2023年中央金融工作会议首次将养老金融列为“五篇大文章”之一，标志着养老金融上升为国家金融战略重点。2024年人社部宣布个人养老金制度运行平稳、拟向全国全面实施，养老金融正从顶层设计走向全面落地。东吴证券研究报告指出，证券公司在养老金委托投资、养老目标基金创设、个人养老金基金代销及养老产业金融支持等方面均具备独特优势，银发时代下券商大有作为。

2023年中央金融工作会议提出“做好科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融五篇大文章”，养老金融首次被正式提出并列入国家金融重点工作。这一战略定位顺应我国人口老龄化加速的国情——第七次全国人口普查结果显示，“十四五”末期将进入中度老龄化阶段，2035年前后将进入重度老龄化阶段。养老金融因其跨时空资源配置功能，可通过丰富养老金融理财产品、吸引优质资本投融资等方式支持养老产业发展，成为应对老龄化挑战的重要举措。

2015年国务院发布《基本养老保险基金投资管理办法》，明确基本养老金实行中央集中运营、市场化投资运作。各省陆续将基金委托给全国社会保障基金理事会管理，截至2023年底社保理事会管理的基本养老基金权益总额已达1.83万亿元，基金结余达7.81万亿元。社保基金会采取直接投资与委托投资相结合的方式，截至2022年末委托投资占比达61.08%。2017-2022年平均投资收益率达5.06%，显著高于此前以银行存款和国债为主的低收益模式。21家基本养老保险基金证券投资管理机构中，14家为基金公司（其中12家为券商参股或控股），券商系通过公募子公司深度参与第一支柱投资管理。

企业年金累积基金规模从2007年的154.6亿元持续攀升至2023年底的3.19万亿元，职业年金规模达2.56万亿元。截至2023年末，企业年金投资运作率达99%，委托投资规模占比长期稳定在95%以上，投资组合达5590个。2024年三季度末，证券公司直接或通过参控股基金公司间接参与企业年金委托投资规模约1.2万亿元，占总规模比例34.2%。22家企业年金投资管理人中，11家为公募基金公司（其中8家为券商参股或控股），券商系在第二支柱投资管理中占据重要地位。

2024年人社部宣布个人养老金制度在36个城市及地区先行试点运行平稳，下一步将推进全面实施。截至2024年末，开立个人养老金账户人数已超7000万人。证监会《个人养老金基金销售机构名录》中，券商以24家居各类型机构之首，多于银行的19家和独立基金销售机构的8家。券商客户风险偏好较高、具备权益类资产投资经验，叠加专业投顾服务，可通过全生命周期的“顾”服务增强客户粘性。养老目标基金产品线日益丰富，截至2024年12月，《个人养老金基金名录》中284只产品包括199只养老目标基金和85只权益类指数基金，产品货架持续扩容。

养老金融三支柱核心数据对比

支柱	规模	委托投资占比	券商参与方式
第一支柱（基本养老）	基金结余7.81万亿（2023）	61.08%（2022）	参控股基金公司作为投资管理人
第二支柱（企业年金）	累计3.19万亿（2023）	>95%	直接+参控股基金公司（合计34.2%）
第三支柱（个人养老金）	开户超7000万人（2024）	—	24家券商获基金销售资格