2025年3月4日，特朗普政府以芬太尼问题为由签署行政令，对包括锂电池在内的所有中国输美商品第二次加征10%关税，中国锂电池综合税率飙升至48.4%。而2024年中国对美出口锂电池金额达153.15亿美元，创历史新高。国金证券认为，关税升级将对中国锂电企业构成重大挑战，海外产能布局领先的供应链企业将获得相对优势。

中国锂电池对美出口关税经历了三轮快速上调。拜登政府2024年5月将锂电池关税从7.5%提升至25%，叠加3.4%的基础关税后达28.4%。特朗普上台后于2025年2月4日首次加征10%关税，税率升至38.4%。3月4日第二次加征10%后，综合税率最终达到48.4%。三年间从7.5%升至近50%，美国对中国锂电池的关税壁垒已处于极高水平，远超普通消费品关税税率。

2024年中国对美出口锂电池金额达153.15亿美元（约1113亿元人民币），创历史新高。美国市场对中国锂电企业的重要性不言而喻。关税升至48.4%意味着中国锂电池在美国市场的价格竞争力将大幅削弱，尤其对于价格敏感的动力电池和储能电池领域，影响更为直接。国金证券认为，此次关税升级将迫使中国锂电企业加速减少对美依赖，转向欧洲、东南亚等其他海外市场及国内市场。

面对48.4%的高额关税壁垒，已在海外布局产能的电池供应链企业将获得显著相对优势。宁德时代、亿纬锂能等头部电池企业已在匈牙利、马来西亚、墨西哥等地规划或建设海外工厂；结构件龙头科达利、电解液龙头天赐材料等也纷纷跟随下游客户进行海外产能布局。国金证券建议关注海外产能布局领先的电池供应链企业，其有望通过本地化生产规避关税壁垒，维持对美及全球市场的供应能力。

除美国关税外，刚果金于2月21日宣布暂停钴产品出口四个月，全球钴供应减少约24%（近7万吨），电解钴价格已攀升至18.3万元/吨、涨幅超20%。钴价上涨推升三元正极材料成本，NCM523均价上涨4.81%至10.9万元/吨。关税壁垒与资源端扰动双重叠加，锂电中游材料环节短期面临成本上升和出口受阻的双重压力。中长期看，磷酸铁锂和高镍低钴技术的推广、固态电池研发提速将加速钴需求替代，技术迭代路线更为清晰的企业将获得估值重塑机会。

表：中国锂电池对美关税升级路径

时间	政策事件	税率变动	累计综合税率
2024年5月	拜登政府301关税	从7.5%提升至25%	28.4%
2025年2月4日	特朗普首次加征	+10%	38.4%
2025年3月4日	特朗普二次加征	+10%	48.4%