交通运输板块在2025年5月第二周跑赢大盘1.0个百分点，在29个行业中排名第4。各子板块呈现分化格局——快递量增价跌但增长确定性高、航空供需改善+油汇双利好、航运运价全面反弹、公路铁路高股息防御。国金证券交通运输团队认为，交运板块结构性机会丰富，建议从景气改善（航空、航运）、量增确定（快递）、红利防御（公路）三条主线进行配置。在宏观不确定性仍存的背景下，交运板块兼具成长弹性与防御属性。

本周交运指数上涨2.1%，沪深300上涨1.1%，跑赢大盘1.0%，排名4/29。交运子板块中航运涨幅最大（+7.4%），快递跌幅最大（-1.3%）。

航运板块领涨受益于运价全面反弹——SCFI环比+10.0%、BDI环比+6.9%、BCTI环比+9.8%。集运、干散货、成品油运价同步改善，反映全球贸易活动边际回暖。个股方面，宁波海运（+50.8%）、南京港（+46.8%）、连云港（+46.7%）涨幅居前，集中于港口及航运标的。

快递板块承压主要受价格战持续压制。4月单票收入同比-7.0%，量增价跌格局延续，行业盈利改善仍需等待价格战缓和信号。

航空板块处于供需改善、成本优化的关键窗口。4月RPK同比+9%-16%，国际航线恢复至2019年97%。油价同比-20.6%+汇率升值0.7%，油汇双改善增厚利润。免签政策扩围（南美5国）促进入境旅游，供给增速放缓推动票价提升。

航运板块运价全面反弹。SCFI周涨10%，BDI涨6.9%，BCTI涨9.8%。集运即期运价大幅反弹（超跌反弹+船公司挺价），干散货拐点向上（宏观修复+老旧船舶淘汰），油运高景气维持（供给新增有限）。航运各子板块景气度均在改善。

H3：量增确定主线：快递

快递行业量增逻辑确定性最强。4月业务量同比+19.1%，5月上旬揽收量同比+15.8%，全年有望突破800亿件。电商消费韧性+下沉市场渗透+以旧换新政策支撑快递量持续增长。价格战虽压制盈利，但头部企业份额持续集中（CR8=86.7），行业出清后格局优化可期。

推荐顺丰控股：经营韧性+成本优化+股东回报提升（回购+分红），兼具成长与防御属性。关注圆通速递（成本优势+市占率提升）。

H3：红利防御主线：公路铁路

公路铁路板块业绩稳健，与居民出行及宏观环境相关，出行行为具备刚性。全国主要公路运营主体股息率高于十年期国债收益率（1.6793%），板块配置性价比突出。

高速公路货车通行量5月5日-11日环比+15.15%，物流需求恢复。铁路客运量3月同比+4.91%，货运量同比+2.35%，客运货运均保持增长。公路铁路板块现金流稳定、分红率高，在利率下行环境中配置价值凸显。

建议从三条主线均衡配置交运板块：景气改善主线——推荐中国国航、南方航空（航空供需改善+油汇双利好），关注中远海控、中远海能（航运运价反弹）；量增确定主线——推荐顺丰控股（快递龙头+经营韧性）；红利防御主线——关注高速公路龙头（宁沪高速、招商公路等，高股息+稳定现金流）。交运板块结构性机会丰富，建议根据风险偏好和投资期限灵活配置。