华鑫证券基础化工行业周报指出，国际贸易存在不确定性的背景下，国产加速进口替代成为化工行业重要投资主线。其中，润滑油添加剂（瑞丰新材）、成核剂（呈和科技）、间位芳纶（泰和新材）、特殊涂料（松井股份）等细分领域存在显著进口替代空间。瑞丰新材2025E EPS 2.97元（PE 20.48x），业绩增长确定性强。在供应链安全需求提升和国内企业技术突破的双重驱动下，化工新材料领域的进口替代进程有望加速。

在中美贸易摩擦持续、全球供应链重构的背景下，化工新材料领域的进口替代正从“趋势”变为“确定性”。过去依赖进口的高端化工产品，因供应稳定性受威胁及国内技术突破加速，国产化进程显著提速。

润滑油添加剂、成核剂、间位芳纶、特种涂料等细分领域，国内企业已实现技术突破并具备规模化生产能力。在下游客户“国产替代”意愿增强的催化下，这些细分赛道的龙头企业正在迎来历史性机遇。

润滑油添加剂是润滑油的核心组分，长期被路博润、润英联等国际巨头主导。瑞丰新材是国内润滑油添加剂行业龙头，经过多年技术积累，已具备与国际巨头竞争的产品力。

2024年瑞丰新材EPS 2.48元，2025E EPS预计2.97元（PE 20.48x），2026E EPS达3.67元（PE 16.58x）。随着国内润滑油添加剂市场的国产化率持续提升，瑞丰新材凭借性价比优势和客户认可度，有望持续抢占国际巨头市场份额。公司技术储备丰富，产品线持续拓展，进口替代空间广阔。

成核剂是聚丙烯等通用塑料高性能化的关键助剂，长期依赖进口。呈和科技是国内成核剂行业的领先企业，已实现多品种成核剂的国产化量产。在供应链安全受到重视的当下，呈和科技有望受益于下游客户加速切换国产供应商。

松井股份在特种涂料领域持续突破。2024年公司高端消费电子业务营收6.08亿元（+26.96%），乘用汽车业务营收1.3亿元（+31.96%）。公司PVD技术替代水电镀，可解决六价铬污染问题，有望在智能驾驶和高端消费电子领域打开成长新空间。2024年公司归母净利润0.89亿元（+9.91%），随着新业务放量，业绩弹性有望持续释放。

进口替代的投资逻辑包含三个核心要素：技术突破、客户认证和产能释放。当前国内化工新材料企业已跨过技术门槛，进入客户认证和产能释放阶段。在下游客户“供应链安全”意识提升的催化下，国产替代进程正在加速。

建议关注瑞丰新材（润滑油添加剂龙头，进口替代空间大）、呈和科技（成核剂国产化领先）和松井股份（特种涂料+PVD技术突破）的投资机会。

表2：进口替代方向重点标的

细分领域	标的	核心逻辑	2025E EPS	2025E PE
润滑油添加剂	瑞丰新材	替代国际巨头，国产化率提升	2.97	20.48x
成核剂	呈和科技	聚丙烯高性能化关键助剂	—	—
特种涂料	松井股份	PVD技术替代水电镀	—	—