可控核聚变反应堆建设涉及庞大的设备采购需求，产业链价值量高度集中于中游设备环节。参考国际热核聚变实验堆ITER的成本构成，磁体占比28%为价值量最大环节，真空室内部件（第一壁、偏滤器）占比17%，真空室占比8%，供电和制冷系统各占8%和5%。国金证券研究所指出，随着“十五五”期间国内多个实验堆进入建设阶段，高温超导磁体、偏滤器、第一壁等高壁垒设备环节将率先受益于资本开支加速，核心供应商订单有望密集释放。

磁体是托卡马克装置的核心部件，负责产生约束等离子体的强磁场，在ITER项目中成本占比达28%，为价值量最大环节。传统低温超导磁体需在4.5K（-269℃）温度下运行，制冷成本高、装置体积大。高温超导磁体可在更高温度下运行，产生更强磁场、降低能耗、缩小装置体积，有望成为未来反应堆磁体的主要技术趋势。

2025年3月能量奇点经天磁体产生21.7特斯拉磁场，创大孔径高温超导D形磁体世界纪录，验证了高温超导磁体的工程可行性。联创光电作为国内极少数能够量产高温超导磁体的公司，与中核集团联合推进星火一号反应堆商业化进程，在磁体环节具备卡位优势。精达股份参股上海超导（18.3%），上海超导在高温超导带材领域具有领先的低温高场电性能和一流封装工艺。

偏滤器和第一壁是直接面向等离子体的关键部件，承受极端热负荷和粒子轰击。偏滤器负责排出聚变反应产生的杂质和热量，第一壁为真空室内壁、直接承受等离子体辐射热流，工作环境极端恶劣，对材料性能和制造工艺要求极高，技术壁垒突出。

ITER项目中真空室内部件（含第一壁、偏滤器）成本占比17%。国光电气是国内掌握核聚变第一壁制造技术的企业，为ITER提供偏滤器、屏蔽模块热氦检漏设备等配套，还为EAST、HL项目配套关键专用部件与设备，打破国外技术垄断。核工业设备及部件在国光电气营收中占比已从2020年的15.5%上升至2024年的37.9%，研发费用持续高增。

核聚变反应堆设备费用合计占总投资超60%。除磁体（28%）和真空室内部件（17%）外，真空室占比8%、供电系统占比8%、制冷系统占比5%、加热系统等其他设备占比约5%。以FIRE项目为例，整体建造成本12亿美元（约合人民币近百亿元），设备采购为核心支出。

国内设备商已在多个环节实现突破。合锻智能与聚变新能签约承接BEST项目真空室部件、窗口延长段、重力支撑等核心部件制造（金额2亿元）。兰石重装2022年新型微通道高效紧凑型热交换器成功交付中国聚变工程试验堆（CFETR），核能领域2024年新增订单6.77亿元（+31%）。王子新材子公司宁波新容已实现核聚变磁体电源系统电容器订单交付，正式切入核聚变核心装备供应链。随着“十五五”实验堆批量建设，设备环节订单有望持续释放。

表格：ITER核聚变反应堆成本构成表：国际热核聚变实验堆（ITER）成本构成部件/系统成本占比主要A股供应商磁体系统28%联创光电（高温超导磁体）、精达股份（带材）真空室内部件（第一壁、偏滤器）17%国光电气（偏滤器/第一壁）真空室8%合锻智能（BEST真空室）供电系统8%王子新材（磁体电源电容器）制冷系统5%兰石重装（热交换器）建筑及其他34%—