社会服务行业：中高端酒店复苏较快前两月餐饮强势复苏-230320（29页）.pdf

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1、 本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国（仅为本报告目的，不包括香港、澳门、台湾）提供。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由中信建投（国际）证券有限公司在香港提供。同时请参阅最后一页的重要声明。证券研究报告证券研究报告行业动态行业动态 中高端酒店复苏较快，前两月餐饮中高端酒店复苏较快，前两月餐饮强势复苏强势复苏 核心观点核心观点 消费复苏呈现结构性差异：1、剔除汽车消费的拖累效应，1-2 月社零整体呈现稳定复苏态势，由于消费场景修复叠加春节效应，餐饮强势复苏，化妆品、金银珠宝等可选消费也重回正增长。2、商旅需求复苏好于休闲需求恢复，延后的商旅需求集中释放带动中高端酒店超越疫情前

2、水平。3、出境游方面，由于交通供给恢复更快，赴港澳旅行旅客持续增长，疫情以来 23 年 2 月单月访港旅客首次突破百万人次。行业动态信息行业动态信息 本周（3.10-3.17）中信消费者服务涨跌幅、商业贸易涨跌幅分别为-0.17%、0.73%，相对上证综指，分别跑输 0.8pct、跑赢 0.1pct，相对沪深 300 分别跑赢 0.04pct、跑赢 0.94pct，在中信一级行业中排名第 16、8。板块表现：板块表现：社服：社服：免税板块涨跌幅第一（+0.13%），景区酒店出境游餐饮，涨跌幅分别为-3.47%、-3.64%、-4.42%、-4.45%。电商及服务板块涨跌幅第一（+4.91%），

3、贸易专营连锁专业市场经营一般零售，涨跌幅分别为+2.00%、+0.74%、+0.37%、-1.03%。板块跟踪板块跟踪：出出入境入境：国家移民管理局进一步调整外国人来华签证及入境政策，恢复 2020 年 3月 28 日前签发且仍在有效期内的签证入境功能；恢复海南入境免签、上海邮轮免签、港澳地区外国人组团入境广东免签、东盟旅游团入境广西桂林免签政策。免税免税：中国中免将以非公开协议方式出资人民币 12.28 亿元参与中国出国人员服务有限公司的增资。本次交易完成后，公司将持有中国出国人员服务有限公司49%的股权，不将其纳入公司合并报表范围。酒店：酒店：全国 1-2 月入住率 55.5%（同比 19

4、 年-2.33pct，12 月为-17.01pct），房价同比 5.6%（12 月为-10.36%），综合 RevPAR 恢复至 2019 年的 102.8%（12 月为65.53%），已超过 2019 年同期。零售零售：1-2 月社零总额 77067 亿元（+3.5%），高于 wind 预期(+2.9%)，除汽车以外同比+5.0%。1-2 月份，全国网上零售额 20544 亿元，同比+6.2%。；1-2 月份，餐饮收入同比+9.2%（上月-14.1%）；限额以上单位商品零售同比+1.5%，化妆品：化妆品：上海家化发布 2023 年战略发布会。董事长兼首席执行官潘秋生在发布会上表示，2023

5、年，上海家化围绕“123”方针，将积极推动“品牌创心”策略，围绕专业化、高端化和体验化三大方面驱动品牌价值提升。维持维持 强于大市强于大市 刘乐文 SAC 编号:S1440521080003 SFC 编号:BPC301 陈如练 SAC 编号:s1440520070008 SFC 编号:BRV097 于佳琪 SAC 编号:s1440521110003 发布日期：2023 年 03 月 20 日 市场表现市场表现 相关研究报告相关研究报告 -15%-5%5%15%2022/3/212022/4/212022/5/212022/6/212022/7/212022/8/212022/9/212022/

6、10/212022/11/212022/12/212023/1/212023/2/21社会服务上证指数社会服务社会服务 社会服务社会服务 行业动态报告 请参阅最后一页的重要声明 目录目录 板块表现及投资建议.1（一）重点数据跟踪.1（二）投资建议.4（三）板块行情.9（四）子行业表现.10 公司动态.16（一）休闲服务板块.16（二）商业贸易板块.18 行业动态.20（一）休闲服务板块.20（二）商业贸易板块.21 风险分析.25 mMoPWWeXcWeUqU8ZNAbRaOaQsQmMmOsRfQqQoNfQmOmN8OrRyRMYtRzQMYqQtM 1 社会服务社会服务 行业动态报告 请