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1、研究院研究院全球经济金融展望报告全球经济金融展望报告要点2026 年年年报年报（总第（总第 65 期）期）报告日期：报告日期：2025 年年 12 月月 2 日日 2025 年，全球经济增速较 2024 年明显放缓。消费整体承压，投资温和扩张，财政、货币政策相对积极，总需求扩张步伐有所放缓；制造业经历大幅波动，服务业表现活跃，总供给一定程度改善。美国关税政策对全球贸易带来扰动。官方与私人部门跨境证券投资活动分化，美元汇率中枢下移，美债收益率低位波动。全球股市维持上行，大宗商品价格中枢下行。展望 2026 年，全球经济将延续低增长态势。美国关税政策延续，发达经济体收紧移民政策，地缘政治、主权债务

2、风险攀升等不利因素将冲击世界经济；AI 投资热潮、主要经济体财政扩张、“南南合作”加深等积极因素将支撑经济增长。主要央行灵活调整货币政策，弱美元叙事主导外汇市场。人工智能对美国经济的拉动作用及潜在风险、全球外汇市场与利率衍生品市场格局演进等热点问题值得关注。中国银行研究院中国银行研究院全球全球经济经济金融金融研究研究课题组课题组组长：陈卫东副组长：鄂志寰廖淑萍成员：边卫红熊启跃赵雪情曹鸿宇李颖婷王宁远初晓章凯莉平婧路先锋孙嘉木王静（全球发展部）张笑梅（金融市场部）綦子琼（金融市场部）齐瑾（纽约分行）联系人：曹鸿宇电话：010-66594053邮件：yjycaohongyubank-of-全球主

3、要经济指标趋势分析全球主要经济指标趋势分析分项分项20232023 年占全球年占全球 GDPGDP 份额份额20252025 增速增速 VSVS 20242024 增速增速综合研判综合研判需求居民消费56.8%资本形成26.6%政府开支16.6%供给农业4.3%工业27.9%服务业67.8%经济增长GDP 增速通货膨胀率CPI 增速资料来源：联合国贸发会议全球经济金融展望报告中国银行研究院2026 年1全球经济延续低增长态势，货币政策调整步伐出现转变全球经济延续低增长态势，货币政策调整步伐出现转变中国银行全球经济金融展望报告（中国银行全球经济金融展望报告（2026 年）年）2025 年，全球经

4、济增速较 2024 年有所放缓。消费整体承压，不同经济体表现分化；投资温和扩张，AI 领域成为热点；财政、货币政策相对积极，总需求扩张步伐有所放缓；制造业经历大幅波动，服务业表现活跃，总供给一定程度改善。全球通胀整体下行，部分经济体物价出现反弹。美国关税政策对全球贸易带来较大扰动，跨境直接投资增速呈现“前低后高”态势。官方与私人部门跨境证券投资活动分化，主要经济体货币市场维持紧平衡，美元汇率中枢下移，美债收益率低位波动。全球股市维持上行，大宗商品价格中枢下行。展望 2026 年，全球经济将延续低增长。从挑战方面看，美国关税政策的不利冲击将持续释放，发达经济体收紧移民政策可能从供给端限制经济增长

5、，全球地缘政治风险仍处在高位，贸易和投资碎片化风险仍然严峻，部分经济体主权债务风险与政局波动交织。从机遇方面看，AI 热潮有望继续刺激全球投资增长、改善全要素生产率和潜在增速水平，新一轮财政扩张浪潮可能提振经济增长动能，“南南合作”为全球经济注入更多活力。全球主要央行将继续根据自身经济和物价情况灵活调整货币政策。国际资本流入美国步伐可能放缓，弱美元叙事主导外汇市场。美股维持高位震荡，新兴市场获得配置机会，全球大宗商品价格中枢下移。本期报告分别对人工智能对美国经济的拉动作用及潜在风险、全球外汇市场与利率衍生品市场格局演进两个专题展开分析。全球经济金融展望报告中国银行研究院2026 年2一、全球经

6、济回顾与展望（一）全球经济：延续低增长态势（一）全球经济：延续低增长态势2025 年，全球经济继续延续低增长。一季度，全球经济增长表现良好，美国“对等关税”政策引发消费和贸易活动抢跑，对经济形成支撑，但也部分透支了后续增长动能；二、三季度，在关税政策大幅调整等不利冲击下，全球经济形势趋于走弱，国际贸易和跨境投资下滑；三季度后期以来，中美经贸磋商取得重要成果，美国与主要贸易伙伴达成贸易协议，加征关税幅度降低、极端政策冲击减弱，全球经济增长预期回暖（表 1）。预计预计 2025 年全球实际年全球实际 GDP增速增速1在在 2.4%左右，较左右，较 2024 年收窄年收窄 0.4 个百分点。个百分点