国信证券研究所报告将主动管理ETF开闸定位为2026年ETF产品创新的最大看点。2026年6月17日，证监会主席吴清在陆家嘴论坛宣布支持在沪深交易所推出主动ETF。仅一个月后，首批18只主动ETF产品的募集注册申请已获证监会接收材料，正式进入申报阶段。主动ETF的落地，标志着境内ETF市场正式迈入“主动+被动”双轮驱动时代，也为管理人提供了差异化竞争的利器。借鉴美国经验，主动管理ETF在高基数下加速增长，截至2025年底总规模已达14974亿美元。

2026年6月17日，证监会主席吴清在2026陆家嘴论坛上明确表示，支持在交易所推出主动管理ETF。同日，沪深交易所发布主动ETF业务指引。吴清强调，推出主动管理ETF顺应全球市场发展趋势，将坚持试点先行、循序渐进、严防风险的原则。

7月17日，首批18只主动ETF正式上报，证监会已接收申请注册材料。首批产品分属18家基金管理人，沪深交易所各9家。上交所9家管理人为易方达基金、华夏基金、永赢基金、摩根基金、华泰柏瑞基金、汇添富基金、华安基金、招商基金、平安基金。深交所9家管理人为南方基金、富国基金、大成基金、鹏华基金、工银瑞信基金、华宝基金、国泰基金、天弘基金、建信基金。

从产品定位看，首批主动ETF聚焦低换手、高分散、易运作的策略类型，价值风格占据近半数席位，均衡与红利策略为辅。18只产品具体包括易方达品质未来、华夏质量价值甄选、富国价值优选、南方大盘风格配置、汇添富均衡策略、国泰鑫汇均衡收益、招商价值智选、鹏华价值臻选、天弘均衡优选、华安品质严选、永赢景气精选、工银瑞信红利、华泰柏瑞价值精选、平安行业优选、大成红利智选、华宝优选稳健、建信竞争优势、摩根核心成长。

主动ETF的核心优势在于实现了主动管理与ETF产品形态的有机融合。它打破了传统主动基金“黑箱运作”与被动工具“缺乏弹性”的二元对立。主动ETF既保留了普通ETF场内实时交易、申赎高效、运作透明度高的特性，同时又跳出了被动指数产品的标的约束，基金经理能够基于自身投研框架主动进行个股选择、仓位调节与行业配置。

与被动ETF严格跟踪指数不同，主动ETF赋予了基金经理灵活的仓位调整权与选股自由度，其核心在于突破指数成分股的约束，凭借基金经理的主动管理能力，力求获取超越业绩基准的阿尔法收益。主动ETF指引要求投资组合持有证券数量不低于30只，前十大持仓权重合计不超过基金资产净值的60%。产品推出后基金管理人还需做好投资风格稳定性监测，对投资换手率进行约束，杜绝短期频繁交易与集中大额调仓。

美国主动管理ETF的发展经验为境内市场提供了重要参照。截至2025年底，美国市场主动管理ETF共有2500只，来自387家发行商，总规模为14974亿美元，占ETF市场总规模的10.25%。相较2024年底，新发产品804只，规模增长74.54%，连续八年保持快速增长。2025年第二季度首次出现主动管理ETF数量超过被动ETF的情形。

从资产类别看，权益类主动管理ETF规模5452亿美元、固收类2817亿美元，两者规模合计占比96%。2025年新发主动管理ETF来自204家发行商，近半数为新发行商。规模排名第一的Dimensional Holdings凭借共同基金转ETF战略的先发优势及产品创新，资产规模合计已超过2400亿美元，连续两年复合增速达46%。JP Morgan资产规模合计超过2000亿美元，同比增长近60%。

主动管理ETF管理费率显著高于指数ETF，可一定程度减轻基金公司收入压力。截至2023年，权益型主动管理ETF费率为0.43%，固收型为0.35%，而权益性指数ETF仅0.15%，固收型指数ETF仅0.11%。

主动ETF的发展为管理人提供了弯道超车的新机遇。过去，主动权益产品依靠基金经理选股能力获取超额收益，但存在持仓披露频率较低、申赎效率受限等问题；而传统ETF具备透明、高效、低成本等优势，但投资目标主要集中于获取指数贝塔收益。主动ETF既不满足于获取贝塔收益，又追求交易便利性、流动性，融合了主动管理的专业投研能力与ETF的标准化运作优势。

对于基金公司而言，主动ETF不仅考验投资能力，也考验ETF运营能力、风险管理能力以及系统建设能力。工银瑞信基金指数及量化投资部总经理焦文龙表示，主动ETF更适合中大盘、流动性较好、换手率较低的基本面选股策略。永赢基金指数与量化投资部总经理蔡路平认为，主动管理ETF落地后将与被动指数ETF形成工具互补格局，投资者可以形成“被动ETF捕捉市场贝塔、主动ETF挖掘个股阿尔法”的核心卫星配置框架。主动ETF的推出，将主动投资决策能力与ETF标准化框架结合，为主动管理能力提供更加高效、透明的产品载体，同时也为ETF市场注入新的增长动力。

交易所	基金管理人	产品名称
上交所	易方达基金	易方达品质未来主动管理ETF
上交所	华夏基金	华夏质量价值甄选主动管理ETF
上交所	永赢基金	永赢景气精选主动管理ETF
上交所	摩根基金	摩根核心成长主动管理ETF
上交所	华泰柏瑞基金	华泰柏瑞价值精选主动管理ETF
上交所	汇添富基金	汇添富均衡策略主动管理ETF
上交所	华安基金	华安品质严选主动管理ETF
上交所	招商基金	招商价值智选主动管理ETF
上交所	平安基金	平安行业优选主动管理ETF
深交所	南方基金	南方大盘风格配置主动管理ETF
深交所	富国基金	富国价值优选主动管理ETF
深交所	大成基金	大成红利智选主动管理ETF
深交所	鹏华基金	鹏华价值臻选主动管理ETF
深交所	工银瑞信基金	工银瑞信红利主动管理ETF
深交所	华宝基金	华宝优选稳健股票主动管理ETF
深交所	国泰基金	国泰鑫汇均衡收益主动管理ETF
深交所	天弘基金	天弘均衡优选主动管理ETF
深交所	建信基金	建信竞争优势主动管理ETF