财通证券2025年2月发布的出口链行业年度策略报告指出，出口链机械行业正面临风险与机遇并存的局面。2024年12月出口金额同比+10.7%，进出口差额1048.38亿美元创历史新高，抢出口趋势明显。美国制造业投资同比+11.28%，产能利用率维持75.98%-77.52%历史较高水平。经历过2018年关税加征，国内优质出口企业已通过海外产能布局、产能转移等方式逐步完善全球化经营，出海步伐日趋稳健。

特朗普获得美国大选胜利后，关税阴云再度笼罩。特朗普已宣布将对墨西哥和加拿大进入美国产品征收25%关税、对中国商品额外征收10%关税。参考特朗普1.0时期关税加征节奏（2018年7月340亿美元加25%、8月160亿美元加25%、9月2000亿美元加10%、2019年9月1020亿美元加15%），预计2025年上半年存在抢出口现象。

出口金额已强于季节性。2024年12月出口金额同比增速较11月上行4pct至10.7%，进出口差额达1048.38亿美元，同比增长40.3%，创历史新高。抢出口趋势明显。海运方面，中国出口集装箱运价指数美西/美东航线自2024年7月高峰回落，欧洲/地中海航线自9月初持续降价，好望角型运价指数10月下降尤为陡峭。海运费压力逐步缓解，且由于机械设备产品附加值较高，运费占营业成本比例平均仅0.17%，运费波动对企业业绩影响较小。美国需求方面，2024年11月美国制造业投资达2359.11亿美元，同比增长11.28%，产能利用率位于历史较高水平。展望后续，美联储降息有望带动制造业库存温和回升，拉动对国内机械产品的需求。

我国工程机械对美出口比例较低。2024年工程机械出口金额中北美仅占9%，对美风险敞口小。以三一重工为例，2024年上半年美洲地区收入占海外收入比重为16%，占公司总收入比重仅10%。主机厂持续推动生产制造全球化：三一重工印尼二期工厂扩产完毕，印度二期、南非工厂有序建设；中联重科在意大利、德国、墨西哥等拥有工业园或生产基地。叉车龙头同样积极布局海外，杭叉集团全资收购美国CMEC，安徽合力设立美国、欧洲等10家海外销售子公司。

浙江鼎力是工程机械中关税应对的典范。欧美双反税率持续下降：欧盟反倾销终裁20.6%（较初裁31.3%降低10.7pct），远低于星邦智能49.3%；北美反倾销复审终裁12.39%（较2022年终裁31.7%下降19.31pct）。税率持续下降彰显公司对价值销售的坚守，关税壁垒影响边际减弱，增强了在欧美市场的竞争力。

工具市场终端需求高度集中北美。北美电动工具市场全球占比达41%，中国企业北美收入占比普遍在60%以上（巨星科技64%美洲、泉峰控股、创科实业等）。行业龙头自2018年以来已通过供应链和产能全球化积极减少负面影响：巨星科技已拥有10个中国制造基地、3个东南亚基地、5个欧洲基地、3个美国基地；创科实业将生产拓展至越南、墨西哥及美国。

OPE市场北美+欧洲占比超80%。中国OPE企业（格力博、泉峰控股、大叶股份）正在加速海外产能转移：格力博年产500万件募投项目变更至越南；创科实业在越南、墨西哥、美国设厂；泉峰控股扩大越南工厂产能。锂电化趋势和绑定渠道端打开市场空间，OPE企业正从制造出海向品牌出海转型。

两轮车与全地形车北美为核心市场但中国企业市占率尚小。美国摩托车市场哈雷市占率31%、本田21%；全地形车北极星全球市占率41%。春风动力泰国和墨西哥工厂在建；涛涛车业越南工厂已投产，2024年10月美国电动高尔夫球车基地投产。产能出海和产品升级（大排量、U/Z系列）正在打开市场空间。

餐饮设备行业海外产能基本全覆盖。银都股份海外收入占比超90%，泰国产能一期已投产（年产10万台商用制冷设备），二期白钢生产车间已初步完成。全球商业餐饮服务设备市场2024年约391亿美元，CAGR 4.16%。头部厂商多为海外公司（MIDD、ITW、星崎），国内厂商以ODM居多，但银都通过泰国工厂实现海外产能全覆盖，关税风险极低，且通过创新产品吸引大客户打开全新渠道。

综合来看，出口链机械行业企业通过海外产能布局、产能转移、品牌建设等方式正逐步应对贸易壁垒。建议关注：高空作业平台浙江鼎力、叉车杭叉集团/安徽合力、工具/OPE巨星科技/泉峰控股/大叶股份、两轮车春风动力/涛涛车业、餐饮设备银都股份。

表：出口链机械各子板块风险敞口对比

子板块	北美收入占比	关税风险	海外产能布局
工程机械	9%（行业出口）	低	印尼/印度/南非/墨西哥等在建
工具	>60%	高	东南亚/欧洲/美国多基地
OPE	>70%	高	越南/美国工厂投产
两轮车	中	中等	泰国/墨西哥/越南在建
餐厨设备	>90%	低	泰国工厂全覆盖