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1、中国宏观金融NIFD季报主编:李扬殷剑峰张旸 王蒋姜2022 年 4 月股票市场NIFD季报主编:李扬尹中立2023 年 10 月 NIFD 季报是国家金融与发展实验室主要的集体研究成果之一，旨在定期、系统、全面跟踪全球金融市场、人民币汇率、国内宏观经济、中国宏观金融、国家资产负债表、财政运行、金融监管、债券市场、股票市场、房地产金融、银行业运行、保险业运行、机构投资者的资产管理等领域的动态，并对各领域的金融风险状况进行评估。NIFD 季报由三个季度报告和一个年度报告构成。NIFD 季度报告于各季度结束后的第二个月发布，并在实验室微信公众号和官方网站同时推出；NIFD 年度报告于下一年度 2

2、月份发布。I 无风险收益率高启 资产价格承压 摘摘 要要 在美联储加息的影响下，2023 年第三季度全球股市均处于下跌状态。2023 年上半年的热点板块“人工智能”在第三季度出现明显调整。在政策利好的刺激下，金融地产成为市场关注的焦点。内资与外资出现“异动”，2023 年第三季度，国内投资者开始逆势融资抄底，而外资持续流出，8 月份“北向资金”净流出890 亿元人民币。影响当前股市的关键因素是美国的长期股债收益率快速上升导致市场无风险收益率不断攀升。展望第四季度，从国际因素看，美联储将无风险收益率保持高位的概率较大；从国内因素看，影响 A 股的主要因素是房地产市场的政策趋势及市场表现。本报告负

3、责人：本报告负责人：尹中立 本报告执笔人：本报告执笔人：尹中立 国家金融与发展实验室高级研究员 【NIFD 季报季报】全球金融市场 人民币汇率 国内宏观经济 宏观杠杆率 中国宏观金融 中国金融监管 中国财政运行 地方区域财政 房地产金融 债券市场 股票市场股票市场 银行业运行 保险业运行 机构投资者的资产管理 目 录 一、全球股市寒意渐显.1 二、行业表现：人工智能热点消退，金融地产担纲，“壳价值”升温.2 三、内资与外资交易行为出现异动.5 四、无风险收益率快速上升对资产价格形成压力.7 五、市场展望及活跃资本市场的政策建议.8 1 一、全球股市寒意渐显 全球主要股票市场 2023 年第三季

4、度均处于下跌走势，下跌幅度在 5%左右。其中，我国的创业板综合指数和深证成份指数跌幅最大，下跌幅度分别为 9.5%和 8.3%，香港恒生指数下跌 6.9%位列跌幅榜第三位，上证综合指数下跌 2.8%。图图 1 全球主要股指全球主要股指 2023 年第年第三三季度涨跌幅排名季度涨跌幅排名 数据来源：Wind，截至 2023 年 9 月 28 日。2023 年第三季度国内外股市的走势基本趋势一致，但下跌的时间有先后之分，A 股主要指数下跌时间为 8 月份，而美国的主要股指下跌发生在 9 月份。道琼斯指数 9 月份下跌 3.5%；标普 500 指数 9 月份累跌 4.8%；纳斯达克指数 9 月份累跌

5、 5.8%。纳指和标普 500 指数均创 2022 年 12 月以来最大月跌幅。表表 1 2023 年年第第三三季度上涨幅度最大的季度上涨幅度最大的 20 只股票只股票（上市的新股除外）（上市的新股除外）涨幅排名涨幅排名 证券简称证券简称 涨跌幅（涨跌幅（%）涨幅排名涨幅排名 证券简称证券简称 涨跌幅（涨跌幅（%）1 捷荣技术 359.77 11 天晟新材 88.52 2 常山药业 167.60 12*ST 榕泰 82.84 3 通化金马 165.63 13*ST 吉药 80.58 4 华映科技 164.64 14 德恩精工 75.69 5*ST 西发 162.50 15 华是科技 71.14

6、 6*ST 泛海 157.14 16 张江高科 70.72 7 华力创通 132.33 17 浙江世宝 62.73 8 莲花健康 107.64 18 翠微股份 61.91 9 中贝通信 100.58 19 五新隧装 61.00 10 精伦电子 98.84 20 福瑞股份 60.09 数据来源：Wind，2023 年以来新上市的股票已剔除。-9.53%-8.32%-6.90%-5.76%-5.04%-4.44%-3.99%-3.97%-3.95%-3.32%-3.18%-2.86%-2.50%-2.49%0.82%2.01%-12%-10%-8%-6%-4%-2%0%2%4%2 表表 2 202