黄酒行业的竞争格局正在经历深刻重塑。2017至2023年，规上企业从121家缩减至81家，CR2从14.9%跃升至37.4%，市场份额加速向古越龙山和会稽山两大龙头集中。2024年，古越龙山以19.36亿元营收守住行业第一，会稽山则以16.31亿元营收和18%的净利润增速紧追不舍。华泰证券研究所认为，随着中小酒企持续出清，资源、渠道、消费客流加速向头部企业聚集，黄酒行业已进入“双雄并立、格局优化”的新阶段。

2017至2023年，黄酒行业规上企业数量从121家降至81家，五年间减少40家。2023年纳入国家统计局范畴的规模以上黄酒生产企业仅剩81家，其中亏损企业14家，亏损企业累计亏损额0.61亿元。2024年亏损企业占比进一步从17%降至12%，表明行业整合后企业盈利能力持续提升。

在行业趋势下行通道中，规模较小、盈利能力较差的中小酒企逐步被挤压出清。2023年规上企业平均利润率同比提升5.0个百分点至17.5%，头部企业在压力下积极改革求变，行业整体趋势见底。从营收端看，2023年黄酒行业整体收入约210亿元（同比增长2%），但规上企业营收仅85.47亿元（同比下降16%），行业整体与规上企业的数据分化进一步印证了“大鱼吃小鱼”的挤压式竞争格局。

2017至2023年，黄酒行业CR2从14.9%跃升22.4个百分点至37.4%。2023年行业CR3约为42.8%，古越龙山、会稽山、金枫酒业市占率分别为20.2%、16.1%、6.6%。金枫酒业在此期间市占率无明显提升，行业集中度提升主要由古越龙山和会稽山两家头部上市酒企驱动。

2025年，古越龙山凭借约900万元的微弱营收优势守住行业营收榜首，会稽山则以超24%的净利润同比增速实现盈利层面反超。黄酒双雄已进入同一体量比拼，往年营收差距多在亿元级别，如今差距缩小至百万元级。2026年一季度，古越龙山与会稽山业绩均实现正增长，营收分别为5.41亿元和5亿元，但净利润被拉开差距——会稽山单季度盈利1.2亿元，古越龙山仅为0.62亿元。

古越龙山与会稽山的你追我赶，是多年战略定位、经营思路差异的集中体现。古越龙山作为黄酒行业老字号标杆，核心竞争力根植于历史底蕴、原酒储备与全国化布局，背靠国企背景在品牌背书、政策资源等方面具备优势。其产能大约是会稽山的10倍，老酒库存充裕。

会稽山则走出一条“高增长曲线”——以稳健营收增长叠加高效盈利释放。2025年，会稽山酒类主营业务毛利率同比增加5.7个百分点，提升至58.45%；中高档黄酒毛利率达67.33%。同时，会稽山通过数字化管理变革压降运营成本，管理费用同比下降24.75%。古越龙山酒类产品毛利率为37.39%，较上年度减少0.08个百分点，长期处于行业偏低区间。有行业人士认为，随着中小黄酒企业持续出清，资源、渠道、消费客流加速向两大头部企业聚集，龙头在行业的占比将稳步抬升。

表格：黄酒上市公司2024年业绩对比表：2024年黄酒三家上市公司营收与利润对比公司营收（亿元）营收同比净利润（亿元）净利同比毛利率古越龙山19.36+9%2.06-48%37.46%会稽山16.31+16%1.96+18%52.75%金枫酒业5.78+1%0.05-94%43.25%