公司研究】千味央厨-公司新股分析：聚焦餐饮优质赛道兼具稳定性和成长性-210220（17页）.pdf

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1、我国餐饮业规模 4.67 万亿，2013-2019 年复合增速达 10.6%。2019 年我国餐饮业零售总额为 4.67 万亿元，同比增加 9.40%，2013-2019 年复合增速达 10.6%，驱动因素在于城镇化率提升、家庭小型化推动在外就餐人数以及频次增长。根据2017 年中国购物者报告， 2013-2016 年我国消费者餐饮总消费额复合增速 6%，其中家庭烹饪、外卖、在外用餐增速分别为 3%、44%、10%。餐饮赛道长期景气有助于速冻面米制品餐饮市场进一步发展壮大。我国餐饮行业连锁化率近年迅速提升，从 2015 年的 8.7%提升至 2018 年的 9.6%。但对标国际，美国和日本的餐

2、饮连锁化率分别为 53%和 49%，我国餐饮连锁化率和标准化程度提升空间仍大。餐饮连锁化和标准化提升将助推第三方餐饮服务行业的发展。根据中国产业信息网，2015-2019 年我国外卖市场规模复合增速达 45%，增速显著高于餐饮业，外卖平台对生产与服务效率的要求更高，尽可能缩短配送时间，将提升对第三方餐饮服务的需求。近年来餐饮业劳动力成本、租金成本不断上涨，一方面经营不好的小餐饮店被淘汰，另一方面餐饮店为节约成本去厨师化意愿更强。因此，越来越多餐饮企业会选择第三方餐饮服务替代部分人工和租金以控制成本。团餐迅速发展：根据2019 中国餐饮业年度报告，被调查团餐企业营业额较 2017 年增长超过 2

3、1.12%，门店数增长超过 21.72%，远远超过餐饮行业整体增速。团餐市场具有需求可预测性、标准化高、综合成本低、可复制性强特点，这与速冻食品行业的特点具有一致性。农村家宴市场广阔：由于农村宴席聚餐人数多，原材料采购品种、渠道复杂，加工过程和加工方式不规范，是食品安全监管的薄弱地带，不管从减轻负担角度还是从政府监管的角度，乡厨的统一采购、制作基本避免了上述问题的发生。根据千味央厨招股说明书，目前农村宴席每桌成本约为 300-600 元，每次约为 30-60 桌。根据中国物流与采购联合会发布的数据，2013 年至 2018 年中国低温仓储冷库容量由8,345 万立方米增长至 14,700 万立方米，年复合增长率达到 11.99%；同期，中国公路冷链运输车保有量由 5.52 万辆增长至 18 万辆，年复合增长率高达 26.67%。冷链物流的建设和完善为速冻食品行业的发展提供供应链基础。