中邮证券最新周报显示，上周市场大幅上涨背景下农业板块表现积极。农林牧渔（申万）行业指数上涨2.84%，跑赢沪深300（+1.59%）约1.25个百分点，在申万31个一级行业中排名第8位。子行业全面反弹，肉鸡养殖+4.83%、生猪养殖+2.93%。生猪均价14.52元/公斤，白羽鸡苗3.0元/羽延续反弹，白糖、玉米价格小幅上行。

上周农林牧渔（申万）行业指数上涨2.84%，而沪深300、上证综指分别上涨1.59%、1.39%，农业板块跑赢沪深300约1.25个百分点。在申万31个一级行业中涨幅排名第8位，处于中上游水平。

子行业全面反弹，其中前期跌幅较深的肉鸡养殖、生猪养殖板块分别上涨4.83%、2.93%，反弹力度最大；种子板块因政策催化不及预期，依然弱势。养殖链相关标的反弹最为突出。

生猪方面，本周全国均价14.52元/公斤，较上周几乎持平，持续在区间震荡。自繁自养头均盈利35元，外购仔猪头均亏损35元，两类模式盈利分化明显。能繁母猪4062万头，已连续2个月环比下降，行业开启小幅去产能。

白羽鸡方面，烟台鸡苗价格3.0元/羽，较上周上涨0.2元/羽，单羽盈利0.2元。肉毛鸡价格涨至3.62元/斤，较上周涨8.7%，供应短缺叠加价格低位推动毛鸡价格大幅反弹。2024年祖代更新量150.07万套（+17.25%），供给充足但国产育种带来结构性机会。

白糖价格止跌大涨，截至3月14日柳州白砂糖价格为6130元/吨，较前周涨90元/吨，反映国内食糖供给偏紧格局有所改善。全国玉米均价2198元/吨，较上周微涨32元/吨，饲料成本压力逐步显现。巴西大豆到岸完税价3624元/吨，较上周跌1.8%，低位震荡。

种植链价格分化明显：白糖大幅反弹，玉米温和上行，大豆小幅震荡。玉米价格的持续上涨将对养殖端饲料成本形成压力，关注后续成本传导对养殖盈利的影响。

当前养殖板块估值处于低位，安全边际较高。25年猪价下行是市场一致预期，但下降幅度或好于预期。成本博弈成为今年竞争重点，优势企业仍可盈利。

建议关注两条主线：第一，成本优势突出的龙头企业（牧原股份、温氏股份），确定性高、成本优势明显；第二，弹性较大的中小企业（巨星农牧、华统股份），在行业景气回升时弹性更大。白羽鸡方面关注国产育种的结构性机会。种植链关注白糖、玉米价格上行带来的相关标的投资机会。

表：农林牧渔板块核心数据一览

指标	当前值	周变化
农林牧渔指数涨跌幅	+2.84%	跑赢沪深300
生猪均价	14.52元/公斤	几乎持平
白羽鸡苗	3.0元/羽	+0.2元/羽
白糖价格	6130元/吨	+90元/吨
玉米价格	2198元/吨	+32元/吨