东方证券2025年2月日本银行业深度复盘报告系统分析了低利率环境下日本银行业的生存之道。日本银行业净息差在90年代末已不足1.5%，2020年末仅0.54%。面对长期低利率甚至负利率，日本银行业通过三大策略维持生存：①积极布局海外资产——大型银行海外贷款占比从10%升至超30%；②拓展非息收入——手续费净收入占比从不足7%攀升至22%；③严格管控信用成本——2010年以来三大银行信用成本基本保持在0.3%以下。这些经验对中国银行业在利率下行周期中的经营转型具有重要参考价值。

日本银行业净息差长期低位运行，2020年末仅0.54%。低息差促成了营收结构的深刻变化：利息净收入占比从2010年前60%左右降至2010年后55%附近，2021年末达到49.2%的低点；手续费净收入占比从90年代末不足7%攀升至2020年末的22%。1997年“金融大爆炸”改革推动日本银行业走向混业经营，大型金融集团陆续成立，助推非息收入增长。在拓展非息收入的过程中，大型银行凭借综合化经营优势表现更为突出。

日本银行业积极布局海外资产，成为抵御低息差的重要方式。80年代日本银行业已开始国际化进程，重点布局北美、欧洲、东南亚等区域。21世纪以来货币宽松不断加码，日本长期处于零利率甚至负利率环境中，倒逼日本银行业再度拓展海外资产。特别是QQE实施后，海外贷款及债券投资占比均明显上升。截至2024年7月末，日本大型银行海外贷款占总贷款比重超30%（2010年仅10%），海外债券占证券投资比重约1/3（8月末）。大型银行凭借机构布局优势，在海外资产扩张中优势显著。

2010年以来日本银行业保持较低的信用成本（三大银行基本在0.3%以下），成为低利率、低息差时代日本银行业重要的生存之道。资产质量的稳定得益于2001-2005年不良债权的深度出清（不良率从8.4%降至1.8%）。小泉政府“金融再生计划”将不良处置从计提减值等待自然化解转向直接从账面剥离，奠定了此后近20年资产质量稳定的基础。日本经验表明，在低利率环境下，信用成本的有效管控甚至比息差管理更为重要——极低的信用成本可以在一定程度上对冲净利息收入的下降。

日本银行业低利率环境生存策略

策略	具体表现	关键数据
海外资产扩张	大型银行海外贷款占比持续提升	10%→30%+（2010-2024）
非息收入提升	手续费净收入占比明显上升	7%→22%（1990s-2020）
信用成本管控	三大银行信用成本维持极低水平	长期<0.3%
资产结构调整	现金及存放同业占比提升	3.4%→25%（2013-2024）