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1、 特别报告 8 November 2022 1 金融机构金融机构 银行 疫情冲击下中国金融机构管窥 特别报告 8 November 2022 2 金融机构金融机构 疫情冲击疫情冲击下下中国金融机构管窥中国金融机构管窥 实体经济风险向金融机构蔓延，部分金融机构信用状况逆势改善 自 2020 年 COVID-19 疫情发生以来，中国宏观经济受到的影响逐渐向金融机构传导，但不同类型金融机构受到的影响程度不一。在此背景下，惠誉博华通过对比相同时期（2019-2021），相同货币政策及监管背景下各金融机构子行业的财务表现，以反映不同金融子行业在受到外部冲击后所展现出的财务韧性及信用状况差异。根据适用性原

2、则，我们基于三个信用因素（资产质量、盈利能力、资本和杠杆水平）中的核心指标变动趋势，将变动区分为正面变动区域及负面变动区域，以展示不同样本金融机构及子行业的信用状况变动。并以变动指标的数量差异，进一步对正面和负面变动区域进行区分（详见左图图例颜色定义）。疫情疫情下超过下超过一半样本金融机构落入负面一半样本金融机构落入负面信用变动信用变动区域区域 119 家样本金融机构中，共计 66 家企业落入负面信用变动区域，占比约 55.5%，显示出疫情对经济发展的负面影响已向金融行业蔓延。其中 7 家三项因素全部负面变动，59 家两项因素负面变动。样本公司落入负面信用变动区域数量较多的金融子行业包括城商银

3、行、农商银行、寿险、信托、汽车金融公司以及资产管理公司，其中样本汽车金融公司长期财务表现良好，疫情期间表现也相对稳定，但在高基数背景下近两年财务指标略微削弱，使得多数样本公司落入负面变动区域。正面信用变动区域中金融机构财务韧性强正面信用变动区域中金融机构财务韧性强 53 家样本金融机构（占比 44.5%）落入正面信用变动区域，这些样本公司展现出较强的财务韧性，同时亦有少部分样本金融机构本身其主要业务类型受疫情冲击较小，但却在稳增长政策中受益，推动了其财务状况表现。从行业来看，落入正面区域较多的金融机构主要包括股份制银行、证券公司、金融租赁公司等。相关报告 稳增长政策衔尾相随 经济复苏徐缓而笃定

4、 2022 年全球系统重要性银行分组预测及中国 G-SIBs 评分影响因素解析 分析师 彭彭 立立 +86 10 5663 3823 李沄桥李沄桥 +86 10 5663 3821 刘刘 萌萌 +86 10 5663 3822 王梦瑗王梦瑗 +86 10 5663 3825 张张 帆帆 +86 10 5663 3827 媒体联系人 李林李林 +86 10 5957 0964 信用质量变动划分图例 负负面面信用变动区域信用变动区域 正面信用变动区域正面信用变动区域 3 个个信用子因素全部负面变动信用子因素全部负面变动 3 个个信用子因素全部正面变动信用子因素全部正面变动 2 个个信用子信用子负面

5、变动负面变动 1个个子因素正面变动子因素正面变动 2 个个信用子正面变动信用子正面变动 1 个个子因素负面变动子因素负面变动 注：惠誉博华在本报告中从资产质量、盈利能力、资本和杠杆水平三个信用因素来观察样本金融机构信用状况变动情况，三个信用因素的主要参照指标为不良资产率、净资产收益率(ROE)、股东权益/总资产等核心信用指标。需要注意的是，上述信用子因素及参考指标仅是惠誉博华在实际进行信用评级时关注的众多信用因素中的一部分，其他诸多定性与定量因素也会影响金融机构信用质量变化。5974672021与2019比较2019至至2021年金融机构信用质量变动划分年金融机构信用质量变动划分数据来源：公司

6、财报、Wind、惠誉博华整理(家数)负面信用变动区域正面信用变动区域样本金融机构全体6653236475775144411221372435323554112111国有银行股份制银行城商银行农商银行寿险财险信托AFCAMC消费金融证券公司金融租赁融资租赁2019至至2021年年分行业金融机构信用分行业金融机构信用质量质量变动划分变动划分数据来源：公司财报、Wind、惠誉博华整理(家数)正面信用变动区域负面信用变动区域 特别报告 8 November 2022 3 金融机构金融机构 金融子行业信用展望 房地产风险拖累房地产风险拖累，六个六个金融金融子行业子行业受受信用状况或仍将承压信用状况或仍将