国产微创器械龙头康基医疗以14亿美元私有化创下近五年单笔交易最高纪录、联影医疗与联影智能双双杀入前十大交易榜单、财务投资者交易金额同比暴涨127%——2025年的中国医疗器械并购市场用一份强劲的成绩单宣告了行业拐点的到来。普华永道这份报告显示，全年医疗器械行业共发生659笔交易，总金额75亿美元，同比增长39%。从微创外科到手术机器人，从AI影像到再生医美，资本的版图正在全线扩张。

2025年医疗器械并购交易领域终于触底反弹。全年交易数量为659宗，相比2024年579宗增长14%；交易金额为75亿美元，相比2024年54亿美元增长39%。随着市场的逐步复苏以及一系列明星项目的成功融资，投资信心开始回暖，市场逐渐显露出复苏的曙光。
头部交易金额较上年有较大提升。前十大交易金额合计34亿美元，占总体披露交易金额的45%（2024年前十大交易金额为28亿美元，占比52%），头部交易金额较上年提高22%。国产微创器械龙头康基医疗的私有化交易尤为瞩目，金额高达14亿美元，一举创下医疗器械领域近五年单笔交易最高纪录。
联影集团两大业务线也凭借突出的交易规模同时进入前十大交易榜单：联影医疗获太白资本、淡明资本等机构财务投资，联影智能完成A轮融资，展现出影像设备与AI医疗双重赛道的资本吸引力。

2025年财务投资者在医疗器械板块投融资交易数量再创新高。占总交易数量的比例上升至85%（2024年占比81%），投资机构出手尤为激进，交易金额同比增长127%，恢复到近4年高位水平。2025年医疗器械前十大交易中，财务投资占据8笔交易。
资本更加注重项目的技术壁垒、商业前景和团队实力，对项目的筛选标准日趋严格。但一旦认可，愿意给予更大规模的支持——PE交易金额依旧保持在较高水平，呈现出明显的“精耕”趋势。
早期投资热度也持续攀升。VC投资数量及投资金额均创新高，VC交易数量同比增长19%，VC交易金额同比增长51%。这一趋势表明，医疗器械领域的创新活力正在从成熟期企业向早期技术团队全面扩散。

国内战略交易回暖迹象明显。交易数量同比增加5笔，且剔除掉2024年大额交易（迈瑞医疗9.4亿美元收购惠泰医疗）后，交易金额同比增长111%。现阶段国内战略交易呈现“龙头引领”格局，头部企业依托核心优势纵向整合产业链资源，横向拓展业务版图。
典型案例包括：广药集团战略入股达安基因（约3.4亿美元），布局分子诊断临床检验领域；通用集团资本、国聚创投等战略融资迈胜医疗（小型集成化质子治疗系统）；港投公司、启明创投等战略融资康诺思腾（腔镜手术机器人）。

2025年，受益于康基医疗私有化等大额交易，耗材领域依旧为最热赛道。交易金额和交易数量分别增长34%和56%。医疗耗材始终为国内战略交易的第一大重点细分领域，国产替代和政策推动是核心驱动力。

治疗设备领域（主要是手术机器人、质子治疗系统等）交易金额和交易数量均创新高。康诺思腾（腔镜手术机器人）、艾普强（质子治疗系统设备）、瑞桥鼎科（球囊、导丝、导管、支架）等标的均获得大额融资。前沿方向持续获得资本加码，呈现出以技术驱动发展的鲜明特征。

体外诊断领域的癌症早筛和精准医疗技术被资本看好。虽然交易数量小幅滑落，但交易金额得益于两笔超1亿美元交易——广药集团非控股股权投资达安基因（约3.4亿美元）、UBS等非控股权投资华大基因——的影响同比增长61%。分子诊断等体外诊断领域因出现大额交易，交易额显著增长。

2025年，长三角地区凭借良好的政策支持和开放的市场环境，在财务投资交易金额和数量方面翻倍增长，持续占据全国的主导地位。交易金额3,807亿美元（占比66%），交易数量290笔（占比52%），均超过全国总交易的一半。
其中，江苏省凭借完善的政策支持、高密度产业园区和资本资源，是医疗器械企业孵化与成长的沃土，2025年共发生137笔交易，牢牢占据头把交椅。上海（95笔、1,521亿美元）和浙江（58笔、1,560亿美元）同样表现强劲。
大湾区则充分发挥其国际化窗口优势，在跨境资本运作和海外资源整合方面表现突出。交易金额同比增长201%至1,174亿美元，交易数量103笔（占比18%）。环渤海地区通过医药健康产业园区的集群化发展与政策优势联动，形成区域一体化的产业竞争。

2025年医疗器械行业共有6家医疗器械企业上市，较2024年新增2家，覆盖治疗设备、影像、IVD等细分领域。总募集金额为34.2亿元，同比增长142%。这6家中，5家于A股上市（主板1家、科创板1家、创业板2家、北证1家），1家于港股上市。
随着科创板第五套上市标准的重启，A股科创板也重新为医疗企业敞开了IPO大门。威高血净（血液净化仪器）、健信超导（医用磁共振成像设备核心部件）、脑动极光（认知障碍数字疗法产品）等企业成功上市，展现出医疗器械各细分赛道的多元化退出路径。

受地缘政治和监管趋严以及海外增长放缓的影响，财务投资者更聚焦国内优质技术。2025年海外并购交易数量共产生17笔，与2024年基本持平，交易金额降低63%。民营企业出海交易数量和金额同比基本持平，继续寻找前沿的海外技术，与自身产业发挥协同效应。
出海目的地方面，美国依然是海外并购的首要选择（10笔交易）。韩国和东南亚国家的优质技术也具备很大的投资潜力——爱美客以1.9亿美元收购韩国医美企业REGEN Biotech，成为年度器械海外并购最大交易。此外，赋远投资、波士顿科学联合收购美国4C Medical（经导管二尖瓣置换器械，1.75亿美元）也是重点关注案例。