东吴证券光伏设备行业报告指出，HJT（异质结）技术凭借运营成本优势、发电增益和专利安全性，成为美国光伏本土产能建设的最优解。相比TOPCon，HJT在美国OPEX水平低0.02美元/W（0.05 vs 0.07美元/W），设备投资回本仅需1.2年。截至2025年1月，美国本土合计规划超58.3GW电池产能，HJT路线占比领先（Revkor 20GW、3Sun 3GW、梅耶博格2GW等）。日本三洋HJT专利已于2011-2013年过期，无专利诉讼风险。

HJT技术在美国市场的竞争优势由三重因素叠加驱动。其一，运营成本优势。美国光伏制造成本结构与中国的核心差异在于人工和环保成本——美国制造业平均工资6.8万美元/年（中国的5倍）、污水处理费用1.32美元/吨（中国的2.7倍）。HJT仅需4道工序（TOPCon超12道），自动化程度超80%，可节约60%人工、70%用电量、20%-60%用水量，OPEX仅0.05美元/W（TOPCon为0.07美元/W）。其二，发电增益优势。美国光伏项目OPEX高，投资者更关注长期运营成本。普效HJT组件（710-720W）综合发电量较TOPCon高5%（功率增益2%+发电量增益3%），高功率组件在更少人力和土地资源下产生更多电力。其三，专利安全性。TOPCon与BC技术面临大量专利诉讼（First Solar、Maxeon、韩华Q Cells发起），HJT核心专利由日本三洋于1989年申请、2011-2013年已过期，无专利风险。

从OPEX维度看，HJT在美国的生产总成本显著低于TOPCon。以1GW产能测算：人工成本HJT为2453万美元/GW（TOPCon 3679万美元/GW，低33%）；水费支出HJT为72万美元/GW（TOPCon 196万美元/GW，低63%）；电费支出HJT为401万美元/GW（TOPCon 616万美元/GW，低35%）；综合OPEX HJT为5446万美元/GW（TOPCon 7192万美元/GW，低24%）。从发电量维度看，HJT组件功率710-720W，较TOPCon综合发电增益5%；TBC组件发电增益仅1.5%。高功率意味着每瓦人工、土地、运输等非组件成本的摊薄效应更显著。美国市场优先选择发电量更高的组件以降低OPEX，HJT成为客户首选。

截至2025年1月，超过7家海外光伏企业布局HJT美国本土电池产能，合计规划超36GW。代表性项目包括：Revkor与德国H2 Gemini合作、迈为股份技术支持的犹他州20GW HJT项目；意大利能源巨头Enel子公司3Sun俄克拉荷马州3GW项目；瑞士梅耶博格与Sunrun合资亚利桑那州2GW项目；美国本土新玩家Nuvision Solar佛罗里达州2.5GW项目。盈利测算显示，在美国补贴助力下（电池补贴4美分/W），HJT盈利水平约5.6美分/W，设备投资回本仅需1.2年（单GW设备投资6600万美元）。即便补贴完全退坡，电池厂商仍有盈利性（1.6美分/W）。HJT在美国的盈利确定性为设备商出海提供了坚实的需求基础。

TOPCon与BC技术在美国市场面临严峻的专利诉讼风险。2023年底以来，First Solar向阿特斯、晶澳、隆基、晶科、天合发起TOPCon专利诉讼；Maxeon起诉爱旭股份（BC专利）、阿特斯（TOPCon专利）、韩华Q Cells（TOPCon专利）；韩华Q Cells就LECO技术专利发起知识产权纠纷。HJT技术专利已于2011-2013年全部过期，全球任何企业均可自由使用HJT技术生产光伏电池和组件，不受专利限制。在专利保护机制完善的美国市场，HJT的技术路线安全性成为其被外资企业广泛选择的关键考量因素。随着美国本土电池产能从规划走向落地，HJT设备龙头迈为股份凭借70%-80%的全球市占率有望充分受益。

表：HJT与TOPCon在美国市场关键指标对比

对比维度	HJT	TOPCon	HJT优势
OPEX水平（美元/W）	0.05	0.07	低0.02美元/W
人工成本（万美元/GW）	2,453	3,679	低33%
水费支出（万美元/GW）	72	196	低63%
电费支出（万美元/GW）	401	616	低35%
综合发电增益（vs TOPCon）	+5%	基准	高5%
生产工序数量	4道	超12道	大幅简化
专利风险	无（专利已过期）	高（多起诉讼）	安全