工业生产走强，一是出口旺盛带动相关产品如集成电路生产节奏加快。二是国内新质生产力加速培育，高技术产业产值增速保持高位，达12.5%。三是受春节长假效应影响，当期销售表现较好的粮油食品、服装鞋帽产品生产走强。四是中东冲突使得国内油气生产节奏加快。下一阶段工业生产有望延续高景气。一是短期出口韧性犹存，中东冲突推升供应链风险，海外企业当前出现预防性囤货行为，4月美国制造业PMI初值进一步上升至54.0，创2022年5月以

6、来新高，全球需求仍然偏强。二是4月政治局会议强调加快建设现代化产业体系，新兴产业与未来产业有望迎来加速布局，高技术产业生产活动或将延续高位。三是为保障国内能源安全，政府后续将推进新型能源体系建设，相关产业后续存在扩产空间。消费方面，一季度社会消费品零售总额同比增长2.4%，增速较上季度加快0.8个百分点。在各地政府发放春节消费券、举办文旅消费活动、实施新一轮以旧换新补贴等促消费举措共同拉动下，一季度商品和服务消费均有所回暖。其中，服务零售额同比增长5.5%，高于商品零售额3.3个百分点，继续充当拉动消费复苏的重要力量。但也要看到，当前居民就业收入预期依然偏弱，消费倾向下行趋势尚未根本性扭转，消