2024年以来，化工行业固定资产投资呈现分化格局。石油加工、煤炭及其他燃料加工业（+10.0%）和橡胶和塑料制品业（+15.5%）固投增速领先，化学原料及化学制品制造业（+9.6%）仍处于扩产周期，而石油和天然气开采业（-5.5%）受“双碳”目标、前序年度投资较快及原油价格震荡下跌等因素影响同比有所下降。大型炼化一体化项目集中建设，化工新材料产业基地加速布局，行业产能持续扩张。未来若下游需求增长不及预期，通用化工材料供需矛盾或将更加凸显。

2024年1-11月，全国固定资产投资同比增长3.3%。化工各子行业中，橡胶和塑料制品业固投增速+15.5%最高，石油加工、煤炭及其他燃料加工业+10.0%，化学原料及化学制品制造业+9.6%，化学纤维制造业+6.0%，石油和天然气开采业-5.5%。橡塑行业高增长受益于新能源汽车和家电需求拉动；石油加工受福建古雷炼化一体化、华锦阿美精细化工等大型项目推动；化学原料及制品仍处扩产周期；油气开采业受前序年度投资较快及油价震荡影响同比回落。

2024年以来，福建古雷炼化一体化项目、陕煤榆林化学1500万吨/年煤化工项目、华锦阿美精细化工及原料工程项目等多个大型项目开工建设，石油加工及燃料加工业固定资产投资恢复增长且下半年以来增速加快。化学原料及化学制品制造业方面，新材料方面的研究水平提高和各地新材料产业基地的建设令行业仍处于扩产周期。化工新材料产值同比增长超10%，稀土功能材料、先进储能材料、超硬材料等规模居世界前列。未来化工新材料仍为转型升级重点方向，但前期投资项目的逐步投产可能带来供给量提升，通用材料产能消化压力仍较大。

2024年1-11月化工产品产量增速普遍较高。纯碱（+17.1%）、化学农药原药（+23.5%）、橡胶轮胎外胎（+8.5%）等产量快速增长。化学纤维产量+8.7%，塑料制品+3.3%。部分产品因新增产能释放产生高供应、高库存压力；ABS、PS等行业开工率较低，错峰开工、减产停产情况增多。化工新材料发展较快但存在高端材料自给率不足、通用材料产能过剩的结构性问题。若下游需求增长不及预期，供需矛盾可能更加凸显。

表4：2024年1-11月化工各子行业固定资产投资增速

子行业	固投累计同比	主要驱动
橡胶和塑料制品业	+15.5%	新能源汽车/家电需求拉动
石油加工及燃料加工业	+10.0%	大型炼化一体化项目建设
化学原料及化学制品	+9.6%	化工新材料产业基地扩产
化学纤维制造业	+6.0%	低基数效应+需求恢复
石油和天然气开采业	-5.5%	前序投资较快+油价震荡

化工行业固定资产投资仍保持一定增速，大型炼化一体化项目投入和化工新材料产能建设将持续推动供给增长。结构性矛盾突出：通用化工材料（纯碱、BDO、PTA等）面临产能过剩和盈利压缩，化工新材料（稀土功能材料、先进储能材料、超硬材料等）面临高端自给率不足的国产替代机遇。建议关注具备技术壁垒、产品差异化、向化工新材料转型升级的龙头企业，警惕投资激进、债务压力大的通用材料企业信用风险。