《千味央厨-公司深度研究：“千”家餐饮之选“味”触万户之心-221222（34页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《千味央厨-公司深度研究：“千”家餐饮之选“味”触万户之心-221222（34页）.pdf（34页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 国海证券研究所 请务必阅读正文后免责条款部分 2022 年年 12 月月 22 日日 公司公司研究研究 评级：买入评级：买入(上调上调)研究所 证券分析师：薛玉虎 S0350521110005 证券分析师：刘洁铭 S0350521110006 联系人 ：肖依琳 S0350121120033 “千千”家餐饮之选，家餐饮之选，“味味”触万户之心触万户之心 千味央厨（千味央厨（001215）公司深度研究）公司深度研究 最近一年走势 相对沪深 300 表现 2022/12/21 表现 1M 3M 12M 千味央厨 9.5%30.5%3.5%沪深 300 1.6%-1.9%-22.0%市场数据 202

2、2/12/21 当前价格（元）63.55 52 周价格区间（元）37.11-69.49 总市值（百万）5,506.13 流通市值（百万）2,873.81 总股本（万股）8,664.24 流通股本（万股）4,522.13 日均成交额（百万）55.74 近一月换手（%）2.44 相关报告 千味央厨（001215）三季报点评：大 B 增长恢复，业绩符合预期（增持）*食品加工*薛玉虎，刘洁铭2022-10-26 千味央厨（001215）点评报告：大 B 拖累业绩表现，看好下半年恢复性增长（增持）*食品加工*薛玉虎，刘洁铭2022-08-28 千味央厨（001215）年报及一季报点评：餐饮新客拓展顺利，

3、Q1 业绩实现稳增（增持）*食品加工*薛玉虎，刘洁铭2022-04-29 投资要点投资要点：引言：预制半成品背靠超引言：预制半成品背靠超 4 万亿的餐饮市场，是近年来食品加工行万亿的餐饮市场，是近年来食品加工行业中发展最快的子行业之一。业中发展最快的子行业之一。在餐饮专业化分工趋势下，供应链管理对餐饮的重要性与日俱增，千味央厨作为专注餐饮供应链赛道的速冻食品企业，深耕预制米面类产品，拥有多年大 B 类客户的定制服务经验，与传统速冻企业形成错位竞争，构筑了餐饮端先发优势。本文从“2B+定制化”速冻米面制品行业的商业模式出发，深入分析行业成长空间、竞争格局以及公司自身核心优势，并根据展望公司未来看

4、点提出投资建议。供应链在餐饮运营中的重要性与日俱增供应链在餐饮运营中的重要性与日俱增，“2B+定制化”的速冻米面定制化”的速冻米面制品是餐饮供应链的一环，位处速冻食品行业中的蓝海市场。制品是餐饮供应链的一环，位处速冻食品行业中的蓝海市场。餐饮运营成本中由于供应链食材的品类以及流通环节众多，因此食材成为了餐饮供应链中成本占比最大、决定供应链效率的关键一环，受到餐饮行业的重视程度越来越高。由于餐饮自建中央厨房对工厂的投入门槛较高、还有规模化生产的制约，且对于食品加工、供应链的整合等环节较难把控等原因，速冻食品可以在一定程度上简化厨师工作，帮助餐饮企业实现更高效运营。其中速冻米面制品在餐饮供应链中的

5、渗透率还很低，未来具备较大的成长空间。同时，不同于传统速冻米面制品企业，千味央厨所处的“2B+定制化”速冻米面制品生意模式更难，较难形成规模化优势，但产品差异化程度更高，能更精准的了解餐饮需求，细分赛道参与者少，赛道易守难攻，属于速冻食品行业中的蓝海市场。我们测算，2021 年大 B 端速冻米面制品规模仅 51亿元，2021-2026 年复合增速有望达 25%。百胜供应链百胜供应链考核体系下的佼佼者考核体系下的佼佼者，定制服务经验丰富，定制服务经验丰富，深谙餐饮供应深谙餐饮供应链运营之道链运营之道，先发优势明显。，先发优势明显。公司与百胜等餐饮客户合作多年，在严苛的百胜供应链考核体系下脱颖而出

6、，成为百胜 T1 级别供应商，更了解餐饮需求以及食材供应链运营。公司通过多年的定制研发经验，在新品研发、产品品质打磨、生产成本把控等各环节均做到了行业前列，并建立了“模拟餐饮后厨”的模式，满足多类型餐饮客户需求。与百胜等头部餐饮企业的合作经验，也间接为公司开拓其他餐饮客户建立了较强的“灯塔效应”。同时，通过单品深度挖潜以及开发规模化通用品，平衡定制与发挥规模效应的冲突，以高性价比优势获得更多市场份额。公司至今已培育出包括油条、挞皮、芝麻球在内的多个上-0.3924-0.2921-0.1919-0.09160.00860.1089千味央厨沪深300证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 2