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1、告免税行业深度：海南封关背景下发展机遇、市场空间、产业链及相关公司深度梳理免税行业是一种特殊的旅游零售业态，其本质是国家通过税收让利来引导消费。由于享受免征进口关税、消费税和增值税的政策，免税商品在口岸、离岛或市内等特定渠道，对符合资格的旅客具有明显的价格优势。这也使该行业成为引导消费回流、促进国内高端零售发展的重要政策工具，因而具备鲜明的政策属性和较高的准入门槛。近年来，随着行业不断发展，我国免税行业的核心驱动力已从早期的牌照垄断，转向政策持续赋能与市场多维竞争的双轮驱动。一方面，海南离岛免税政策历经多轮放宽，购物额度与客单价大幅提升。随着2025年底全岛封关运作正式启动，行业将迎来新的增长

2、空间。另一方面，2024年市内免税店新政落地，在全国多个核心城市增设门店，旨在打造离岛免税之外的“第二增长曲线”，并与口岸免税共同构建协同发展新格局。伴随上述行业变革，我国免税行业的市场竞争焦点也全面转向供应链规模、品牌矩阵、会员运营和数字化效率等综合能力的比拼，市场呈现显著的集聚效应，以中国中免为代表的企业占据领先地位，行业“一超多强”的竞争格局逐渐形成并不断巩固。一、免税行业概述免税行业作为旅游行业的一个子行业，是指部分国家和地区授权一家或几家企业，允许其在运输工具、口岸或市内设立门店，向出入境旅客销售免税商品的旅游零售行业。目前，全球常见的免税店业态包括出入境免税店、离岛免税店及市内免税

3、店（本质也是上述两者的延伸）。根据销售场所及供应对象的不同，免税店又可划分为机场免税店、机上免税店、边境免税店、外轮供应店、客运站免税店、火车站免税店、外交人员免税店、市内免税店、邮轮免税店等。免税行业包含免税购物（DutyFree）和退税购物（TaxFree）两种形式，其中免税购物是指免去商品进口环节的关税、消费税和增值税等，主要有化妆品、香水、箱包、首饰、手表、服装服饰、食品、玩具、烟、酒等，通常为进口商品，购买人群既有本国人员，也有境外人员；退税购物是指买完商品后再办理增值税、消费税退税手续，针对的商品主要为个人使用的消费品，适用对象一般为境外人员，一般而言退税的税收减免程度弱于免税购物

4、，且流程更加复杂。其中免税购物中，免税商品免税额的具体计算公式如下：免税商品免除的税额underlineunderlinemathbfPi完税价格times关税税率+（完税价格+关税税额）/（1-消费税率）*消费税+（完税价格+关税税额）/（1-消费税率）*增值税率。2、政策持续加码，出入境及离岛游推动行业发展“十四五”规划纲要提出，扩大节假日消费，完善节假日制度，全面落实带薪休假制度。培育建设国际消费中心城市，打造一批区域消费中心。完善市内免税店政策，规划建设一批中国特色市内免税店。中国旅游研究院（文化和旅游部数据中心）大数据监测显示，2024年除夕当日入境游客超60万人次，法国、德国、意大

5、利、荷兰、西班牙、马来西亚、新加坡等新增免签入境中国的国家游客增长明显。春节假期的入境旅游客源国主要有缅甸、马来西亚、美国、英国、澳大利亚、韩国、泰国、新加坡、俄罗斯和菲律宾。受互免签证政策、支付便利化及国际航班增密等利好影响，入出境游市场热度持续高涨，入出境旅游约683万人次，其中出境游约360万人次，入境游约323万人次，均接近2019年同期水平。据中国旅游研究院数据，到2024年入出境旅游人次和国际旅游收入将分别超过2.64亿人次和1070亿美元，有利于我国出入境免税店业绩进一步提升。2024年春节假期海南离岛免税销售火爆，省商务厅2月18日提供的统计情况显示，春节假期（2月10日至17

6、日），海南12家离岛免税店总销售额31.61亿元，日均销售额近4亿元，同比增长7,15%。其中，免税销售额25.64亿元，免税购物件数207.39万件。3、免税本质为国家财政税收让利，具有较强政策属性，行业进入门槛较高免税是旅游零售业态，其本质为国家财政税收让利，具有较强政策属性。免税零售运营商获取由国务院或其授权部门批准的经营资质后，在港口、交通工具以及城市内特定场所，向满足条件的旅客提供免税商品销售服务。目前免税店已经成为国人奢侈品消费的主要渠道之一。免税商品由于免征了进口环节税收，价格普遍低于专柜等其他零售渠道，具有明显价格优势。免税零售以进口高档商品为主，品类涵盖香化、烟酒、珠宝首饰、