2024年房企业绩预告密集披露，行业整体利润仍在下滑，业绩尚未见底。受结转规模及利润率降低、计提减值、资产处置亏损等多重因素影响，多家房企连续2-3年出现大额亏损，2024年亏损幅度进一步扩大。中交地产亏损53亿元、金融街亏损90-120亿元、华侨城A亏损70-90亿元、荣盛发展亏损72-95亿元、ST金科亏损205-285亿元。保利发展预计归母净利润50.16亿元，是少数保持盈利的龙头房企。国金证券认为，随着行业持续出清，龙头央国企的α愈发凸显。

近期多家房企陆续披露2024年业绩预告，整体来看利润仍在下滑。渝开发预计亏损0.75-1.25亿元（上年盈利1.06亿），中交地产亏损53亿元（同比扩大217%），大悦城亏损26-34亿元（同比扩大77%-132%），合肥城建亏损0.36-0.53亿元（上年盈利2.19亿），金隅集团亏损3-6亿元（上年盈利0.25亿）。部分房企连续多年亏损且幅度扩大——ST金科2022年亏损213.9亿、2023年亏损87.3亿、2024年预计亏损205-285亿；金融街2023年亏损19.46亿、2024年预计亏损90-120亿。

保利发展预计2024年归母净利润50.16亿元，较2023年的120.67亿元下滑约58%，但仍保持正盈利。强信用的央国企龙头房企仍能保持业绩的相对韧性。保利发展在行业下行周期中凭借央企信用优势、低成本融资能力和核心城市土储布局，持续维持盈利。尽管同样面临结转规模和利润率下降压力，保利发展的盈利能力和抗风险能力显著优于民营房企。行业持续出清过程中，龙头房企的α愈发凸显。

房企大面积亏损的原因可归结为三重因素。第一，结转规模及利润率降低——2022-2023年销售的高价地项目在2024年进入结转周期，但售价不及预期导致毛利率下滑。第二，计提减值——房价持续调整背景下，房企对存货、投资性房地产等资产计提大额减值准备，直接侵蚀利润。第三，资产处置亏损——部分房企为缓解流动性压力折价出售资产，产生处置亏损。上述因素在2024年集中释放，导致业绩大幅低于预期。

表3：主要房企2024年业绩预告对比

房企	2024E归母净利润（亿元）	2023年（亿元）	同比变化
保利发展	50.16	120.67	-58%
中交地产	-53	-16.73	亏损扩大217%
金融街	-90至-120	-19.46	亏损扩大362%-517%
华侨城A	-70至-90	-64.92	亏损扩大8%-39%
荣盛发展	-72至-95	+3.85	盈转亏
ST金科	-205至-285	-87.32	亏损扩大135%-226%

房企业绩大面积亏损是行业深度调整的正常反映。随着行业持续出清，民营房企加速退出，央国企龙头市场份额持续提升。保利发展、中海地产、华润置地、招商蛇口等央国企凭借信用优势、融资优势和土储优势，在行业下行周期中仍能维持经营。2024年权益拿地金额前五为建发房产（90亿）、中海地产（71亿）、滨江集团（55亿），均为央国企或区域龙头。行业集中度提升趋势明确，龙头央国企有望实现强者恒强。