在饲料行业国内需求承压的背景下，出海战略成为龙头饲料企业突围的关键。市值风云研报指出，海大集团2024年股价逆势上涨10.4%，海外地区2024年上半年实现销量超100万吨、收入超60%增长。新希望海外业务同样布局更早，2024年上半年外销收入100.06亿。出海战略不仅打开了新的市场空间，海外产品毛利率普遍高于国内，成为饲料龙头穿越国内周期的重要支撑。

2024年饲料行业景气度并不算高。大宗淡水养殖品种已历经较长的亏损周期，产能有不同程度去化；生猪养殖同样存在需求不足问题，进而导致国内饲料需求疲软、竞争加剧。海大集团2024年前三季度营业收入甚至出现下滑。

但利润端的增长却逆势上扬。海大集团2024年业绩预告显示，全年净利润42.5亿至48亿，同比增长55%-75%。这一增长主要来自两大方向：一是自有生猪养殖业务受益于猪价回升，二是海外业务的快速扩张。

海大集团的出海策略是以点带面，当前已在越南、埃及、厄瓜多尔三国建立业务布局，并以此作为桥头堡，向东南亚、北非、南美周边国家拓展。2024年上半年，海外地区实现销量超100万吨，同比增速超30%，对应境外收入74.12亿元，同比增长超60%。

境外产品销售的毛利率普遍高于境内。海外业务的毛利率提升，同样能贡献不俗的利润增量。出海实现新突破，是海大集团股价跑赢行业的原因所在。海外业务的快速增长有望成为海大集团穿越国内饲料周期的重要支撑。

新希望在出海层面布局更早，2024年上半年100.06亿的外销收入仍高于海大集团的74亿，但同比增速只有5.4%，缺少边际改善。新希望的出海业务同样覆盖禽料、猪料、水产料等几乎所有料种，海外市场拓展在持续进行中。

2024年新希望股价下跌3.6%，虽不及海大集团强势，但也跑赢了行业指数。公司2024年前三季度实现归母净利润1.53亿，同比扭亏（扣非0.38亿），有望结束此前连续三年的亏损。业务聚焦调整后，“饲料+养猪”的业务结构清晰，海外业务是重要的第二增长曲线。

饲料出海的核心竞争力在于中国企业的技术、管理已具有全球比较优势。在海外资本相对不足、技术相对落后的市场里，中国企业有望占据有利的市场地位。东南亚地区是正大、嘉吉等外资主导的市场，中国企业凭借性价比优势正在逐步扩大份额。

海外业务的盈利贡献有望持续提升。海大集团和新希望的海外业务毛利率均高于国内，随着海外收入占比提高，整体盈利能力有望改善。饲料出海战略正从“布局期”进入“收获期”，成为行业长期成长的重要引擎。

表：饲料龙头出海业务对比（2024年上半年）

公司	海外外销收入	同比增速	毛利率特点
海大集团	74.12亿元	+60%	高于国内
新希望	100.06亿元	+5.4%	高于国内