宠物食品是农业板块中最具成长性的细分赛道。2024年市场规模已超500亿元，2015-2024年复合增速达20%，行业发展仍处于成长期，量价齐升逻辑持续兑现。兴业证券研究所指出，伴随行业整体扩容，国产头部品牌增速高于行业，头部集中度加速提升——乖宝宠物2023年市占率5.5%，较2014年提升3.2个百分点。马太效应将在宠物行业上演，头部宠物食品企业将进一步提升市场份额，优先享受赛道红利。

宠物食品是宠物行业最重要的子板块，2024年市场规模超500亿元，2015-2024年CAGR+20%。在经济发展至一定阶段，情感需求被宠物承接，养宠渗透率快速提升，带动行业高速发展。行业仍在成长期，未来将持续走“量价齐升”的逻辑——养宠人群扩大驱动销量增长，消费升级驱动均价提升。

2024年宠物食品板块营收121.46亿元（+19.30%），扣非净利润12.44亿元（+76.85%）；2025Q1营收30.94亿元（+22.94%），扣非净利润3.24亿元（+32.26%）。海外客户因关税预期提前累库，叠加自主品牌内销产品结构优化，板块盈利能力大幅提升。

国产头部品牌增速高于行业平均。根据久谦数据，2024年天猫、京东、抖音三大平台宠物食品类目GMV为276.64亿元（+12.53%），2025Q1 GMV为66.28亿元（+17.46%）。2025Q1，乖宝宠物（麦富迪+弗列加特+汪臻醇）GMV同比+60.30%，中宠股份（顽皮+Zeal+领先）GMV同比+23.81%。

乖宝宠物2023年市占率为5.5%，相较于2014年提升3.2个百分点。伴随行业整体扩容，头部品牌凭借品牌力、产品力和渠道力优势持续扩大市场份额。我们认为强者愈强，马太效应将在宠物行业上演，头部宠物食品企业将进一步提升市场份额，优先享受赛道红利。

2024Q4宠物食品出口累计27.20亿元（+18.95%），2025Q1出口累计24.52亿元（+12.02%）。小阳春带动出口订单同比增长，海外提前累库带动板块业绩表现较好，但需警惕后续需求或已被提前透支。

内销方面，乖宝宠物麦富迪年销量已处于头部梯队，通过Barf2.0、奶弗等新系列推出带动产品结构持续优化，弗列加特与汪臻醇将为自主品牌高端化提供持续动力。中宠股份2023-2024上半年品牌调整后，2025年自主品牌增速超预期，北美工厂产能释放将带动境外业务保持增长。建议关注龙头中宠股份、乖宝宠物等。

表格：宠物食品行业核心数据表：宠物食品行业市场规模与头部品牌表现指标2024年2025Q1趋势宠物食品市场规模超500亿元—CAGR+20%（2015-2024）板块营收增速+19.30%+22.94%持续高增乖宝宠物市占率5.5%—较2014年+3.2pct乖宝宠物GMV增速—+60.30%远超行业中宠股份GMV增速—+23.81%高于行业