第二产业正在成为全社会用电增长的“压舱石”。国金证券研究报告显示，2024年12月第二产业用电新增贡献率高达68.1%，较上年同期提升13.3个百分点。规上工业企业盈利改善、“两新两重”政策落地以及抢出口行为三重因素共振，推动二产用电量增长。四大高耗能行业新增贡献率环比增长8.2个百分点，基建项目年末赶工和提前备货拉升短期用电需求。

2024年12月第二产业用电新增贡献率达68.1%，即全社会用电增量的三分之二以上来自工业生产部门。这一比例较上年同期提升13.3个百分点，表明二产对用电增长的拉动作用在年末显著增强。

从用电占比看，第二产业12月用电占比65.1%，为全年高位。第二产业用电绝对规模的增长和占比的抬升，与工业生产的季节性冲刺密切相关。12月规上工业增加值增速保持稳定，产能利用率维持较高水平，直接拉动工业用电需求。

拉动二产用电的三重因素中，政策端的“两新两重”刺激是最重要的预期变量——新基建、新型城镇化、重大工程、重大项目等领域的投资落地，带动钢铁、建材、有色等上游高耗能行业的用电需求。出口端的抢出口行为同样不可忽视，特朗普潜在关税威胁下，出口型企业年末加速赶工，12月出口交货值的回升在用电数据中得到印证。

12月第二产业用电贡献率变化

指标	12月数值	同比变化	环比变化
二产新增贡献率	68.1%	+13.3pct	—
二产用电占比	65.1%	—	—
四大高耗能新增贡献率	9.2%	—	+8.2pct
非高耗能用电增速	4.6%	—	+0.9pct

12月四大高耗能行业（化工、非金属矿物制品、黑色金属冶炼、有色金属冶炼）用电需求同比上升1.2%，增幅环比扩大1.1个百分点。更值得注意的是新增贡献率——四大高耗能行业12月用电增量贡献率为9.2%，环比增长8.2个百分点。

这一跃升反映了两个层面的变化。第一，政府年底推进大型基建项目建设，道路、桥梁、水利等工程进入年末冲刺阶段，带动水泥、钢铁等建材需求。第二，企业年末为应对春节前后生产停滞或2025年预期需求提前备货，拉升短期用电需求。高耗能行业用电的月度波动与基建投资节奏和库存周期高度相关，12月的反弹更多是短期的季节性脉冲。

从全年维度看，高耗能行业用电增速仍处于低位，1-12月四大高耗能行业累计用电增速低于全社会均值。这意味着高耗能行业的短期反弹不代表趋势反转，2025年高耗能用电增速仍取决于基建投资的持续性和房地产市场的恢复程度。

除了高耗能行业的短期脉冲，二产用电的稳健增长还有更深层的结构性支撑。第一，规上工业企业盈利改善是持续性因素——2024年下半年工业企业利润增速逐步修复，企业盈利能力改善后更愿意维持甚至扩大生产规模，形成用电需求的良性循环。

第二，非高耗能行业（装备制造业、高技术制造业等）用电增速4.6%，高于高耗能行业（1.2%）3.4个百分点，反映新质生产力相关行业的用电增长更具可持续性。TMT制造业新增用电贡献率居行业之首达20.3%，AI产业链发展带动电子信息制造业用电高增。金属制品业新增贡献率17.8%，汽车、机械等装备制造业的稳健增长同样贡献显著。

12月的抢出口行为在用电数据中得到了充分体现。特朗普关税2.0威胁下，出口型企业加速年末生产交付，这一因素对12月工业用电的拉动约在1-2个百分点。若2025年关税正式落地，出口链条的用电需求可能面临压力，但国内政策的对冲力度将决定二产用电的总量方向。

从2025年全年展望看，第二产业用电增速有望保持在4-5%区间。基建投资的持续落地、制造业设备更新和消费品以旧换新政策的延续，以及AI相关产业的扩张，将共同支撑二产用电的稳健增长。但高耗能行业用电增速仍受地产链拖累，二产用电的内部结构将继续分化——高端制造业和新兴产业用电增长快于传统高耗能行业。