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1、2022 年 4 月股票市场NIFD季报主编:李扬尹中立韩宁远2024 年 10 月 NIFD 季报是国家金融与发展实验室主要的集体研究成果之一，旨在定期、系统、全面跟踪全球金融市场、人民币汇率、国内宏观经济、中国宏观金融、国家资产负债表、财政运行、金融监管、债券市场、股票市场、房地产金融、保险业运行、机构投资者的资产管理等领域的动态，并对各领域的金融风险状况进行评估。NIFD 季报由三个季度报告和一个年度报告构成。NIFD 季度报告于各季度结束后的第二个月发布，并在实验室微信公众号和官方网站同时推出；NIFD 年度报告于下一年度 2 月份发布。I 基本面逆转，A 股再现“井喷”摘摘 要要 A

2、 股第三季度仍然受制于房地产市场，股票市场成交额也逐渐下降至最近三年最低水平，截至 9 月 20 日，主要股指的季度跌幅均达到 10%左右。2024 年 9 月底我国宏观经济政策的基本面出现逆转，决策层提出房地产市场要止跌回稳的目标，央行专门为股市启动新的货币政策工具，股市出现快速上涨行情。股市短期已经出现“非理性”，监管部门应该加以关注。股市是否能持续走强，还要看房地产市场能否实现政策目标。本报告负责人：本报告负责人：尹中立 本报告执笔人：本报告执笔人：尹中立 国家金融与发展实验室高级研究员 韩宁远 中国社会科学院大学硕士研究生 【NIFD 季报季报】全球金融市场 人民币汇率 国内宏观经济

3、宏观杠杆率 中国宏观金融 中国金融监管 中国财政运行 地方区域财政 房地产金融 债券市场 股票市场股票市场 银行业运行 保险业运行 机构投资者的资产管理 目 录 一、股票市场的运行状况.1（一）美联储降息开启，主要股市上涨.1（二）股市受房地产市场的影响日深.3（三）刺激政策开启，股市凤凰涅槃终至.5（四）新股发行和上市公司再融资均处于暂缓状态.6（五）公募基金权益类资产规模徘徊不前.7 二、市场展望：股市信心恢复，但谨防出现“疯牛”.8（一）市场出现 V 型反转，已经出现“非理性”.8（二）能否纾困地产难题，关系未来股市发展.9（三）需要警惕的问题与对策建议.9 1 一、股票市场的运行状况（

4、一）（一）美联储降息开启，主要股市上涨美联储降息开启，主要股市上涨 2024 年第三季度全球主要股指基本呈上涨态势。美国道琼斯指数上涨 8.21%、标普 500 指数上涨 5.53%、纳斯达克指数上涨 2.57%，均录得个位数涨幅；韩国、日本、中国台湾等市场主要股指跌幅居前（见图 1）。图图 1 2024 年第三季度全球主要股指涨幅年第三季度全球主要股指涨幅（%）数据来源：Wind。我国股市在第三季度出现 V 型反转。上证指数在第二季度末跌破 3000 点之后持续下行，9 月 20 日最低至 2700 点，第三季度股指最大下跌幅度超过 10%，9 月底出现快速反弹。总体看，第三季度上证指数上涨

5、 12%，创业板指数上涨幅度接近 30%，恒生指数、深证成指涨幅超 19%。影响第三季度股市走势的主要因素是货币政策变化。影响第三季度股市走势的主要因素是货币政策变化。美国时间 9 月 18 日，美联储宣布降息 50 个基点，意味着美国的加息周期结束，新一轮降息周期开启。美联储降息对股市而言亦喜亦忧，降息使市场的无风险收益率降低，提高了股票估值水平，但降息也意味着经济景气下降，上市公司盈利预期在下降。除了美联储降息之外，第三季度日本央行加息也备受市场关注。当地时间 7月31日，日本央行举行货币政策会议，决定将0至0.1%的政策利率调整至0.25%，新的货币市场操作指引于 2024 年 8 月

6、1 日起生效。此次日本央行加息是 2024 年3 月解除负利率政策之后再次加息。日元加息对日元套息交易构成了一定冲击，-7.29%-4.20%-3.51%0.89%2.09%2.57%5.53%5.97%6.38%6.47%6.66%8.21%12.44%16.07%19.00%19.27%29.21%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%2 甚至一度影响美国股票市场。日经 225 指数第三季度跌超 4%，继第二季度之后连续两个季度下跌。我国股市则受 9 月末利好政策刺激，A 股、港股市场主要指数均在 9 月最后一