新业务合同服务边际、综合成本率、营运利润——三大关键绩效指标构成了保险公司财务业绩报告的核心支柱。但毕马威2025年度报告揭示了一个关键事实：同一指标在不同保险公司之间的计算口径存在显著差异。36家保险公司披露新业务CSM、所有再保险公司及93%非寿险公司披露综合成本率（但具体计算方式各异）、48家披露营运利润（44家以IFRS净利润为起点进行个性化调整）。本文系统解析了保险财务业绩KPI指标的行业实践、区域差异与中国险企的独特偏好。

36家保险公司将当期初始确认的合同服务边际列为关键绩效指标。所有寿险及健康险公司及83%的再保险公司披露了该指标，银保类保险公司中仅50%将其列为关键绩效指标，非寿险公司未采用该指标。

在列报新业务CSM时，保险公司通常从初始确认的CSM总额中扣除特定项目进行调整，最常见为再保险调整，部分保险公司会同时进行多项调整（包括税务影响、少数股东权益、亏损合同或获取成本等）。从区域来看，非洲地区持续多年披露了最高的新业务CSM（主要受综合型保险公司驱动），但从2023年至2025年已呈逐步下降趋势；美洲地区的非金融风险调整相对新业务CSM持续较高，表明其风险计量更为审慎。

综合成本率是最常用的KPI之一：所有再保险公司及93%的非寿险公司均披露了该指标，综合型保险公司披露比例较高（82%），银保类保险公司披露比例相对较低（60%）。

然而，32家保险公司在计算基于IFRS 17的综合成本率时存在差异。即使采用相同的计算基础，综合成本率仍可能存在差异，原因在于保险公司在判断哪些费用属于“可直接归属于”或“不可直接归属于”保险业务时运用了不同判断。基于31家保险公司的费用披露，可直接归属于保险业务的费用占总费用比例区间为51%-98%。11家保险公司在计算综合成本率时纳入了其他（不可直接归属于）费用，11家继续采用非IFRS 17定义的收入指标作为计算分母（如已赚保费或总保费收入）。

从地区来看，亚太区的非寿险公司综合成本率整体高于其他地区，受不同地域市场特征驱动。

48家保险公司披露了替代性利润指标（通常称为“营运利润”），44家以IFRS口径下的净利润或净亏损为计算起点并进行各类调整。

最常用的调整项目包括：投资波动（对市场波动或投资业绩进行平滑化处理或予以剔除）、公司事件（并购、处置、重组成本及管理费用）、无形资产影响（已收购无形资产的摊销或减值）、税务影响、少数股东损益等。虽然某些调整项较为常见，但其财务影响因项目性质与规模不同而存在显著差异。在某些情形下，常见调整项（例如投资波动调整）呈现的影响相对有限，因各公司间的正负影响相互抵销。

指数化收益走势显示，替代性利润指标相比净利润或综合收益总额往往更具稳定性，这也正是管理层将其作为核心KPI的主要原因。

中国样本公司的KPI披露呈现独特偏好。价值类指标中，新业务价值、新业务价值率、内含价值被高频披露，而非全球同业更普遍的“新业务合同服务边际”；利润类指标中，税前利润、归母净利润、营运利润、净资产收益率、每股收益、综合成本率构成核心矩阵；规模类指标涵盖总资产、总负债、净资产、保险合同负债、保险服务收入等；投资类指标包括净投资收益率、总投资收益率、综合投资收益率；监管类指标聚焦核心偿付能力充足率、综合偿付能力充足率。