开源证券新疆煤炭行业深度报告指出，新疆“煤电化”产业建设正全面加码。据不完全统计，新疆2024年新投产/在建/拟建火电项目累计装机34035MW，煤化工在建/拟建项目合计预计额外带动2.78亿吨疆煤需求。本文基于开源证券研报，系统分析新疆“煤电化”产业链的建设进展与投资机会。

截至2023年末，新疆火电装机容量6656万千瓦，占比46.9%。2024年1-11月新疆火力发电量3470.8亿千瓦时，占总体发电量72%，虽较2023年77.1%有所下滑，但仍贡献主要发电量。

据不完全统计，新疆2024年新投产/在建/拟建火电项目达28个，累计装机规模34035MW。以新疆2021-2023年火电设备平均利用小时数5175小时计算，当前新投产/在建/拟建火电项目预计贡献年耗煤量约8920万吨，远期新疆火电用煤需求合计约2.84亿吨。重点项目中，三峡南疆塔克拉玛干沙漠新能源基地6×66万千瓦、国家能源集团博州2×66万千瓦、中煤伊犁2×66万千瓦等项目均在推进中。

煤炭分级提质方面，在建/拟建项目年耗煤量7600万吨，其中广汇能源1500万吨/年项目、新疆慧能1500万吨/年项目等均在推进。

煤制油方面，国家能源集团哈密400万吨/年煤制油工程已全面启动（总投资1700亿元），伊泰伊犁100万吨/年煤制油示范项目计划2025年4月开工。在建产能合计500万吨，按单吨耗煤4吨计算，拉动2000万吨耗煤量。

煤制气方面，规划和建设产能达400亿立方米，建设地集中在哈密、准东和伊犁。按生产1立方米天然气消耗0.0032吨煤计算，远期带动1.3亿吨耗煤量。其中其亚化工20亿立方米、中煤集团40亿立方米、国家能源集团40亿立方米等项目均在推进。

煤制烯烃方面，在建/拟建产能达850万吨/年，按单吨耗煤5.5吨计算，拉动4675万吨/年耗煤量。宝丰煤基新材料400万吨/年项目为最大单体。

疆电外送量逐年提升，2023年新疆外输电力1263亿千瓦时，外送占比25.7%。当前已形成哈密南-郑州±800千伏和昌吉-古泉±1100千伏两条特高压直流工程，2023年合计输送电量1093亿千瓦时，占比86.6%。

第五通道哈密北-重庆±800千伏于2023年8月开工，预计2025年底建成投运，外送能力800万千瓦，建成后疆电外送能力提升至3300万千瓦，预计新增年外送电量443亿千瓦时。疆电外送范围的扩大将进一步拉动新疆煤电装机需求。

煤电化产业链对上下游具备辐射效应。上游爆破环节关注雪峰科技、易普力、广东宏大；煤机装备关注中煤能源、天地科技、郑煤机；煤炭采选关注广汇能源、中煤能源、上海能源、兖矿能源、平煤股份。

中游项目建设关注西部建设、新疆交建、北新路桥；空分设备关注杭氧股份；煤化工企业关注广汇能源、宝丰能源、兖矿能源、中泰化学、新疆天业。下游煤电企业关注三峡能源、天富能源；电力输送关注特变电工；物流运输关注广汇物流。

新疆煤电化在建/拟建项目耗煤需求测算

应用领域	新增产能	单耗	预计新增煤炭需求
煤电项目	3403.5万千瓦	506.5克/千瓦时	0.89亿吨
煤炭分级提质	7600万吨	—	0.76亿吨
煤制油	500万吨	4吨	0.20亿吨
煤制气	400亿立方米	0.0032吨/立方米	1.30亿吨
煤制烯烃	850万吨	5.5吨	0.47亿吨
乙二醇	120万吨	4吨	0.048亿吨
合计			3.67亿吨