2025上半年农药板块净利润同比增长87.37%，Q2单季净利润同比增长146.41%——农药行业底部确认的信号正在变得清晰。2024年除草剂出口数量增长30%、杀虫剂增长25%、杀菌剂增长40%，均创历史新高。民生证券研究院认为，全球去库周期接近尾声，小品种农药率先启动涨价，农药行业整体盈利能力有望持续改善。

2024年国内农药企业出口情况显著增长。从出口数量看，2024年除草剂、杀虫剂、杀菌剂的出口数量同比大幅增加30%、25%、40%，均创出历史最高水平，相应带动出口金额分别提高7%、17%、26%。

但从出口均价看，农药行业仍处于以价换量局面——24年除草剂、杀虫剂、杀菌剂的出口均价较23年分别下降18%、6%、10%。一方面反映出全球农药去库到达尾声，下游渠道采购积极性逐步提高；另一方面也反映出22年以来供给侧持续释放的新产能加剧了国内竞争。

出口数量创历史新高+出口均价仍在低位，说明行业正处于"量先行、价待涨"的复苏早期阶段。

截至2025年8月31日，中农立华原药价格指数报74.89点，同比下跌0.24%，环比上月上涨0.48%，接近最近十年最低水平。跟踪的上百个产品中，同比去年69%产品下跌；环比上月73%产品持平，5%产品上涨。

除草剂、杀虫剂、杀菌剂原药价格指数分别为85.85、65.33、69.15，均处于历史低位。海外前期恐慌性囤积的库存已经得到消化，24年国内农药的开工率、出口数量都较23年实现了大幅改善。

小品种农药天然具备终端库存去化快、竞争者少、上下游协同更好的特点，从需求反转传导到价格上涨的节奏更迅速。受益于南美降雨增加+大豆锈病爆发，以百菌清、代森锰锌为主的杀菌剂价格自24Q3以来率先启动涨价。

农药板块25H1营收同比增速为5.97%，净利润同比增速为87.37%，整体毛利率21.88%。25Q2营收同比增速13.28%，净利润同比增速146.41%，整体毛利率20.88%。Q2净利润增速大幅提升，行业盈利加速修复。

| 公司 | 营收增速 | 净利润增速 | 毛利率 |

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| 扬农化工 | +9.38% | +5.58% | 23.64% |

| 润丰股份 | +14.94% | +188.51% | 21.42% |

| 安道麦A | +0.76% | +91.02% | 26.58% |

| 利尔化学 | +35.36% | +51.88% | 18.53% |

| 江山股份 | +6.07% | +93.71% | 18.04% |

| 利民股份 | +6.69% | +664.54% | 26.13% |

利民股份净利润增速高达664.54%（受益于百菌清涨价），润丰股份+188.51%，江山股份+93.71%，安道麦A+91.02%，农药行业盈利弹性正在释放。

农药行业底部确认，当前小品种农药率先启动价格修复，草甘膦价格持续回暖，农药整体盈利能力有望持续改善。建议关注扬农化工、润丰股份、安道麦A、新安股份、利尔化学、江山股份、利民股份。